CAPM假设下，有效资产组合的定价模 型一资本市场线 因为P组合即为市场组合P,所以资本 市场线可用下式表达： Re=Rp十 RM-RE OM e 其中R如.分别为该资本线上某一点所代表的证券资产 组合或者说有效资产组合的期望收益和风险
w CAPM假设下，有效资产组合的定价模 型——资本市场线 w 因为Pi组合即为市场组合PM，所以资本 市场线可用下式表达： w e = RF+ σ e w 其中、σe分别为该资本线上某一点所代表的证券资产 组合或者说有效资产组合的期望收益和风险。 R M R M R F Re
◆我们可认为 -R严是有效资产组合单位风险的 OM 市场价格，它和σ.的乘数值可表示由于该证券 承受风险而得到的报酬，R是无风险资产收 益，可看作是对推迟消费时间的一种报酬， 故上式可表述为如下意义方程式： 风险资产收益=无风险资产的时间价格十单 位风险的市场价格风险量
w 我们可认为 是有效资产组合单位风险的 市场价格，它和σe的乘数值可表示由于该证券 承受风险而得到的报酬，RF是无风险资产收 益，可看作是对推迟消费时间的一种报酬， 故上式可表述为如下意义方程式： w 风险资产收益＝无风险资产的时间价格＋单 位风险的市场价格 风险量 M RM RF
CAPM假设下，一般资产的定 价模型一 证券市场线 设给定任意两个子资产组合A(RBA) 和B(RB,BB)则这两个子组合的任意 组合P必定在一条直线上。 这是因为我们应用单指数模型的结论， 可以得到 Rp=XR+(1-X)Rg βp=XβA+(1-X)BB
CAPM假设下， 一般资产的定 价模型——证券市场线 w 设给定任意两个子资产组合A（ ，βA） 和B（ ，βB）则这两个子组合的任意 组合P必定在一条直线上。 w 这是因为我们应用单指数模型的结论， 可以得到： w ＝ X ＋（1－X） w βP ＝XβA＋（1－X）βB RA RB RP RA RB
◆从方程组中消去X后可得到形如=a+bBp 的直线方程，或者说(Bp，)在雨点 (BA,）和BB’)决定倾直线上
w 从方程组中消去X后可得到形如＝a+bβp 的直线方程，或者说（βp , ）在由点 （βA ， ）和（βB，）决定的直线上。 RP RA RB
一R D C B C A D B 快
R β B A DC C’D’