相似公司法或相似交易法 对一组相似公司或相似交易进行计算,把它 作为公司的估价基础 在一个竞争的市场中,相似的公司应该以相 似的价格出售 关键在于发现真正可比的公司 ◎北京大学光华管理学院徐信忠
© 北京大学光华管理学院 徐信忠 11 相似公司法或相似交易法 • 对一组相似公司或相似交易进行计算，把它 作为公司的估价基础 • 在一个竞争的市场中，相似的公司应该以相 似的价格出售 • 关键在于发现真正可比的公司
寻找真正可比的公司 8个方面的可比性 企业所经营的业务的性质(同一行业) 企业的规模 资本结构 所有权形式(私人所有还是公共公司) 盈利性 在行业内的竞争地位 历史增长率 设施设备 ◎北京大学光华管理学院徐信忠
© 北京大学光华管理学院 徐信忠 12 寻找真正可比的公司 8个方面的可比性： – 企业所经营的业务的性质(同一行业) – 企业的规模 – 资本结构 – 所有权形式（私人所有还是公共公司） – 盈利性 – 在行业内的竞争地位 – 历史增长率 – 设施设备
相似公司法的使用 分析各种相应的比率,看看它们意味着待评估企业的 价值是多少 常用的比率 市值/销售额 市值/净收益 市值/股权的账面价值 市值/现金流 加权方法 ◎北京大学光华管理学院徐信忠
© 北京大学光华管理学院 徐信忠 13 相似公司法的使用 • 分析各种相应的比率，看看它们意味着待评估企业的 价值是多少 • 常用的比率： – 市值/销售额 – 市值/净收益 – 市值/股权的账面价值 – 市值/现金流 • 加权方法
相似法的例子 A B C 平均 市值/销售额0.5880.7260.6600.658 市值/净收益13.46617.66316.26515.798 市值/账面价值1.1722.6021.8221.865 ◎北京大学光华管理学院徐信忠
© 北京大学光华管理学院 徐信忠 14 相似法的例子 A B C 平均 市值/销售额 0.588 0.726 0.660 0.658 市值/净收益 13.466 17.663 16.265 15.798 市值/账面价值 1.172 2.602 1.822 1.865
相似法的例子 市场平均 DV的数据 股权价值每股价值 比率 销售额:124.365(百万)0.658 81.83 51.15 每股净收益:3.371 15.798 53.26 每股账面价值:34.313 1.865 63.99 平均:56.13 ◎北京大学光华管理学院徐信忠 15
© 北京大学光华管理学院 徐信忠 15 相似法的例子 DV的数据 市场平均 比率 股权价值 每股价值 销售额：124.365（百万） 0.658 81.83 51.15 每股净收益：3.371 15.798 53.26 每股账面价值：34.313 1.865 63.99 平均：56.13