第六课(1) 资本资产定价模型(CAPM) ◎北京大学光华管理学院金融系徐信忠2002
© 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2002 第六课 （1） 资本资产定价模型 (CAPM)
假设 在单期模型中,投资者以期望收益率和标准 差作为评价证券组合好坏的标准 投资者对风险证券的期望收益率、方差和协 方差有相同的预期 投资者都是风险厌恶和非满足的 完美的市场:无税收,无交易成本,证券无 狠可分,借贷利率相等,投资者可以免费获 取信息 ◎北京大学光华管理学院金融系徐信忠2002
© 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2002 假设 • 在单期模型中，投资者以期望收益率和标准 差作为评价证券组合好坏的标准 • 投资者对风险证券的期望收益率、方差和协 方差有相同的预期 • 投资者都是风险厌恶和非满足的 • 完美的市场：无税收，无交易成本，证券无 限可分，借贷利率相等，投资者可以免费获 取信息
假设是否现实? Milton friedman,1976年诺贝尔经济学奖得主 对一种理论的假设,我们应该关心的并不是 它们是否完全符合现实,因为这是永远不可 能的。我们关心的是,对于我们所研究的问 题而言,它们是不是一种很好的近似。对此 我们只需要看该理论是否有用,即它是否能 够给出足够准确的预测 ◎北京大学光华管理学院金融系徐信忠2002
© 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2002 假设是否现实? • Milton Friedman, 1976年诺贝尔经济学奖得主: 对一种理论的假设，我们应该关心的并不是 它们是否完全符合现实，因为这是永远不可 能的。我们关心的是，对于我们所研究的问 题而言，它们是不是一种很好的近似。对此 我们只需要看该理论是否有用，即它是否能 够给出足够准确的预测
风险资产有效前沿 ◎北京大学光华管理学院金融系徐信忠2002
© 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2002 风险资产有效前沿 P P r
市场组合 P CML M ◎北京大学光华管理学院金融系徐信忠2002
© 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2002 市场组合 M CML P r rM f r M P