企业发展不同阶段的融资策略分析 ●● ·企业发展的生命周期理论 扩张 早 阶段 盈 发展阶 利但是现金缺 迅速增长达到清算点 麦哲恩阶段 清算或退出阶段 种子阶 初创阶段 种子期 发展期 扩张期 成熟期
企业发展不同阶段的融资策略分析 ⚫ 企业发展的生命周期理论
企业成长过程的融资方式 ●●●●● 融资方式 并购重组行业整合 可转换还券融资 上后股权融资 (创业板了公开上市（主板） 金融机构贷款 风险投资（私墓股板）战略投资 天使投资/民间倦贯 政府资助 种子期 发展期 扩张期 成熟期 成长过程
企业成长过程的融资方式
递进式融资路线图 银行贷款（略）》 并购重组（略） 并购重组 可转换债券（略）》 上市公司再融资（略） 主板融资☆ 创业板融资☆ 发行上市 OTC挂牌（上市？）☆ 战略投资☆ 风险投资☆ 风险投资 天使投资☆ 政府资助（略） 孵化器
递进式融资路线图
企业处于各阶段的融资策略分析 ●● 内源性融资为主 中小企业：融资困难 筹资策略多样化 种子期 导入期 成长期 扩张期 成熟期 成熟期 未上市阶段 上市阶段 IPO 种子期：资金需求量较小，处于ldea阶段，主要靠创业资本投入： 。 导入期：产品开始进入市场，资金需求量较小，尚未形成销售规模，仍然以资本金投入为 主。若企业具有较大的市场空间及核心能力，会吸引VC的关注，但属于早期阶段，VC进 公人的率较尘.一一一一：一一一一·一·一 ·成长期：资金需求量增大，但由于自身资金力量弱、成长周期长，难以获得很行贷款及VC、: PE的斥资。是企业生命周期中筹集资金最为艰难的时期， 筹资策略：银行贷款（少量）十VC投资（几率较小）十内源性融资。 扩张期：营业额增长率达到30%以上，资金需求迫切，但外源性筹资额度远远不能满足企 业发展的需要，仍然处于融资的艰难时期。 筹资策略：内源性融资十银行贷款十VC投入（几率为百分之一）十民间资金拆借 成熟期（未上市）：筹资于段逐步多样化，以银行贷款为主，还可采取P阳-PO等股权融资方 式，及企业债等债权融资手段。 成熟期正市：PPE,并购基金P记、债券融委：票据贫、银行长期借款等等一·一
企业处于各阶段的融资策略分析
5.1融资概论 5.1融资的分类（续) ●按照融资追索权不同，分为：项目融资和传统的融资方式。 ●项目融资：是一种无追索权(non-recourse)和有限追索 权(limited-recourse)的融资方式。 ●有限追索权：如果将来项目无力偿还债务，债权人只能获得 项目本身的收入与资产，对项目发起方的其他资产无追索权
5.1 融资的分类（续） 5.1 融资概论 ⚫按照融资追索权不同，分为：项目融资和传统的融资方式。 ⚫项目融资：是一种无追索权（non-recourse）和有限追索 权（ limited-recourse ）的融资方式。 ⚫有限追索权：如果将来项目无力偿还债务，债权人只能获得 项目本身的收入与资产，对项目发起方的其他资产无追索权