第9章收益与风险 9,1收益与风险概述 92资本资产定价模型 93套利定价理论
第9章 收益与风险 9.1收益与风险概述 9.2 资本资产定价模型 9.3 套利定价理论
9收益与风险概述 1收益值 2收益率 3持有期间收益率 4收益统计 5股票的平均收益和无风险收益 6风险与风险统计
9.1收益与风险概述 1.收益值 2.收益率 3.持有期间收益率 4.收益统计 5.股票的平均收益和无风险收益 6.风险与风险统计
1收益值 股票的投资收益,就像在债券或其他的投资一样, 来自两个方面:在一年中收到的现金,称之为 “股利”。这些现金就是投资收益中的“收入部 分”。此外,另一部分投资收益是“资本利得” 如果资本利得为负值,称之为“资本损失”或 “负资本利得” 投资总收益是股利收入和资本利得或资本损失的 总和,即 总收益=股利收入+资本利得(或资本损失)
1.收益值 股票的投资收益，就像在债券或其他的投资一样， 来自两个方面：在一年中收到的现金，称之为 “股利” 。这些现金就是投资收益中的“收入部 分” 。此外，另一部分投资收益是“资本利得” 。 如果资本利得为负值，称之为“资本损失”或 “负资本利得” 。 投资总收益是股利收入和资本利得或资本损失的 总和，即 总收益= 股利收入+ 资本利得（或资本损失）
2收益率 资本利得收益率( Capital gain)是以股票价格的变动 幅度除以初始价格。设:P表示年末的股票价格,则 资本利得收益率是 资本利得收益率=(Pt1-P)/Pt 将股利收益率和资本利得收益率相加,就可以得出 年中投资于该公司股票的总收益率,用R+1来表示,则 有: r+ t+1 P P
2.收益率 资本利得收益率(Capital Gain)是以股票价格的变动 幅度除以初始价格。设：Pt+1表示年末的股票价格，则 资本利得收益率是： 资本利得收益率=（Pt+1－Pt）/Pt 将股利收益率和资本利得收益率相加，就可以得出一 年中投资于该公司股票的总收益率，用Rt+1来表示，则 有： t t t t t t P P P P Div R ( ) 1 1 1 − = + + + +
3持有期间收益率 持有期间收益率( Holding- period return)是指如 果投资1美元于股票市场,且将每年所得到的前一年的 股利再投资于股票市场最终所得到的总收益。设Rt表 示第t年的收益率,则从第一年到第T年的总收入是每 年(1+Rt)的连乘积,即 (1+R)×(1+R2)×…×(1+R,)×…×(1+R7)
3.持有期间收益率 持有期间收益率（Holding－period Return）是指如 果投资1美元于股票市场，且将每年所得到的前一年的 股利再投资于股票市场最终所得到的总收益。设Rt表 示第t年的收益率，则从第一年到第T年的总收入是每 年（1＋Rt）的连乘积，即 1 2 (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) + + + + R R R R t T