第二节资本要素成本在股份有限公司，资本由负债、优先股、留存收益和普通股等要素构成，企业筹集资金也可能是上述一种或几种方式的混合由于不同筹资方式、不同筹资渠道的资本成本不同，所以对于企业的资本成本不能一概而论，本节分别考察各个资本要素资本成本的计算方法
第二节 资本要素成本 在股份有限公司，资本由负债、优先股、 留存收益和普通股等要素构成，企业筹集 资金也可能是上述一种或几种方式的混合。 由于不同筹资方式、不同筹资渠道的资本 成本不同，所以对于企业的资本成本不能 一概而论，本节分别考察各个资本要素资 本成本的计算方法
一、债务成本叫股而言，随着企业负债增加，财务风险加大债权人所要求的债务利率会提高，因此，本节所指的债务资本成本是新增债务成本；口长期借款的利息从企业流向债权人，在数量上无疑是相等的，似乎长期借款的实际利率就应该是企业承担的资本成本；然而，在会计处理上，长期借款的利息费用可以列入财务费用或资本化的固定资产中，无论从当期还是从长期看，这些费用会在所得税前列支，减少税前利润，所以利息具有抵减所得税金的作用
一、债务成本 一般而言，随着企业负债增加，财务风险加大， 债权人所要求的债务利率会提高，因此，本节所 指的债务资本成本是新增债务成本； 长期借款的利息从企业流向债权人，在数量上 无疑是相等的，似乎长期借款的实际利率就应该 是企业承担的资本成本；然而，在会计处理上， 长期借款的利息费用可以列入财务费用或资本化 的固定资产中，无论从当期还是从长期看，这些 费用会在所得税前列支，减少税前利润，所以利 息具有抵减所得税金的作用
利息对所得税的抵减项目甲公司乙公司口300000息税前盈余300000口口0100000减：利息费用营200000税前利润30000050000减：所得税费用（25%75000150000净利润225000
利息对所得税的抵减 项 目 甲公司 乙公司 息税前盈余 300000 300000 减：利息费用 0 100000 税前利润 300000 200000 减：所得税费用（25%） 75000 50000 净利润 225000 150000
（一）长期借款的资本成本kar =ka×(1-T)口例1：FML公司从某商业银行获得一笔5年期长期借款，年利率为7.2%。该公司被确定为高科技企业，适用的所得税率为15%。则该笔借款的税后资本成本为多少？kar = 7.2% × (1 - 15%)= 6.12%
（一）长期借款的资本成本 k k ( T ) dT = d 1− ◼ 例1：FML公司从某商业银行获得一笔5 年期长期借款，年利率为7.2%。该公司 被确定为高科技企业，适用的所得税率 为15%。则该笔借款的税后资本成本为 多少？ kdT = 7.2% (1-15%) = 6.12%
（二）债券的资本成本1.私募债券的必要报酬率1-(1+r)"+M ×(1+r)P=Ix富r解方程，求r到期收益率即为私募债券（忽略发行成本）的必要报酬率，即税前资本成本
（二）债券的资本成本 ◼ 1.私募债券的必要报酬率 ◼ 解方程，求r——到期收益率即为私募 债券（忽略发行成本）的必要报酬率， 即税前资本成本。 ( ) ( ) n n M r r r P I − − + + − + = 1 1 1