以美好的企业愿景激励人。目前,本集团已形成诺贝尔奖得主2人、国内院 士9人、外籍院士7人、享受国家特殊津贴在职2人、首席专家(科学家) 23人、博士及博士后54人的强大高层次人才队伍;并拥有专业技术人员 6,292人,其中1,514余人具有中级以上职称。 本报告期内,本集团的核心竞争力并未发生重大变化。 第四节经营情况讨论与分析 管理层讨论与分析 本报告期内,本集团根据“创新增效年”的发展思路,积极适应经济发 展新常态,坚持稳中求进,牢牢把握高质量发展的要求,以创新驱动为核心, 加快推进业务结构调整,保持经营业绩的持续稳定发展。2018年,本集团实 现营业收入人民币42,233,838千元,同比增长101.55%;利润总额为人民币 4,018,730千元,同比增长61.20%;归属于上市公司股东的净利润为人民币 3,440,980千元,同比增长66.90%。 与2017年相比,本报告期本集团的经营业绩取得较大增幅,主要原因 是:(1)本报告期内,本集团进一步推进各业务板块的发展,加大市场拓 展力度,从而带动了主营业务实现平稳较快发展。(2)本公司以现金方式 收购医药公司30%股权的重大资产购买事项于2018年5月31日完成资产交 割及工商变更登记。自此,医药公司成为本公司持股80%的控股子公司,并 纳入本公司的合并范围。根据上述情况及企业会计准则的规定,自2018年6 月起医药公司的营业收入纳入本公司合并报表范围,从而使本集团营业收入 同比增长较大;同时,本公司对于购买日之前持有的被购买方的股权,按照 该股权在购买日的公允价值进行重新计量,公允价值与其账面价值的差额人 民币⑧2,577万元计入本年度利润表的投资收益项目,从而使利润同比大幅 增加。(3)本报告期内,本公司完成收购王老吉药业48.0465%股权事项, 王老吉药业成为本公司持股96.093%的控股子公司,并纳入本公司合并范围 由此确认的相关股权合并收益人民币17,088万元计入本年度利润表的项目 (4)根据本公司对一心堂公司具有重大影响的判断,本公司于2018年5月
以美好的企业愿景激励人。目前，本集团已形成诺贝尔奖得主 2 人、国内院 士 9 人、外籍院士 7 人、享受国家特殊津贴在职 2 人、首席专家（科学家） 23 人、博士及博士后 54 人的强大高层次人才队伍；并拥有专业技术人员 6,292 人，其中 1,514 余人具有中级以上职称。 本报告期内，本集团的核心竞争力并未发生重大变化。 第四节 经营情况讨论与分析 一、管理层讨论与分析 本报告期内，本集团根据“创新增效年”的发展思路，积极适应经济发 展新常态，坚持稳中求进，牢牢把握高质量发展的要求，以创新驱动为核心， 加快推进业务结构调整，保持经营业绩的持续稳定发展。2018 年，本集团实 现营业收入人民币 42,233,838 千元，同比增长 101.55%；利润总额为人民币 4,018,730 千元，同比增长 61.20%；归属于上市公司股东的净利润为人民币 3,440,980 千元，同比增长 66.90%。 与 2017 年相比，本报告期本集团的经营业绩取得较大增幅，主要原因 是：（1）本报告期内，本集团进一步推进各业务板块的发展，加大市场拓 展力度，从而带动了主营业务实现平稳较快发展。（2）本公司以现金方式 收购医药公司 30%股权的重大资产购买事项于 2018 年 5 月 31 日完成资产交 割及工商变更登记。自此，医药公司成为本公司持股 80%的控股子公司，并 纳入本公司的合并范围。根据上述情况及企业会计准则的规定，自 2018 年 6 月起医药公司的营业收入纳入本公司合并报表范围，从而使本集团营业收入 同比增长较大；同时，本公司对于购买日之前持有的被购买方的股权，按照 该股权在购买日的公允价值进行重新计量，公允价值与其账面价值的差额人 民币 82,577 万元计入本年度利润表的投资收益项目，从而使利润同比大幅 增加。（3）本报告期内，本公司完成收购王老吉药业 48.0465%股权事项， 王老吉药业成为本公司持股 96.093%的控股子公司，并纳入本公司合并范围， 由此确认的相关股权合并收益人民币17,088万元计入本年度利润表的项目。 （4）根据本公司对一心堂公司具有重大影响的判断，本公司于 2018 年 5 月
