第十三章资产定价理论金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 资产定价理论 第十三章
学完本童后，你应该能够：了解资本资产定价模型的主要内容了解资产定价模型假设的进一步放松了解套利定价模型的主要内容了解资产定价模型的实证结果金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 学完本章后，你应该能够： ✓ 了解资本资产定价模型的主要内容 ✓ 了解资产定价模型假设的进一步放松 ✓ 了解套利定价模型的主要内容 ✓ 了解资产定价模型的实证结果
第一节资本资产定价模型资本资产定价模型(CapitalAssetPricingModel, CAPM)夏普(Sharpe,1964)、林特勒（Lintner,1965)和莫辛(Mossin,1966等人在现代证券组合理论的基础上提出。金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 第一节 资本资产定价模型 ➢ 资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model, CAPM) ➢ 夏普(Sharpe,1964)、林特勒 (Lintner,1965)和莫辛 (Mossin,1966)等人在现代证券组合理论的基础 上提出
基本假定1.有投资者的投资期限均相同。2.投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价这些投资组合。投资者永不满足，当面对其他条件相同的两种选择时，他们3.将选择具有较高预期收益率的那一种。投资者是厌恶风险的，当面对其他条件相同的两种选择时，4他们将选择具有较小标准差的那一种。5.每种资产都是无限可分的。6.投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金。7.税收和交易费用均忽略不计。8.对于所有投资者而言，信息都是免费的并且是立即可得的。9.投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期。金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 基本假定 1. 有投资者的投资期限均相同。 2. 投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差 来评价这些投资组合。 3. 投资者永不满足，当面对其他条件相同的两种选择时，他们 将选择具有较高预期收益率的那一种。 4. 投资者是厌恶风险的，当面对其他条件相同的两种选择时， 他们将选择具有较小标准差的那一种。 5. 每种资产都是无限可分的。 6. 投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金。 7. 税收和交易费用均忽略不计。 8. 对于所有投资者而言，信息都是免费的并且是立即可得的。 9. 投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同 的预期
第一节货资本资产定价模型?：资本资产定价模型(CapitalAssetPricingModel，CAPM)主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率。金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 第一节 资本资产定价模型 ➢ 资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model, CAPM) ➢ 主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关 系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论 的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。 ➢ 资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险 的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该 获得多少的报酬率