广州迪森热能技术股份有限公司2017年度报告（全文）

嗇股份 广州迪森热能技术股份有限公司2017年度报告(全文) 中国天然气产量(亿立方米) 一增长率(%) 236520% 2116 2000 1785 1812213163614 图92006-2030年中国天然气产量增长与趋势预测(单位:亿立方米,%) 近年来,我国天然气产业市场化改革不断加速。2015年,中共中央、国务 院发布《关于推进价格机制改革的若干意见》,明确放开天然气气源和终端价 格,政府只监管具有自然垄断性质的管网输配价格,并在同一年将非居民用气 最高门站价格降低0.7元/立方米,将非居民用气由最高门站价格管理改为基准 门站价格管理,允许上下浮动20%。2016年,国家发改委发布《天然气管道运 输价格管理办法(试行)》和《天然气管道运输定价成本监审办法(试行)》, 改革旨在“放开两头,管住中间”,即气源及终端销售价格由市场机制形成,政 府只对属于自然垄断环节的管网输配价格进行监管,规定天然气管道运输的准 许收益率明确为税后全投资收益率8%。2017年6月22日,国家发改委进一步 印发《关于加强配气价格监管的指导意见》,按照“准许成本加合理收益”的原 则,规定城镇天然气分销商年度有效资产回报率不超过 《天然气发展“十三五”规划》中提出,要大力推进天然气基础设施向第三方 主体开放,放开非居民用价格,加强天然气管输价格和成本监审,有效降低输 配气成本,扩大天然气利用规模。因此,在供给瓶颈有效突破的背景下,随着 具有天然气垄断性质的管网成本得到有效监管和逐步降低,气源和终端销气市 场化竞争机制的形成,我国天然气终端销售价格有望进入下降区间,天然气的 经济性将进一步得到体现 (4)大势所趋公司业务有望迎来持续发展的“黄金十年” 21

广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文） 21 图 9 2006-2030 年中国天然气产量增长与趋势预测（单位：亿立方米，%） 近年来，我国天然气产业市场化改革不断加速。2015 年，中共中央、国务 院发布《关于推进价格机制改革的若干意见》，明确放开天然气气源和终端价 格，政府只监管具有自然垄断性质的管网输配价格，并在同一年将非居民用气 最高门站价格降低 0.7 元/立方米，将非居民用气由最高门站价格管理改为基准 门站价格管理，允许上下浮动 20%。2016 年，国家发改委发布《天然气管道运 输价格管理办法（试行）》和《天然气管道运输定价成本监审办法（试行）》， 改革旨在“放开两头，管住中间”，即气源及终端销售价格由市场机制形成，政 府只对属于自然垄断环节的管网输配价格进行监管，规定天然气管道运输的准 许收益率明确为税后全投资收益率 8%。2017 年 6 月 22 日，国家发改委进一步 印发《关于加强配气价格监管的指导意见》，按照“准许成本加合理收益”的原 则，规定城镇天然气分销商年度有效资产回报率不超过 7%。 《天然气发展“十三五”规划》中提出，要大力推进天然气基础设施向第三方 主体开放，放开非居民用价格，加强天然气管输价格和成本监审，有效降低输 配气成本，扩大天然气利用规模。因此，在供给瓶颈有效突破的背景下，随着 具有天然气垄断性质的管网成本得到有效监管和逐步降低，气源和终端销气市 场化竞争机制的形成，我国天然气终端销售价格有望进入下降区间，天然气的 经济性将进一步得到体现。 （4）大势所趋——公司业务有望迎来持续发展的“黄金十年

嗇股份 广州迪森热能技术股份有限公司2017年度报告(全文) 在可预期的未来10年,天然气利用率将持续提升,天然气终端价格有望长 期稳定运行,这对天然气产业链相关行业长期发展形成有力支撑。 目前,公司业务定位为清洁能源综合服务商,并围绕天然气产业链下游积 极布局。一方面为工商业用户提供高品质的燃气锅炉装备产品,为居民用户提 供优质的燃气壁挂炉产品,另一方面,利用天然气,为工商业用户提供热 冷、电等能源第三方运营服务。 随着天然气利用率的提升,及煤改气政策的实施,越来越多的工商业用户 面临燃煤锅炉改燃气锅炉及普通燃气锅炉改低氮冷凝锅炉的必然选择,进而对 公司B端装备业务形成长期利好;同时随着专业的能源第三方运营服务逐步被 客户认知和接受,燃气利用率的提升将对公司B端运营业务提供有力支撑;此 外,鉴于壁挂炉对管道燃气存在固有的依赖,随着燃气利用率的持续提升及支 线管网的网络化建设,燃气壁挂炉作为生活必需品的基本条件已经具备,壁挂 炉行业迎来黄金发展期,公司小松鼠ˆ壁挂炉有望迎来持续増长, 因此,公司B端及C端业务有望迎来持续发展的“黄金十年 2、“煤改气”及“北方地区冬季清洁取暖”政策的积极推进,形成公司B端 及C端业务未来35年持续增长的中期逻辑 (1)“煤改气”对公司B端业务增长形成有力支撑 2016年12月,国家能源局、国家发展改革委发布《能源发展“十三五”规 划》,明确扩大城市髙污染燃料禁燃区范围,加快实施¨煤改气ˆ。以京津冀及周 边地区、长三角、珠三角、东北地区为重点,推进重点城市“煤改气”工程,增 加用气450亿立方米,替代燃煤锅炉189万蒸吨;提高天然气发电利用比重, 鼓励发展天然气分布式多联供项目,支持发展燃气调峰电站,结合热负荷需求 适度发展燃气热电联产项目。 2016年12月,国家发展改革委发布《天然气发展“十三五”规划》,明确大 力推进天然气替代步伐,替代管网覆盖范围内的燃煤锅炉、工业窑炉、燃煤设 施用煤和散煤。在城中村、城乡结合部等农村地区燃气管网覆盖的地区推动天 然气替代民用散煤。加快城市燃气管网建设,提髙天然气城镇居民气化率