将持有一心堂公司股权从“其他非流动金融资产”转入“长期股权投资”的 权益法核算。该投资公允价值增加人民币25,493万元计入本年度利润表的 公允价值变动损益项目,从而增加本年度利润总额。 本报告期内,本集团扎实推进如下工作: 一是继续加大对潜力品种渠道建设和品牌推广的力度,加大力度培育重 点品种,提销售拓市场,继续大力打造“时尚中药”,促传统中药板块转型 发展,从而带动大南药板块发展质量提升。此外,本集团继续推进资源整合 战略,细化整合工作,发挥大商业板块配送网络和物流优势,协调大南药板 块与大商业板块的协同合作,以实现两大业务板块的互促互进。本报告期内 本集团大南药品种通过大商业板块销售实现良好增长。 二是以“品类多元”为核心,以时尚化营销与规范化运作推动大健康板 块质量提升。(1)在渠道建设的基础上,紧紧围绕“吉文化”,深耕细作 礼品市场。王老吉大健康公司在春节期间强化了“过吉祥年,喝红罐王老吉” 的宣传,营造“吉文化”氛围,大大强化了红罐品牌效应。(2)以时尚化 营销带动大健康板块发展质量提升。本报告期内,王老吉大健康公司首次启 用明星代言,拉动年轻群体消费,同时加大了瓶装即饮市场与终端网点的开 发,促进销售持续增长;同时,王老吉现泡凉茶店从直营逐步转向加盟模式, 已开门店累计26家。(3)实施“一核多元、品类多元”的品类战略,继续 推进单品多元化。本报告期内,白云山矿泉水新装、王老吉大健康公司新品 椰柔椰汁成功实现上市销售,王老吉茉莉风味凉茶、爆冰凉茶等产品也处于 开发过程中。 三是以“深耕+开拓”为主线,带动大商业板块质量提升。(1)本公司 以现金方式收购医药公司30%股权的交易事项于本报告期内完成,医药公司 已成为本公司持股80%的控股子公司,扩大了本集团大商业板块的规模,为 下一步与大南药板块资源整合奠定了基础。(2)继续坚持终端战略,拓展 各级医院及医疗机构业务。本报告期内,医药公司在广州GPO以第一名中标, 并入围全国供应链创新与应用试点企业名单,为稳固和扩大华南医药商业市 场奠定基础;采芝林药业的中药智能代煎服务中心继续扩大在市内基层医疗 机构的服务覆盖。(3)继续多方位、多元化开展零售服务,布局零售业务 本报告期内,医药公司设立广州医药大药房有限公司,开设处方药店,布局
将持有一心堂公司股权从“其他非流动金融资产”转入“长期股权投资”的 权益法核算。该投资公允价值增加人民币 25,493 万元计入本年度利润表的 公允价值变动损益项目，从而增加本年度利润总额。 本报告期内，本集团扎实推进如下工作： 一是继续加大对潜力品种渠道建设和品牌推广的力度，加大力度培育重 点品种，提销售拓市场，继续大力打造“时尚中药”，促传统中药板块转型 发展，从而带动大南药板块发展质量提升。此外，本集团继续推进资源整合 战略，细化整合工作，发挥大商业板块配送网络和物流优势，协调大南药板 块与大商业板块的协同合作，以实现两大业务板块的互促互进。本报告期内， 本集团大南药品种通过大商业板块销售实现良好增长。 二是以“品类多元”为核心，以时尚化营销与规范化运作推动大健康板 块质量提升。（1）在渠道建设的基础上，紧紧围绕“吉文化”，深耕细作 礼品市场。王老吉大健康公司在春节期间强化了“过吉祥年，喝红罐王老吉” 的宣传，营造“吉文化”氛围，大大强化了红罐品牌效应。