（三）期权交易与期货交易的区别（续）12、标准化3、盈亏风险4、保证金5、买卖匹配6、套期保值金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 (三) 期权交易与期货交易的区别（续） ◼ 2、标准化 ◼ 3、盈亏风险 ◼ 4、保证金 ◼ 5、买卖匹配 ◼ 6、套期保值
二、期权合约的盈亏分布(一)看涨期权的盈亏分布(二)看跌期权的盈号亏分布金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 二、期权合约的盈亏分布 ◼ (一) 看涨期权的盈亏分布 ◼ (二) 看跌期权的盈亏分布
（一）看涨期权的盈亏分布>假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美元。甲认为微软股票价格将上升，因此以0.75美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、协议价格为30美元的微软股票看涨期权，一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。那么，甲、乙双方的盈亏分布如下：金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 (一) 看涨期权的盈亏分布 ➢ 假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美元。甲认 为微软股票价格将上升，因此以0.75美元的期权费向 乙购买一份2007年7月到期、协议价格为30美元的微 软股票看涨期权，一份标准的期权交易里包含了100 份相同的期权。那么，甲、乙双方的盈亏分布如下：
如果在期权到期时，微软股票等于或低于30美元，则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为75美元（即0.75X100）。如果在期权到期时，微软股票升至30.75美元，买方通过执行期权可赚取75美元，扣掉期权费后，他刚好盈亏平衡。如果在期权到期前，微软股票升到30.75美元以上，买方就可实现净盈余。股票价格越高，买方的净盈余就越多。比如股票价格升到40元，那么买方通过执行期权一一也就是用30元的价格购买市价高达40美元的股票，可赚取1000美元（即（40-30）X100），扣掉期权费用75美元（即0.75X100），净盈利925美元。金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 ➢ 如果在期权到期时，微软股票等于或低于30美元，则看涨 期权就无价值。买方的最大亏损为75美元 (即0.75X100)。 ➢ 如果在期权到期时，微软股票升至30.75美元，买方通过 执行期权可赚取75美元，扣掉期权费后，他刚好盈亏平衡。 ➢ 如果在期权到期前，微软股票升到30.75美元以上，买方 就可实现净盈余。股票价格越高，买方的净盈余就越多。 比如股票价格升到40元，那么买方通过执行期权——也就 是用30元的价格购买市价高达40美元的股票，可赚取1000 美元 (即(40-30)X100)，扣掉期权费用75美元 (即 0.75X100)，净盈利925美元
盈利盈利盈亏平衡点期权费协议价格30.757530.00H0L股票价格-75协议价格股票价格30.00期权费盈亏平衡点30.75亏损亏损(a）看涨期权多头(买方)(b）看涨期权空头（卖方）图8-2：看涨期权盈亏分布图金融市场学2018-20192）
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