2.投资报酬率最常用的投资报酬率的衡量方法是总资产净利率和权益净利率总资产净利率是净利润除以总资产的比率，它反映了每一元总资产创造的净利润。其计算公式如下：总资产净利率=（净利润/总资产）×100%权益净利率是指净利润除以所有者权益的比率，它反映了每一元股东权益的净利润，衡量企业总体盈利能力。其计算公式如下：权益净利率=（净利润/股东权益）×100%7-6
7-6 2．投资报酬率 最常用的投资报酬率的衡量方法是总资产净利率和权 益净利率 总资产净利率是净利润除以总资产的比率，它反映了 每一元总资产创造的净利润。其计算公式如下： 总资产净利率=（净利润/总资产）×100% 权益净利率是指净利润除以所有者权益的比率，它反 映了每一元股东权益的净利润，衡量企业总体盈利能力。 其计算公式如下： 权益净利率=（净利润/股东权益）×100%
3.市盈率市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格：其中，每股收益是指可分配给普通股股东的净利润与流通在外普通股加权平均股数的比率，它反映每只普通股当年创造的净利润。需要注意的是，每股市价实际上反映了投资者对未来收益的预期，而市盈率是基于过去年度的收益。因此，如果投资者预期企业未来收益将大幅增长，市盈率将会相当高，如果投资者预期企业未来收益将下降，市盈率将会相当低。因此，市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本化。7-7
7-7 3．市盈率 市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率， 它反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格； 其中，每股收益是指可分配给普通股股东的净利润与 流通在外普通股加权平均股数的比率，它反映每只普 通股当年创造的净利润。 需要注意的是，每股市价实际上反映了投资者对 未来收益的预期，而市盈率是基于过去年度的收益 。因此，如果投资者预期企业未来收益将大幅增长， 市盈率将会相当高，如果投资者预期企业未来收益将 下降，市盈率将会相当低 。因此，市盈率反映了投 资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本 化
4.营业现金流量随着商业信用在企业经营活动中使用得越来越频繁，企业经营的会计收益与企业实际现金收入之间的差异也随之日益明显。营业现金流量是指企业正常经营活动所发生的现金流入与现金流出之间的净额。由于经营现金流量相较于会计收益而言更能揭示企业的能够用于偿还到期债务以及股利分配的现金，越来越多的企业关注营业现金流量以辅助评价企业的经营业绩。7-8
7-8 4．营业现金流量 随着商业信用在企业经营活动中使用得越来越频 繁，企业经营的会计收益与企业实际现金收入之间的 差异也随之日益明显。营业现金流量是指企业正常经 营活动所发生的现金流入与现金流出之间的净额。由 于经营现金流量相较于会计收益而言更能揭示企业的 能够用于偿还到期债务以及股利分配的现金，越来越 多的企业关注营业现金流量以辅助评价企业的经营业 绩
知识链接：单独的现金流量不能反映企业绩效的全貌，也不能以此来预测企业的未来。例如，一个处于成长期的企业需要大量资金以扩大生产，导致其营业现金流量为负数：而一个处于衰退期的企业由于行业的发展机会少，大量的资金处于闲置状态，导致企业呈现出一个巨大的正现金流量。如果仅从现金流量来观蔡企业，可能得出与实际完全相反的结果。7-9
7-9 知识链接： 单独的现金流量不能反映企业绩效的全貌，也不能以 此来预测企业的未来。例如，一个处于成长期的企 业需要大量资金以扩大生产，导致其营业现金流量 为负数；而一个处于衰退期的企业由于行业的发展 机会少，大量的资金处于闲置状态，导致企业呈现 出一个巨大的正现金流量。如果仅从现金流量来观 察企业，可能得出与实际完全相反的结果
（二）杜邦财务体系分析法杜邦财务分析体系（DuPontAnalysis）是利用企业各个财务比率间的内在联系，通过企业盈利能力、偿债能力、营运能力等内在关系来对企业的绩效进行评价的分析方法。1传统杜邦分析体系的核心比率（权益净利率）权益净利率是一个相对权益净利率可以分解为销售净利率、总资产周转率、权益乘数三者的乘积数，综合考虑了企业所有者的投入以及产出，因而，可用于不同企业之间的比较。企业管理者为了提高权益净利率，也可以通过提高三个分解指标来实现课堂思考：权益乘数与资产负债率之间存在怎样的关系呢？7-10
7-10 （二）杜邦财务体系分析法 杜邦财务分析体系（DuPont Analysis）是利用企业各 个财务比率间的内在联系，通过企业盈利能力、偿债 能力、营运能力等内在关系来对企业的绩效进行评价 的分析方法。 1．传统杜邦分析体系的核心比率（权益净利率 ） 权益净利率是一个相对权益净利率可以分解为销售净 利率、总资产周转率、权益乘数三者的乘积数，综合 考虑了企业所有者的投入以及产出，因而，可用于不 同企业之间的比较。企业管理者为了提高权益净利率 ，也可以通过提高三个分解指标来实现 课堂思考： 权益乘数与资产负债率之间存在怎样的关系呢？