（2）以时尚化 营销带动大健康板块发展质量提升。本报告期内，王老吉大健康公司首次启 用明星代言，拉动年轻群体消费，同时加大了瓶装即饮市场与终端网点的开 发，促进销售持续增长；同时，王老吉现泡凉茶店从直营逐步转向加盟模式， 已开门店累计 26 家。（3）实施“一核多元、品类多元”的品类战略，继续 推进单品多元化。本报告期内，白云山矿泉水新装、王老吉大健康公司新品 椰柔椰汁成功实现上市销售，王老吉茉莉风味凉茶、爆冰凉茶等产品也处于 开发过程中。 三是以“深耕+开拓”为主线，带动大商业板块质量提升。（1）本公司 以现金方式收购医药公司 30%股权的交易事项于本报告期内完成，医药公司 已成为本公司持股 80%的控股子公司，扩大了本集团大商业板块的规模，为 下一步与大南药板块资源整合奠定了基础。（2）继续坚持终端战略，拓展 各级医院及医疗机构业务。本报告期内，医药公司在广州 GPO 以第一名中标， 并入围全国供应链创新与应用试点企业名单，为稳固和扩大华南医药商业市 场奠定基础；采芝林药业的中药智能代煎服务中心继续扩大在市内基层医疗 机构的服务覆盖。（3）继续多方位、多元化开展零售服务，布局零售业务。 本报告期内，医药公司设立广州医药大药房有限公司，开设处方药店，布局
医院外处方药零售市场;采芝林药业发展特色连锁终端服务,继续发展“连 锁药店+国医馆”经营模式;本公司与一心堂公司、广东广药金申股权投资 基金管理有限公司共同投资成立白云山一心堂,充分发挥各合作方资源优 势,立足广东市场,通过并购、新建等多种方式,加快推进在医药连锁终端 的布局 四是加快大医疗板块布局:(1)广州白云山医院通过整合周边物业扩 大规模,同时提升医院软实力,提升医疗水平和品牌形象,促进了业务的增 长。(2)探索发展,逐步开拓月子服务、养老服务等领域新的合作项目 本报告期内,白云山医疗健康产业公司与南方医院属下广州南方润康服务有 限公司成立合资公司润康月子公司。(3)积极培育医疗器械新业态,以参 股成立的广州众成医疗器械产业发展有限公司搭建医疗器械创新孵化园区 运营平台,不断夯实医疗及医械发展基础。 五是实施创新驱动,优化提升科研及产品质量,推进大科技高质量发展: (1)质量管理工作常抓不懈,通过开展针对质量管理的薄弱环节和安全隐 患自査以及药政法规培训,提高企业法律、质量意识。(2)加强创新体系 建设,研制优势创新品种取得突破。本报告期内,白云山制药总厂取得化学 1.1类新药注射用头孢嗪脒钠的临床试验批件。此外,本集团及合营企业获 得生产批件2项,临床批件6项;共申请专利125项,授权专利52项;13 家企业通过知识产权贯标;12家企业通过高新技术企业再认定;获得中国专 利优秀奖3项、广东科技奖一等奖1项、二等奖1项、三等奖1项。(3) 按照循序渐进、先易后难的原则推动生产资源整合工作,继2017年奇星药 业顺利成为上市许可持有人的企业后,2018年3月,星群药业顺利获得《药 品补充申请批件》,成为原珠江药厂维生素AD滴剂等25个品种的持有人。 这两家试点企业持有人申报工作的圆满完成,为之后生产资源整合后续工作 的开展积累了丰富的经验。(4)继续推进科研创新重大项目落地,仿制药 一致性评价稳步推进。 六是强化内部管理,优化运营质量,提高管理效能。本报告期内,本集 团严抓党建、战略、考核、规范、成本、风险、安全、环保等方面管理,加 大力度推进信息化建设,加强资源整合和一体化管理,提升大管理发展质量
