答:完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。完美的套期保值能 比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益但其结果不一定会比不完美 的套期保值好。例如,一家公司对其持有的一项资产进行套期保值,假设资产的 价格呈现上升趋势。此时,完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升 所带来的收益;而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益 所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果 5假设某投资公司有$20000000的股票组合它想运用标准普尔500指数期货 合约来套期保值。假设目前指数为1080点。股票组合价格波动的月标准差为 1.8,标准普尔500指数期货价格液动的月标准差为09,两者间的相关系数为 0.6。问如何进行套期保值操作? 答:最优套期保值比率为n=pHGσAH/σAG=0.61.8/0.9=1.2,应持有的标准 普尔500指数期货合约空头的份数为:1.2*200000250*1080=89份 6.如果投机者的行为被禁止,将会对期货市场的套期保值交易产生怎样的影响? 答:期货交易为套保者提供了风险规避的手段,然而,这种规避仅仅是对风险进 行转移,而无法消灭风险。正是由于投机者的存在,才会为套保者提供了风险转 移的载体,才为期货市场提供了充分的流动性。一旦市场上没有了投机者,套保 者将很难找到交易对手,风险无法转移,市场的流动性将大打折扣 7假设投资者A于8月9日进入中国金融期货交易所的沪深300指数期货仿真 交易开仓买进9月沪深300指数期货合约2手均价1200点每点300元)
答：完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。完美的套期保值能 比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益，但其结果不一定会比不完美 的套期保值好。例如，一家公司对其持有的一项资产进行套期保值，假设资产的 价格呈现上升趋势。此时，完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升 所带来的收益；而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益， 所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果。 5.假设某投资公司有$20000000 的股票组合,它想运用标准普尔 500 指数期货 合约来套期保值。假设目前指数为 1080 点。股票组合价格波动的月标准差为 1.8，标准普尔 500 指数期货价格波动的月标准差为 0.9，两者间的相关系数为 0.6。问如何进行套期保值操作？ 答：最优套期保值比率为 n=ρHGσ△H/σ△G=0.6*1.8/0.9=1.2，应持有的标准 普尔 500 指数期货合约空头的份数为：1.2*20000000/250*1080=89 份。 6.如果投机者的行为被禁止，将会对期货市场的套期保值交易产生怎样的影响？ 答：期货交易为套保者提供了风险规避的手段，然而，这种规避仅仅是对风险进 行转移，而无法消灭风险。正是由于投机者的存在，才会为套保者提供了风险转 移的载体，才为期货市场提供了充分的流动性。一旦市场上没有了投机者，套保 者将很难找到交易对手，风险无法转移，市场的流动性将大打折扣 7.假设投资者 A 于 8 月 9 日进入中国金融期货交易所的沪深 300 指数期货仿真 交易，开仓买进 9 月沪深 300 指数期货合约 2 手，均价 1200 点（每点 300 元）
依照交易所的规定,初始保证金和维持保证金比例均为10%,请问1)该投资 者需要提交多少保证金?2)若当日结算价为1195点,8月10日结算价降为 1150点,请按照案例4.4的格式说明该投资者在这两天内的损益状况。 答:1)投资者所应提交的保证金数为1200*30010%*2=72000 2投资者8月9日与8月10日的损益情况表如下: 日结算保证金账户追加保证金指数日收益投资者在期货头寸 期价格余额 率 上的日收益率 89119720004191195*3002*(195-120(1195-1200)*300 55-1200)*3010%69000=0/1200=-2/720002-417% 0*2=69000|2700 4.17% 811151195*30021150*300-2*(1150-119(1150-1195)*300* 010*10%+(11510%-44700=5)/1195=-2/1195*300-2+10 0-1195)*30|24300 3.77% %=-37.7% 0*2=44700 第5章 1美国某公司拥有一个β系数为12,价值为1000万美元的投资组合当时标难准 普尔500指数为1530点请问该公司应如何应用标准普尔500指数期货为投资 组合套期保值? 答该公司应卖空的标准普尔500指数期货合约份数为 2*1000000250*1530≈31份
依照交易所的规定，初始保证金和维持保证金比例均为 10%，请问 1）该投资 者需要提交多少保证金？2）若当日结算价为 1195 点，8 月 10 日结算价降为 1150 点，请按照案例 4.4 的格式说明该投资者在这两天内的损益状况。 答：1)投资者所应提交的保证金数为:1200*300*10%*2=72000 2)投资者 8 月 9 日与 8 月 10 日的损益情况表如下: 日 期 结算 价格 保证金账户 余额 追加保证金 指数日收益 率 投资者在期货头寸 上的日收益率 8.9 119 5 72000+(119 5-1200)*30 0*2=69000 1195*300*2* 10%-69000= 2700 (1195-120 0)/1200=- 4.17% (1195-1200)*300* 2/72000=-41.7% 8.1 0 115 0 1195*300*2 *10%+(115 0-1195)*30 0*2=44700 1150*300*2* 10%-44700= 24300 (1150-119 5)/1195=- 3.77% (1150-1195)*300* 2/1195*300*2*10 %=-37.7% 第 5 章 1.美国某公司拥有一个β系数为 1.2，价值为 1000 万美元的投资组合,当时标准 普尔 500 指数为 1530 点,请问该公司应如何应用标准普尔 500 指数期货为投资 组合套期保值? 答:该公司应卖空的标准普尔 500 指数期货合约份数为 1.2*10000000/250*1530≈31 份