933Beta系数与风险因素敏感系数 LOGO 令β系数和风险因子敏感系数主要反映证券收益率 对证券所在市场以及其他因素变化的敏感程度。 E()-r=B, (E(rm-rr) Cov(r, IM Var(rM)
YOUR SITE HERE LOGO 9.3.3 Beta系数与风险因素敏感系数 ❖β系数和风险因子敏感系数主要反映证券收益率 对证券所在市场以及其他因素变化的敏感程度。 ( ) ( ( ) ) i f i M f E r − r = E r − r ( ) ( , ) M i M i Var r Cov r r =
2.风险因子敏感系数和套利定价模型 LOGO E(x)-r=∑b k=1
YOUR SITE HERE LOGO 2. 风险因子敏感系数和套利定价模型 = − = k k i f bi k k E r r 1 ( )
934金融衍生品的敏感性度量 LOGO OF 10F 2 OF aF OF △F≈△S+ AS)+△t+Ar+Ao 2 aS2 6AS+(AS)+6△+p△+A△a
YOUR SITE HERE LOGO 9.3.4 金融衍生品的敏感性度量 ( ) ( ) 2 2 2 2 1 2 1 2 F F F F F F S S t r S S t r S S t r + + + + = + + + +
935风险价值 LOGO 令风险价值( Value at risk,VaR)是指在 定的持有期内,在给定的置信水平下,利率、汇 率等市场风险因素发生变化给公司造成的潜在最 大损失。可以表示为: Prob(△P<-R)=1-c
YOUR SITE HERE LOGO 9.3.5风险价值 ❖风险价值（Value at Risk， VaR）是指在一 定的持有期内，在给定的置信水平下，利率、汇 率等市场风险因素发生变化给公司造成的潜在最 大损失。可以表示为： Prob( ) 1 − = − P VaR c
2.绝对vaR与相对vaR LOGO 令组合价值的确定方式主要有两种 是以组合的初始值为基点考察持有期内组合的 价值变化,即绝对VaR; 令二是以持有期内组合的预期收益为基点考察持有 期内组合的价值变化,即相对vaR
YOUR SITE HERE LOGO 2. 绝对VaR与相对VaR ❖组合价值的确定方式主要有两种： ❖一是以组合的初始值为基点考察持有期内组合的 价值变化，即绝对VaR； ❖二是以持有期内组合的预期收益为基点考察持有 期内组合的价值变化，即相对VaR