金融是什么 金融产品的价格往往是通过市场来实现的 市场存在测不准现象—一来源于量子力学 当你试图去测量它时已经改变 取决于市场参与者的努力,其结果又改变了参与者 的偏向 任何金融市场都可理解为战场,也可以为赌场 吴敬链赌场论是伪命题 市场的阶段以及其特性显著地改变了金融产品 的定价
7 金融是什么 • 金融产品的价格往往是通过市场来实现的 • 市场存在测不准现象－－来源于量子力学 – 当你试图去测量它时已经改变 – 取决于市场参与者的努力，其结果又改变了参与者 的偏向 • 任何金融市场都可理解为战场，也可以为赌场 – 吴敬链赌场论是伪命题 • 市场的阶段以及其特性显著地改变了金融产品 的定价
股票内在价值 成熟型企业 宝钢、山东铝业 财务特征:主营业务增长缓慢、低市盈率 成长型企业 中兴通讯、恒瑞医药、海正药业 财务特征:主营业务增长迅速
8 股票内在价值 • 成熟型企业 – 宝钢、山东铝业 – 财务特征：主营业务增长缓慢、低市盈率 • 成长型企业 – 中兴通讯、恒瑞医药、海正药业 – 财务特征：主营业务增长迅速
司的生命周期 主营业务 成长期 成熟期 时间
9 公司的生命周期 成长期 成熟期 主营业务 时间
成长类公司投资价值 主营业务突出或者单一:管理成本低 主营业务增长率高:发展的市场或者产品科技 含量高 公司的毛利率高:具有竞争优势 公司的现金流充足:是真实的销售而非存货增 长 公司的研发费用高:高科技特征 新产品不断推出:高科技特征 公司行为:做强
10 成长类公司投资价值 • 主营业务突出或者单一：管理成本低 • 主营业务增长率高：发展的市场或者产品科技 含量高 • 公司的毛利率高：具有竞争优势 • 公司的现金流充足：是真实的销售而非存货增 长 • 公司的研发费用高：高科技特征 • 新产品不断推出：高科技特征 • 公司行为：做强
司制的本质 控制权 股东是老板 剩余索偿权 净收益为股东所有
11 公司制的本质 – 控制权 • 股东是老板 – 剩余索偿权 • 净收益为股东所有