图6-1中,横轴表示GDP的预期增长率,纵 轴表示证券A的回报率。图上的每一点表示 表6-1中,在给定的年份,A的回报率与GDP 增长率的关系。通过线性回归分析,我们得 到一条符合这些点的直线。这条直线的斜率 为2,说明A的回报率与GDP增长率有正的关 系。GDP增长率越大,A的回报率越高
– 图6-1中，横轴表示GDP的预期增长率，纵 轴表示证券A的回报率。图上的每一点表示 表6-1中，在给定的年份，A的回报率与GDP 增长率的关系。通过线性回归分析，我们得 到一条符合这些点的直线。这条直线的斜率 为2，说明A的回报率与GDP增长率有正的关 系。GDP增长率越大，A的回报率越高
写成方程的形式,A的回报率与GDP预期增 长率之间的关系可以表示如下 r=a+bGDP (6.1) 这里 7=A在t时的回报率 GDP=GDP在t时的预期增长率, e,=A在t时的回报率的特有部分, b=A对GDP的预期增长率的敏感度, a=有关GDP的零因子
– 写成方程的形式，A的回报率与GDP预期增 长率之间的关系可以表示如下 • • (6.1) • 这里 • =A在 t 时的回报率, • =GDP在 t 时的预期增长率, • =A在 t 时的回报率的特有部分, • =A对GDP的预期增长率的敏感度, • =有关GDP的零因子。 t t t r = a +bGDP + e t r GDPt t e b a
在图6-1中,零因子是4%,这是GDP的预期 增长率为零时,A的回报率。A的回报率对 GDP增长率的敏感度为2,这是图中直线的 斜率。这个值表明,高的GDP的预期增长率 定伴随着高的A的回报率。如果GDP的预 期增长率是5%,则A的回报率为14%。如果 GDP的预期增长率增加1%为6%时,则 A的回报率增加2%,或者为16%
– 在图6-1中，零因子是4%，这是GDP的预期 增长率为零时，A的回报率。A的回报率对 GDP增长率的敏感度为2，这是图中直线的 斜率。这个值表明，高的GDP的预期增长率 一定伴随着高的A的回报率。如果GDP的预 期增长率是5%，则A的回报率为14%。如果 GDP的预期增长率增加1%——为6%时，则 A的回报率增加2%，或者为16%
在这个例子里,第六年的GDP的预期增长率 为2.9%,A的实际回报率是13%。因此,A 的回报率的特有部分(由 e.给出)为 3.2%。给定GNP的预期增长率为2.9%,从A 的实际回报率13%中减去A的期望回报率 9.8%,就得到A的回报率的特有部分3.2%
– 在这个例子里，第六年的GDP的预期增长率 为2.9%，A的实际回报率是13%。因此，A 的回报率的特有部分（由 给出）为 3.2%。给定GNP的预期增长率为2.9%，从A 的实际回报率13%中减去A的期望回报率 9.8%，就得到A的回报率的特有部分3.2%。 t e
从这个例子可以看出,A在任何一期的回报 率包含了三种成份: 1.在任何一期都相同的部分(a 2.依赖于GDP的预期增长率,每一期都不相同的部分 (bADe 3.属于特定一期的特殊部分(c。)
– 从这个例子可以看出，A在任何一期的回报 率包含了三种成份： • 1．在任何一期都相同的部分（ ） • 2．依赖于GDP的预期增长率，每一期都不相同的部分 • （ ） • 3．属于特定一期的特殊部分（ ）。 a t bGDP et