医院外处方药零售市场；采芝林药业发展特色连锁终端服务，继续发展“连 锁药店+国医馆”经营模式；本公司与一心堂公司、广东广药金申股权投资 基金管理有限公司共同投资成立白云山一心堂，充分发挥各合作方资源优 势，立足广东市场，通过并购、新建等多种方式，加快推进在医药连锁终端 的布局。 四是加快大医疗板块布局：（1）广州白云山医院通过整合周边物业扩 大规模，同时提升医院软实力，提升医疗水平和品牌形象，促进了业务的增 长。（2）探索发展，逐步开拓月子服务、养老服务等领域新的合作项目， 本报告期内，白云山医疗健康产业公司与南方医院属下广州南方润康服务有 限公司成立合资公司润康月子公司。（3）积极培育医疗器械新业态，以参 股成立的广州众成医疗器械产业发展有限公司搭建医疗器械创新孵化园区 运营平台，不断夯实医疗及医械发展基础。 五是实施创新驱动，优化提升科研及产品质量，推进大科技高质量发展： （1）质量管理工作常抓不懈，通过开展针对质量管理的薄弱环节和安全隐 患自查以及药政法规培训，提高企业法律、质量意识。（2）加强创新体系 建设，研制优势创新品种取得突破。本报告期内，白云山制药总厂取得化学 1.1 类新药注射用头孢嗪脒钠的临床试验批件。此外，本集团及合营企业获 得生产批件 2 项，临床批件 6 项；共申请专利 125 项，授权专利 52 项；13 家企业通过知识产权贯标；12 家企业通过高新技术企业再认定；获得中国专 利优秀奖 3 项、广东科技奖一等奖 1 项、二等奖 1 项、三等奖 1 项。（3） 按照循序渐进、先易后难的原则推动生产资源整合工作，继 2017 年奇星药 业顺利成为上市许可持有人的企业后，2018 年 3 月，星群药业顺利获得《药 品补充申请批件》，成为原珠江药厂维生素 AD 滴剂等 25 个品种的持有人。 这两家试点企业持有人申报工作的圆满完成，为之后生产资源整合后续工作 的开展积累了丰富的经验。（4）继续推进科研创新重大项目落地，仿制药 一致性评价稳步推进。 六是强化内部管理，优化运营质量，提高管理效能。本报告期内，本集 团严抓党建、战略、考核、规范、成本、风险、安全、环保等方面管理，加 大力度推进信息化建设，加强资源整合和一体化管理，提升大管理发展质量
、本报告期内主要经营情况 (一)主营业务分析 利润表及现金流量表相关科目变动分析表 本报告期 上年同期变动比例 项目 (人民币千元)(人民币千元) (%) 营业收入 42,233,838 20,954,225 101.55 其中:主营业务收入 41,980,378 20,789,416 101.93 营业成本 32,164,392 13,063,229 146.22 其中:主营业务成本 32,106,055 13,023,398 146.53 销售费用 5,056,821 4,285,949 17.99 管理费用 1,699,062 1,206,295 40.85 研发费用 585,498 373,288 财务费用 (6,655) (210,571) 96.84 税前利润 4,018,730 2,492,976 61.20 归属于本公司股东的净利润 3,440,980 2,061,652 66.90 经营活动产生的现金流量净额 5,216,888 1,833,691 184.50 投资活动产生的现金流量净额 1,109,718 (2,440,644) 145.47 筹资活动产生的现金流量净额 (2,751,337) (484,274)(468.14) 注:1、营业收入本期与上年同期同比上升的原因是:(1)因医药公司、王老吉药业本年内纳入 本公司合并范围,致使该报表项目本期发生额同比增加人民币203.22亿元;(2)本公司属下企业主 营业务收入增长所致。 2、营业成本本期与上年同期同比上升的原因是:(1)因医药公司、王老吉药业本年内纳入 本公司合并范围,致使该报表项目发生额增加人民币190.42亿元;(2)本公司属下企业主营业务成 本略有增长。 3、管理费用本期与上年同期同比上升的原因是:(1)因医药公司、王老吉药业本年内纳入 本公司合并范围,致使该报表项目发生额增加人民币2.57亿元;(2)本公司属下企业业务不断拓展 相应费用增加所致
