等额年金法下：每年支付的租金=等额租金现值总额/租金的现值系数5）企业债券筹资债券是筹资者为筹集资本而发行的，约定还本付息的具有借贷关系的有价证券。债券发行价格=之票面金额×票面利率，票面金额“（1+市场利率)"(1+市场利率）1=1丰基础知识点-资本成本（1）资本成本，亦称资金成本，是企业筹措和使用资金付出的代价，它包括资金占用费用和资金筹集费用。资本成本可分为个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本。（2）个别资金成本个别资本成本一般表示为企业用资费用与有效筹资额的比率，即：年用资费用资本成本率(K)=至筹资数额-筹资费用1)长期借款资本成本长期借款资本成本计算公式：I, (1-T)_FR(1-T)K,=L(1-F)(1-F)其中：k1为长期借款的资本成本；I为长期借款年利息：T为企业所得税税率；L为长期借款本金；F，为长期借款筹资费用率；R，为长期借款利率。上述公式是在没有考虑货币时间价值的基础上计算的。本课件如无特别说明，均是没有考虑货币时间价值。如果考虑货币时间价值，则计算方法为：PL(1-F)-_台(I+K)(1+K)ki=K (1-T)其中：P为第n年未应偿还的本金；ki为所得税税后的长期借款成本；K为所得税税前的长期借款成本；It为长期借款利息：T为所得税税率；L为长期借款本金：F为长期借款筹资费用率；R，为长期借款利率。14
14 等额年金法下：每年支付的租金= 等额租金现值总额/ 租金的现值系数 5）企业债券筹资 债券是筹资者为筹集资本而发行的，约定还本付息的具有借贷关系的有价证 券。 债券发行价格= n n t t 1 1 ) 1 （ 市场利率 票面金额 市场利率 票面金额 票面利率 基础知识点-资本成本 （1）资本成本，亦称资金成本，是企业筹措和使用资金付出的代价，它包 括资金占用费用和资金筹集费用。资本成本可分为个别资本成本、加权平均资本 成本和边际资本成本。 （2）个别资金成本 个别资本成本一般表示为企业用资费用与有效筹资额的比率，即： 筹资数额 筹资费用 用资费用 资本成本率 - 年 (K) 1)长期借款资本成本 长期借款资本成本计算公式： 1 1 1 1 (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) t I T R T K L F F 其中：k1 为长期借款的资本成本；It 为长期借款年利息；T 为企业所得税税 率；L 为长期借款本金；F1 为长期借款筹资费用率；R1 为长期借款利率。 上述公式是在没有考虑货币时间价值的基础上计算的。本课件如无特别说 明，均是没有考虑货币时间价值。如果考虑货币时间价值，则计算方法为： 1 1 L(1-F )= (1 ) (1 ) n t t n i I P K K k1=K（1-T） 其中：P 为第 n 年末应偿还的本金；k1 为所得税税后的长期借款成本；K 为 所得税税前的长期借款成本；It 为长期借款利息；T 为所得税税率；L 为长 期借款本金；F1 为长期借款筹资费用率；R1 为长期借款利率
2)债券资本成本债券资本成本的计算公式：K,=L(-T)B(1- F,)其中：Kh为债券资本成本：Ih为债券年利息：T为所得税税率：B为债券筹资额（按发行价格确定）：Fb为债券筹资费用率。3)权益资本成本①普通股资本成本的计算表4-1普通股资本成本计算表计算方法计算公式相关参数股利折现模型Po为普通股融资净基本来式 P-α 额；Dt为普通股第t年的股利；k。为普通股的必要报酬率（即D普通股资本成本);D固定股利下，K-P为第一年每股预期股利，G为股利增长率。DI+G固定股利增长率下：KP.资本资产定价模Rr为无风险报酬率；K=R,+β×(Rm-R,)型Rm为市场平均报酬率；β为第i种股票的贝塔系数；k。为普通股资本成本。风险溢价模型K=K+RPeKb为债务成本：RPe为股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。15
15 2)债券资本成本 债券资本成本的计算公式： b (1 ) K = (1 ) b b I T B F 其中：Kb 为债券资本成本；Ib 为债券年利息；T 为所得税税率；B 为债券筹 资额（按发行价格确定）；Fb 为债券筹资费用率。 3 )权益资本成本 ① 普通股资本成本的计算 表 4-1 普通股资本成本计算表 计算方法 计算公式 相关参数 股利折现模型 基本形式：P0= 0 1 P = (1 )t t c Dt k 固定股利下， c 0 K = D P 固定股利增长率下： 1 c 0 K = D G P P0 为普通股融资净 额；Dt 为普通股第 t 年的股利；kc 为普通 股的必要报酬率（即 普通股资本成本）;D1 为第一年每股预期 股利，G 为股利增长 率。 资本资产定价模 型 K =R + ( ) c f R R m f Rf 为无风险报酬率； Rm 为市场平均报酬 率； 为第 i 种股票 的贝塔系数；kc 为普 通股资本成本。 风险溢价模型 Kc= Kb+RPe Kb 为债务成本；RPe 为股东比债权人承 担更大风险所要求 的风险溢价