2、票面利率 ◆在其他情况不变的情况下,债券价格与其息票利 率的高低呈现正向的关系;但是,债券价格的波 动与息票率呈反向关系 内在价值(价格)波动率与息票利率的关系 内在价值变化率(%) 票面利率 相应的市场利率下的内在价值(元) 8 70%→8% 70%→5% 4% M8飞 87 -11.3 +287 5 100 10.5 +27.1 6% l12 10.0 +258 7 90 -98 +25.1 8 110 100 137 -95 +244 後只大学经济学院
2、票面利率 ◆在其他情况不变的情况下，债券价格与其息票利 率的高低呈现正向的关系；但是，债券价格的波 动与息票率呈反向关系。 内在价值（价格）波动率与息票利率的关系 票面利率 相应的市场利率下的内在价值（元） 内在价值变化率（%） 7% 8% 5% 7%→8% 7%→5% 4% 68 60 87 -11.3 +28.7 5% 78 70 100 -10.5 +27.1 6% 89 80 112 -10.0 +25.8 7% 100 90 125 -9.8 +25.1 8% 110 100 137 -9.5 +24.4
3、附加选择权 ◆选择权对债券价格的影响 ◆选择权的种类:可赎回权,可转换权 (1)可赎回特征 所谓可赎回债券,是指债券发行契约中附有所谓的赎回 条款( calI provision),发行者有权按某一设定的赎回 价格购回债券 腿接人手经济学限
3、附加选择权 ◆ 选择权对债券价格的影响； ◆ 选择权的种类：可赎回权，可转换权 （1）可赎回特征 所谓可赎回债券，是指债券发行契约中附有所谓的赎回 条款（call provision），发行者有权按某一设定的赎回 价格购回债券
可赎回权对债券价格的影响 P 不可赎回债券 可赎回债券 到期收益率(%) 腿接人手经济学限
可赎回权对债券价格的影响 P 不可赎回债券 可赎回债券 到期收益率（%）
(2)可转换特征 ◆可转换债券是指在一段时期后,持有者有权按照 约定的转换价格( conversion pr ice)或转换比 率( convers ion ratio)将公司债券转换成普通 股股票; 可转换债券的价值构成:纯粹债券价值和转换权利 价值;
（2）可转换特征 ◆ 可转换债券是指在一段时期后，持有者有权按照 约定的转换价格（conversion price）或转换比 率（conversion ratio）将公司债券转换成普通 股股票； ◆ 可转换债券的价值构成：纯粹债券价值和转换权利 价值；