是不要把鸡蛋放在同一个篮子里面。这个投资组合具有如 下特点：投资组合的损益特征与期权在到期日的损益特征 是相同的，不管标的股票的价格在未来的时间里怎样变化， 两种资产构成的投资组合产生无风险的回报。根据无套利 原理（即零投资只能得到零回报），他们用动态复制的方法 推导出了欧式期权（看跌或看涨）的定价公式，并且是精 确的显式解，他们考虑的情况是基于无红利支付的情况。 12/33 Black-Scholes的开创性工作即在于在他们的模型中，所有 的投资者的投资回报率都是同一个无风险利率，而不依赖于 投资者的个人风险偏好。Black-Scholes定价模型具有划 时代的意义，自从它问世以来，有关欧式期权，美式期权， 障碍期权，股票期权、股指期权、利率期权、外汇期权等各 式各样的期权定价问题得到了广泛而深入的讨论。 GoBack FullScreen Close Quit
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Black-Scholes期权定价模型给出了如下假设： (1)市场不存在无风险套利机会。 (2)期权是欧式的，即只能在到期日执行期权。 (3)市场无摩擦，即不存在税收和交易成本，所有证券完全 可分割； (4)无风险利率已知，无风险利率和波动率在合约期限内均 为常数，投资者可以用无风险利率自由借贷。 13/33 (5)股票不分发股利也不作其他任何形式的利润分配。 (6)对卖空无任何限制。 (7)交易时间及价格变动是连续的。 GoBack FullScreen Close Quit
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