中间制度消失论及对 中国汇率制度的启示 布雷顿森林体系崩溃以后,各国可以根据自 己的国情需要选择适合自己发展的汇率制度 看似灵活,但绝大多数发展中国家更加无所适 从,因为无论哪一种制度都无法很好的解决他 们所面临的问题
布雷顿森林体系崩溃以后，各国可以根据自 己的国情需要选择适合自己发展的汇率制度， 看似灵活，但绝大多数发展中国家更加无所适 从，因为无论哪一种制度都无法很好的解决他 们所面临的问题。 中间制度消失论及对 中国汇率制度的启示
文章架构 中间制度消失论 中国是否适合固定汇率制 是否适合浮动汇率制 对人民币改革的步骤设计
文章架构 一 中间制度消失论 二 中国是否适合固定汇率制 三 是否适合浮动汇率制 四 对人民币改革的步骤设计
中间制度消失 hollowing-out of intermediate regimes)i 主要论点:唯一可持久的汇率制度,是自由浮动的汇率制 或者是具有非常强硬承诺机制的固定汇率制(如货币局制 度或货币联盟)。中间汇率制度应当或者正在消失。 起源: Eichengreen(1994,1998) Obstfeld and rogoff( 1995) Eichengreen明确指出在21世纪为达到特定汇率目标而酌情 处置的政策规则将不再可行各国将被迫在浮动汇率和 货币统一之间做一选择
一 中间制度消失(hollowing-out of intermediate regimes)论 ◼ 主要论点：唯一可持久的汇率制度，是自由浮动的汇率制 或者是具有非常强硬承诺机制的固定汇率制（如货币局制 度或货币联盟）。中间汇率制度应当或者正在消失。 ◼ 起源：Eichengreen (1994,1998) Obstfeld and Rogoff (1995) Eichengreen明确指出在21世纪为达到特定汇率目标而酌情 处置的政策规则将不再可行各国将被迫在浮动汇率和 ◼ 货币统一之间做一选择
论据1过度积累的未对冲外币债务 在钉住汇率的情况下,银行和企业会低估货币 下跌或崩溃的风险,因而会过分持有未对冲的 外币债务!结果当贬值发生时,其本币收入不足 以偿还这些债务,因此破产,并对经济带来破坏 性影响!
论据1:过度积累的未对冲外币债务 在钉住汇率的情况下,银行和企业会低估货币 下跌或崩溃的风险,因而会过分持有未对冲的 外币债务!结果当贬值发生时,其本币收入不足 以偿还这些债务,因此破产,并对经济带来破坏 性影响!
论据2:不可能三角模型 完全的资本控制 独立的货币政策 汇率稳定 圣完全金融一体化货币联盟 mmers(1999)
◼ 论据2：不可能三角模型 ◼ 完全的资本控制 独立的货币政策 汇率稳定 完全的浮动汇率 完全金融一体化 货币联盟 Summers(1999)