广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文） 22 在可预期的未来 10 年，天然气利用率将持续提升，天然气终端价格有望长 期稳定运行，这对天然气产业链相关行业长期发展形成有力支撑。 目前，公司业务定位为清洁能源综合服务商，并围绕天然气产业链下游积 极布局。一方面为工商业用户提供高品质的燃气锅炉装备产品，为居民用户提 供优质的燃气壁挂炉产品，另一方面，利用天然气，为工商业用户提供热、 冷、电等能源第三方运营服务。 随着天然气利用率的提升，及煤改气政策的实施，越来越多的工商业用户 面临燃煤锅炉改燃气锅炉及普通燃气锅炉改低氮冷凝锅炉的必然选择，进而对 公司 B 端装备业务形成长期利好；同时随着专业的能源第三方运营服务逐步被 客户认知和接受，燃气利用率的提升将对公司 B 端运营业务提供有力支撑；此 外，鉴于壁挂炉对管道燃气存在固有的依赖，随着燃气利用率的持续提升及支 线管网的网络化建设，燃气壁挂炉作为生活必需品的基本条件已经具备，壁挂 炉行业迎来黄金发展期，公司“小松鼠”壁挂炉有望迎来持续增长。 因此，公司 B 端及 C 端业务有望迎来持续发展的“黄金十年”！ 2、“煤改气”及“北方地区冬季清洁取暖”政策的积极推进，形成公司 B 端 及 C 端业务未来 3-5 年持续增长的中期逻辑 （1）“煤改气”对公司 B 端业务增长形成有力支撑 2016 年 12 月，国家能源局、国家发展改革委发布《能源发展“十三五”规 划》，明确扩大城市高污染燃料禁燃区范围，加快实施“煤改气”。以京津冀及周 边地区、长三角、珠三角、东北地区为重点，推进重点城市“煤改气”工程，增 加用气 450 亿立方米，替代燃煤锅炉 18.9 万蒸吨；提高天然气发电利用比重， 鼓励发展天然气分布式多联供项目，支持发展燃气调峰电站，结合热负荷需求 适度发展燃气热电联产项目。 2016 年 12 月，国家发展改革委发布《天然气发展“十三五”规划》，明确大 力推进天然气替代步伐，替代管网覆盖范围内的燃煤锅炉、工业窑炉、燃煤设 施用煤和散煤。在城中村、城乡结合部等农村地区燃气管网覆盖的地区推动天 然气替代民用散煤。加快城市燃气管网建设，提高天然气城镇居民气化率

嗇股份 广州迪森热能技术股份有限公司2017年度报告(全文) 已划定禁燃区的省份 禁燃的重点区域 图10我国禁燃区分布图 据相关政策要求,到2017年,地级及以上城市建成区基本淘汰10蒸吨/ 时及以下的燃煤锅炉;天津市、河北省地级及以上城市建成区基本淘汰35蒸吨/ 小时及以下燃煤锅炉。到2020年,淘汰落后燃煤锅炉6万蒸旽,京津冀、长三 角、珠三角等重点区域的燃煤锅炉设施,基本完成清洁能源替代。粗略测算, 到2020年,锅炉改造市场迎来500亿以上市场规模,因此,政策将给天然气锅 炉及天然气运营市场带来巨大的市场空间。此外,《天然气发展“十三五”规划》 进一步明确鼓励发展天然气分布式能源等高效利用项目,有序发展天然气调峰 电站,因地制宜发展热电联产。因此,随着煤改气政策的积极推进及气改和电 改加速,分布式能源的经济性有望逐步得到体现,公司天然气分布式能源业务 订单有望进一步释放。 (2)“北方地区冬季清洁取暖”政策落地,C端业务迎来爆发式增长 2016年12月21日,习近平总书记在中央财经领导小组第14次会议上发表 关于“推进北方地区冬季清洁取暖”重要讲话精神。此后,李克强总理在2017年 政府工作报告中明确指出,积极推进北方地区冬季清洁取暖,完成以电代煤、 以气代煤等300万户以上,坚决打好蓝天保卫战! 2017年2月,国家环保部、发改委、财政部、能源局等发布《京津冀及周 边地区2017年大气污染防治工作方案》,明确将京津冀“2+26”个大气污染传输 23