二、本报告期内主要经营情况 （一）主营业务分析 利润表及现金流量表相关科目变动分析表 项目 本报告期 （人民币千元） 上年同期 （人民币千元） 变动比例 （%） 营业收入 42,233,838 20,954,225 101.55 其中：主营业务收入 41,980,378 20,789,416 101.93 营业成本 32,164,392 13,063,229 146.22 其中：主营业务成本 32,106,055 13,023,398 146.53 销售费用 5,056,821 4,285,949 17.99 管理费用 1,699,062 1,206,295 40.85 研发费用 585,498 373,288 56.85 财务费用 (6,655) (210,571) 96.84 税前利润 4,018,730 2,492,976 61.20 归属于本公司股东的净利润 3,440,980 2,061,652 66.90 经营活动产生的现金流量净额 5,216,888 1,833,691 184.50 投资活动产生的现金流量净额 1,109,718 (2,440,644) 145.47 筹资活动产生的现金流量净额 (2,751,337) (484,274) （468.14） 注：1、营业收入本期与上年同期同比上升的原因是：（1）因医药公司、王老吉药业本年内纳入 本公司合并范围，致使该报表项目本期发生额同比增加人民币 203.22 亿元；（2）本公司属下企业主 营业务收入增长所致。 2、营业成本本期与上年同期同比上升的原因是：（1）因医药公司、王老吉药业本年内纳入 本公司合并范围，致使该报表项目发生额增加人民币 190.42 亿元；（2）本公司属下企业主营业务成 本略有增长。 3、管理费用本期与上年同期同比上升的原因是：（1）因医药公司、王老吉药业本年内纳入 本公司合并范围，致使该报表项目发生额增加人民币 2.57 亿元；（2）本公司属下企业业务不断拓展， 相应费用增加所致
4、研发费用本期与上年同期同比上升的原因是本公司属下企业药品一致性评价支出及其他 研究项目支出增加所致。 5、财务费用本期与上年同期同比上升的原因是:(1)因医药公司、王老吉药业本年内纳入 本公司合并范围,致使该报表项目发生额增加人民币2.23亿元;(2)本公司属下其他企业加大资金 管理力度,提高资金运营效率,通过合理调配资金,优化存款结构,增加利息收入,降低财务费用。 6、税前利润本期与上年同期同比上升的原因是:(1)本公司收购医药公司、王老吉药业的 股权所产生的收益为人民币9.85亿元;(2)本公司属下企业的利润增加;(3)本公司持有的一心 堂公司、重药控股股权公允价值变动净收益增加人民币1.19亿元。 7、经营活动产生的现金流量净额本期与上年同期同比上升的原因是:(1)医药公司、王老 吉药业本年内纳入本公司合并范围所致:(2)本集团由于预收货款及产品回款增加,致使日常经营 性活动现金流增加。 8、投资活动产生的现金流量净额本期与上年同期同比上升的原因是:(1)本集团到期的结 构性存款及理财产品同比增加,且购买结构性存款及理财产品同比减少;(2)因医药公司、王老吉 药业本年内纳入本公司合并范围,确认了支付对价与该企业现金及现金等价物的差额所致。 