，二、证券估价的基本原理一本章所采用证券估价方法，考虑的是证券的内在价值。证券作为金融资产，在财务金融领域，其内在价值应该等于其未来现金流量的总现值。一证券估价的基本模型为：CFCFCFCF=2(+yVo(1+r.)1+r(1 + r.)
• 二、证券估价的基本原理 –本章所采用证券估价方法，考虑的是证券的 内在价值。证券作为金融资产，在财务金融领 域，其内在价值应该等于其未来现金流量的总 现值。 –证券估价的基本模型为： ( ) ( ) ( ) = + = + + + + + + = n t t t t n n n r C F r C F r C F r C F V 1 2 2 2 1 1 0 1 1 . 1 1
第二节债券估价·一、债券的有关概念一债券一债券面值一债券的票面利率一债券的计息方式一债券的到期日一债券的流通一债券的赎回与转换条款
第二节 债券估价 • 一、债券的有关概念 –债券 –债券面值 –债券的票面利率 –债券的计息方式 –债券的到期日 –债券的流通 –债券的赎回与转换条款
二、普通债券的估价模型（一）模型n-10mn21TTI+M（二）公式[1-(1+r)"|+ M(1 + ra)"== I(P/ A,ra,n)+ M(P/F,ra,n)
• 二、普通债券的估价模型 （一）模型 （二）公式 ( ) ( ) I(P A r n) M (P F r n) M r r r V I d d n d d n d d / , , / , , 1 1 1 = + + + − + = − −
例1：FML公司拟于2014年9月1日发行面值为500元的债券，其票面利率为6%，每年8月31日计算并支付一次利息，并于5年后的8月31日到期。同等风险投资必要报酬率为8%，则每张债券的预期市场价值为多少？1 - (1 + 8%)-5+ 500 ×(1 + 8%)V = 500 ×6% ×8%=30×3.9927+500×0.6806=460.08（元）
例1：FML公司拟于2014年9月1日发行面值为 500元的债券，其票面利率为6%，每年8月31日 计算并支付一次利息，并于5年后的8月31日到 期。同等风险投资必要报酬率为8%，则每张债 券的预期市场价值为多少？ ( ) ( ) 460.08（元） 30 3.9927 500 0.6806 500 1 8% 8% 1- 1 8% V 500 6% -5 - 5 d = = + + + + =
（三）债券的三种发行价格债券的发行存在三种发行价格，即：平价发行、溢价发行和折价发行对于普通债券来说，债券的发行价格取决于债券风险决定的必要报酬率与票面利率的一致程度。当必要报酬率等于票面利率时，债券的发行价格等于其面值，债券按平价发行当必要报酬率小于票面利率时，债券的发行价格大于其面值，债券按溢价发行当必要报酬率大于票面利率时，债券的发行价格小于其面值，债券按折价发行
（三）债券的三种发行价格 – 债券的发行存在三种发行价格，即：平 价发行、溢价发行和折价发行。 – 对于普通债券来说，债券的发行价格取 决于债券风险决定的必要报酬率与票面 利率的一致程度。 – 当必要报酬率等于票面利率时，债券的 发行价格等于其面值，债券按平价发行； 当必要报酬率小于票面利率时，债券的 发行价格大于其面值，债券按溢价发行； 当必要报酬率大于票面利率时，债券的 发行价格小于其面值，债券按折价发行