第七课 行生证券及其应用 ◎北京大学光华管理学院金融系徐信忠2002
© 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2002 第七课 衍生证券及其应用
衍生证券的性质 衍生证券是价值依赖于其它更基本的标的资产的金融 工具 衍生证券的例子 远期( Forwards) 期货( Futures) 期权( Options) 互换( Swaps) ◎北京大学光华管理学院金融系徐信忠2002
© 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2002 衍生证券的性质 • 衍生证券是价值依赖于其它更基本的标的资产的金融 工具 • 衍生证券的例子 − 远期（Forwards） − 期货（Futures） − 期权（Options） − 互换（Swaps） ……
衍生证券市场 交易所 标准化的产品 场内交易或电脑交易 没有信用风险 柜台市场(OTC) 作标准化产品 电话市场 信用风险 ◎北京大学光华管理学院金融系徐信忠2002
© 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2002 衍生证券市场 • 交易所 − 标准化的产品 − 场内交易或电脑交易 − 没有信用风险 • 柜台市场(OTC) − 非标准化产品 − 电话市场 − 信用风险
在衍生证券市场上 遭受巨大损失的企业 企业 时间损失额 衍生证券 种类 Procter Gamble 1994 102 million利率互换 Metallgesellschaft 1993 13blln石油期货 Barings Bank 1995 $14 billion指数期货 Sumitomo 1996 1.8 billion铜期货 Orange County 1994 ￡1.7biin利率衍生证券 ◎北京大学光华管理学院金融系徐信忠2002
© 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2002 在衍生证券市场上 遭受巨大损失的企业 企 业 时间 损失额 衍生证券 种类 Procter & Gamble 1994 $102million 利率互换 Metallgesellschaft 1993 $1.3 billion 石油期货 Barings Bank 1995 $1.4billion 指数期货 Sumitomo 1996 $1.8 billion 铜期货 Orange County 1994 £1.7 billion 利率衍生证券
衍生证券的经济功能 风险转移 投机和(内在)价格的发现 ◎北京大学光华管理学院金融系徐信忠2002
© 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2002 衍生证券的经济功能 • 风险转移 • 投机和（内在）价格的发现