第九课 长期筹资 (c)北京大学光华管理学院金融系徐信忠
(c)北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 1 第九课 长 期 筹 资
内部筹资与外部筹资 内部筹资(在美国占资本来源总额的85%) 是指通过企业运营-主要是通过保留盈余-来筹集资金 外部筹资 是指向外部贷款人和投资者发行债券和股票来筹集 资金 (c)北京大学光华管理学院金融系徐信忠
(c)北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 2 内部筹资与外部筹资 • 内部筹资（在美国占资本来源总额的85%） 是指通过企业运营-主要是通过保留盈余-来筹集资金 • 外部筹资 是指向外部贷款人和投资者发行债券和股票来筹集 资金
美国公司的资本来源(%) 19891991199319951997 由企业内部 生的现金 8711288 7885 净股票发行额 27 3 4 8 14 净负债增加额40-148 3030 (c)北京大学光华管理学院金融系徐信忠
(c)北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 3 美国公司的资本来源(%) 1989 1991 1993 1995 1997 由企业内部产 生的现金 87 112 88 78 85 净股票发行额 -27 3 4 -8 -14 净负债增加额 40 -14 8 30 30
中国公司境内股票融资 与银行贷款增加额的比率 19931994199519961997 境内筹资款(亿)276100 86 294 853 贷款增加额(亿)6,33572179,34010,68310703 所占比例(%) 4 3 8 199319941995 1996 1997 上市公司净利润 (亿) 208 197 260 433 (c)北京大学光华管理学院金融系徐信忠
(c)北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 4 中国公司境内股票融资 与银行贷款增加额的比率 1993 1994 1995 1996 1997 境内筹资款（亿） 276 100 86 294 853 贷款增加额（亿） 6,335 7,217 9,340 10,683 10,703 所占比例（%） 4 1 1 3 8 1993 1994 1995 1996 1997 上市公司净利润 （亿） 13 208 197 260 433
股权融资与债务融资 普通股 优先股 认股权证 债务融资 租赁 (c)北京大学光华管理学院金融系徐信忠
(c)北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 5 股权融资与债务融资 • 普通股 • 优先股 • 认股权证 • 债务融资 • 租赁