广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文） 23 图 10 我国禁燃区分布图 据相关政策要求，到 2017 年，地级及以上城市建成区基本淘汰 10 蒸吨/小 时及以下的燃煤锅炉；天津市、河北省地级及以上城市建成区基本淘汰 35 蒸吨/ 小时及以下燃煤锅炉。到2020年，淘汰落后燃煤锅炉60万蒸吨，京津冀、长三 角、珠三角等重点区域的燃煤锅炉设施，基本完成清洁能源替代。粗略测算， 到 2020 年，锅炉改造市场迎来 500 亿以上市场规模，因此，政策将给天然气锅 炉及天然气运营市场带来巨大的市场空间。此外，《天然气发展“十三五”规划》 进一步明确鼓励发展天然气分布式能源等高效利用项目，有序发展天然气调峰 电站，因地制宜发展热电联产。因此，随着煤改气政策的积极推进及气改和电 改加速，分布式能源的经济性有望逐步得到体现，公司天然气分布式能源业务 订单有望进一步释放。 （2）“北方地区冬季清洁取暖”政策落地，C 端业务迎来爆发式增长 2016 年 12 月 21 日，习近平总书记在中央财经领导小组第 14 次会议上发表 关于“推进北方地区冬季清洁取暖”重要讲话精神。此后，李克强总理在 2017 年 政府工作报告中明确指出，积极推进北方地区冬季清洁取暖，完成以电代煤、 以气代煤等 300 万户以上，坚决打好蓝天保卫战! 2017 年 2 月，国家环保部、发改委、财政部、能源局等发布《京津冀及周 边地区 2017 年大气污染防治工作方案》，明确将京津冀“2+26”个大气污染传输

曲嗇股份 广州迪森热能技术股份有限公司2017年度报告(全文) 通道内城市列为北方地区冬季清洁取暖规划首批实施范围。全面加强城中村、 城乡结合部和农村地区散煤治理,北京、天津、廊坊、保定市10月底前完成 禁煤区ˆ建设任务,实现冬季清洁取暖。京津冀大气污染传输通道其他城市于 10月底前,每个城市完成5-10万户以气代煤或以电代煤工程。在环保高压态势 下,多个地方政府积极推进天然气“县县通”、“镇镇通”、“村村通”,从源头上 治理农村大气污染,并为冬季清洁取暖奠定了重要基础 京津冀“2+26″个大气污染传输通道城市 北京市;天津市 河北省:石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水 邢台、邯郸 山西省:太原、阳泉、长治、晋城 山东省:济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏 图11京津冀“2+26”个大气污染传输通道城市 2017年5月,中央财政部发布《关于开展中央财政支持北方地区冬季清洁 取暖试点工作的通知》,明确试点示范期为三年,中央财政奖补资金标准根据城 市规模分档确定,直辖市每年安排10亿元,省会城市每年安排7亿元,地级城 市每年安排5亿元。 此外,各地政府在2016年起先后颁布多项北方清洁取暖政策及相关补贴政 策,支持核心区域推进冬季清洁取暖(下表数据根据公开资料整理) 序号 地区 壁挂炉购置补贴 保定市 设备购置费用的70%,最高2700元/户 2 廊坊市 设备购置费用的70%,最高2700元/户 石家庄 1000元/户 太原市 5000元/户 邢台市 3000元/户 24