9、筹资活动产生的现金流量净额本期与上年同期同比下降的原因是:因医药公司本年内纳 入本公司合并范围,该公司的银行借款并入所致 1、收入和成本分析 (1)主营业务分行业、分产品、分地区情况 主营业务分行业情况 主营业务收入 主营业务成本 毛利率 分行业主营业务收入同比增减主营业务成本同比增减毛利率 同比增减 人民币千元)(9)(人民币千元)(%)(%) (百分点) 大南药 9,635,377 23595,479,35928.7443.13减少2.27个百分点 大健康 9,487,460 10.665,367,03914.3443.43减少1.82个百分点 大商业2,743,867425.4021,171,258428.966.91减少0.63个百分点 其他 113,674 24.96 88,39925.3122.23减少0.22个百分点 合计 41,980,378101.9332,106,055146.5323.52减少13.84个百分点 主营业务分产品情况 主营业务收入 主营业务成本 毛利率 分产品主营业务收入同比增减主营业务成本同比增减毛利率同比增减 (人民币千元)(%)(人民币千元)(%)(%) (百分点) 中成药3,847,332(1.69)2,185,414(4.80)43.20增加1.85个百分点
4、研发费用本期与上年同期同比上升的原因是本公司属下企业药品一致性评价支出及其他 研究项目支出增加所致。 5、财务费用本期与上年同期同比上升的原因是：（1）因医药公司、王老吉药业本年内纳入 本公司合并范围，致使该报表项目发生额增加人民币 2.23 亿元；（2）本公司属下其他企业加大资金 管理力度，提高资金运营效率，通过合理调配资金，优化存款结构，增加利息收入，降低财务费用。 6、税前利润本期与上年同期同比上升的原因是：（1）本公司收购医药公司、王老吉药业的 股权所产生的收益为人民币 9.85 亿元；（2）本公司属下企业的利润增加；（3）本公司持有的一心 堂公司、重药控股股权公允价值变动净收益增加人民币 1.19 亿元。 7、经营活动产生的现金流量净额本期与上年同期同比上升的原因是：（1）医药公司、王老 吉药业本年内纳入本公司合并范围所致；（2）本集团由于预收货款及产品回款增加，致使日常经营 性活动现金流增加。 8、投资活动产生的现金流量净额本期与上年同期同比上升的原因是：（1）本集团到期的结 构性存款及理财产品同比增加，且购买结构性存款及理财产品同比减少；（2）因医药公司、王老吉 药业本年内纳入本公司合并范围，确认了支付对价与该企业现金及现金等价物的差额所致。 9、筹资活动产生的现金流量净额本期与上年同期同比下降的原因是：因医药公司本年内纳 入本公司合并范围，该公司的银行借款并入所致。 1、收入和成本分析 （1）主营业务分行业、分产品、分地区情况 主营业务分行业情况 分行业 主营业务收入 主营业务成本 毛利率 主营业务收入 (人民币千元) 同比增减 (%) 主营业务成本 (人民币千元) 同比增减 (%) 毛利率 (%) 同比增减 (百分点) 大南药 9,635,377 23.59 5,479,359 28.74 43.13 减少 2.27 个百分点 大健康 9,487,460 10.66 5,367,039 14.34 43.43 减少 1.82 个百分点 大商业 22,743,867 425.40 21,171,258 428.96 6.91 减少 0.63 个百分点 其他 113,674 24.96 88,399 25.31 22.23 减少 0.22 个百分点 合计 41,980,378 101.93 32,106,055 146.53 23.52 减少 13.84 个百分点 主营业务分产品情况 分产品 主营业务收入 主营业务成本 毛利率 主营业务收入 (人民币千元) 同比增减 (%) 主营业务成本 (人民币千元) 同比增减 (%) 毛利率 (%) 同比增减 (百分点) 中成药 3,847,332 (1.69) 2,185,414 (4.80) 43.20 增加 1.85 个百分点