比率计算问题(续4) 确定一个观察值是否“极端”,可以采取 以下两个步骤 第一确定该“极端值”是否因计算原因 而产生。例如 是否因记录错误所导致? 是否由于该比率的分母在某一特定年 份迫近于零? 16
16 比率计算问题（续4） 确定一个观察值是否 “极端” ,可以采取 以下两个步骤: 第一,确定该 “极端值”是否因计算原因 而产生。例如, – 是否因记录错误所导致? – 是否由于该比率的分母在某一特定年 份迫近于零?
比率计算问题(续5) 第二,考察会计分类、会计方法以及经济或 结构的变化。 会计分类。例如,笔巨大的非常项目利得 包含于净收益中就可能会引起销售净收益 率的“极端”。检查这种问题的一个有效 的办法就是比较不同计算口径的销售收益 率--将销售营业利润率,非常项目前销售 利润率以及销售净利润率这三个比率进行 匕较如果只有销售净利润率显得
17 比率计算问题（续5） 第二,考察会计分类、会计方法以及经济或 结构的变化。 会计分类。例如,一笔巨大的非常项目利得 包含于净收益中,就可能会引起销售净收益 率的 “极端”。检查这种问题的一个有效 的办法,就是比较不同计算口径的销售收益 率------将销售营业利润率,非常项目前销售 利润率,以及销售净利润率这三个比率进行 比较,如果只有销售净利润率显得
比率计算问题(续6) 极端”,那么,这种“极端”缘于会计 分类的可能性就很大。 会计方法。例如,一个极端的利息保障 倍数,可能是因为表外融资,或者可能是 因为巨额的汇兑收益。 经济的原因。例如所有被比较的其他 公司可能是资本密集型的而有”极端” 比率的公司则是劳动密集型的— 18
18 比率计算问题（续6） “极端” ,那么,这种“极端”缘于会计 分类的可能性就很大。 会计方法。例如,一个极端的利息保障 倍数,可能是因为表外融资,或者可能是 因为巨额的汇兑收益。 经济的原因。例如,所有被比较的其他 公司可能是资本密集型的,而有”极端” 比率的公司则是劳动密集型的——
比率计算问题(续7) 因为该公司所在地区劳动力价格相对较 便宜。这种差别就可能导致公司间边际 利润率的显著差异——当销售量快速扩 大时。 结构变化。例如,公司间的兼并会引起 极端”观察值。因为,被兼并方的财务 状况可能比较特别(如大大超过100%的负 债率) 19
19 比率计算问题（续7） 因为该公司所在地区劳动力价格相对较 便宜。这种差别就可能导致公司间边际 利润率的显著差异——当销售量快速扩 大时。 结构变化。例如,公司间的兼并会引起 “极端”观察值。因为,被兼并方的财务 状况可能比较特别(如大大超过100%的负 债率)
比率计算问题(续8) 当分析过程中遇到极端观察值且不是缘 于记录错误时,分析者可选择的办法有: 如果极端观察值是真正的极端,则予以删 除 」如果极端观察值代表其背景特征的一种。 极端状况,则应该保留之 20
20 比率计算问题（续8） 当分析过程中遇到极端观察值且不是缘 于记录错误时,分析者可选择的办法有: 如果极端观察值是真正的极端,则予以删 除; 如果极端观察值代表其背景特征的一种 极端状况,则应该保留之;