广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文） 24 通道内城市列为北方地区冬季清洁取暖规划首批实施范围。全面加强城中村、 城乡结合部和农村地区散煤治理，北京、天津、廊坊、保定市 10 月底前完成 “禁煤区”建设任务，实现冬季清洁取暖。京津冀大气污染传输通道其他城市于 10 月底前，每个城市完成 5-10 万户以气代煤或以电代煤工程。在环保高压态势 下，多个地方政府积极推进天然气“县县通”、“镇镇通”、“村村通”，从源头上 治理农村大气污染，并为冬季清洁取暖奠定了重要基础。 图 11 京津冀“2+26”个大气污染传输通道城市 2017 年 5 月，中央财政部发布《关于开展中央财政支持北方地区冬季清洁 取暖试点工作的通知》，明确试点示范期为三年，中央财政奖补资金标准根据城 市规模分档确定，直辖市每年安排 10 亿元，省会城市每年安排 7 亿元，地级城 市每年安排 5 亿元。 此外，各地政府在 2016 年起先后颁布多项北方清洁取暖政策及相关补贴政 策，支持核心区域推进冬季清洁取暖（下表数据根据公开资料整理）。 序号 地区 壁挂炉购置补贴 1 保定市 设备购置费用的 70%，最高 2700 元/户 2 廊坊市 设备购置费用的 70%，最高 2700 元/户 3 石家庄 1000 元/户 4 太原市 5000 元/户 5 邢台市 3000 元/户 京津冀“2+26”个大气污染传输通道城市： 北京市；天津市； 河北省：石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、 邢台、邯郸； 山西省：太原、阳泉、长治、晋城； 山东省：济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏 泽； 河南省：郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮 阳

嗇股份 广州迪森热能技术股份有限公司2017年度报告(全文) 3000元/户 沧州市 1000元/户 789 衡水市 以奖代补,购置壁挂炉,奖励1000元/户 新乡市 设备政府采购价的70%,最高3000元/户 10 郑州市 最高3500元/户 安阳市 设备政府采购价的60%,最高3500元/户 12 4000元/户 2017年12月,国家发展改革委、能源局、财政部、环境保护部等10部门 近日联合印发的《2017~2021年北方地区冬季清洁取暖规划》,明确指出截止 2016年底,北方清洁取暖面积占总取暖面积34%,总体发展缓慢;《2017-~2021 年北方地区冬季清洁取暖规划》作为纲领性的指导政策,从完成时间、推进区 域、清洁取暖比例都提出了明确要求,为国家煤改气(电)的有序、科学推进提 供纲领性指导 规划提出:到2019年北方清洁取暖面积占总取暖面积需提髙到50%,替代 散烧煤7400万吨;到2021年北方清洁取暖面积占总取暖面积需提高到70%,替 代散烧煤1.5亿吨。 《2017~2021年北方地区冬季清洁取暖规划》进一步提出2019年至2021年 北方清洁供暖计划,明确了清洁取暖改造的市场目标:到2019年,“2+26”重 点城市城区清洁取暖率要达到90%以上,城乡结合部达到70%以上,农村地区 达到40%以上;到2021年,2+26”重点城市城区全部清洁取暖率100%,城乡 结合部80%以上,农村地区60%以上。2017-2021年,“2+26”城市煤改气壁挂 炉用户新增1200万户,新增用气90亿立方 随着中央及地方支持北方地区冬季清洁取暖相关政策的实施,壁挂炉行业 迎来增长爆发期,根据行业相关预测信息,2017年国内壁挂炉市场规模突破 480万台,创出历史新髙。随着京津冀∽2+26″个大气污染传输通道城市“煤改气” 工程的持续推进,首期中央财政补贴政策指向近三年,《2017~2021年北方地区 冬季清洁取暖规划》指向近五年,因此,预计未来3-5年,国内壁挂炉市场将保 持较高的景气度,“小松鼠”壁挂炉作为国产壁挂炉的领先企业,将进一步积极 参与“煤改气”市场,对公司C端壁挂炉业务高增长形成长期利好

广州迪森热能技术股份有限公司 2017 年度报告（全文） 25 6 邯郸市 3000 元/户 7 沧州市 1000 元/户 8 衡水市 以奖代补，购置壁挂炉，奖励 1000 元/户 9 新乡市 设备政府采购价的 70%，最高 3000 元/户 10 郑州市 最高 3500 元/户 11 安阳市 设备政府采购价的 60%，最高 3500 元/户 12 聊城 4000 元/户 2017 年 12 月，国家发展改革委、能源局、财政部、环境保护部等 10 部门 近日联合印发的《2017~2021 年北方地区冬季清洁取暖规划》，明确指出截止 2016 年底，北方清洁取暖面积占总取暖面积 34%，总体发展缓慢；《2017~2021 年北方地区冬季清洁取暖规划》作为纲领性的指导政策，从完成时间、推进区 域、清洁取暖比例都提出了明确要求，为国家煤改气（电）的有序、科学推进提 供纲领性指导。 规划提出：到 2019 年北方清洁取暖面积占总取暖面积需提高到 50%，替代 散烧煤7400万吨；到2021年北方清洁取暖面积占总取暖面积需提高到70%，替 代散烧煤 1.5 亿吨。 《2017~2021 年北方地区冬季清洁取暖规划》进一步提出 2019 年至 2021 年 北方清洁供暖计划，明确了清洁取暖改造的市场目标：到 2019 年，“2+26”重 点城市城区清洁取暖率要达到 90%以上，城乡结合部达到 70%以上，农村地区 达到 40%以上；到 2021 年，2+26”重点城市城区全部清洁取暖率 100%，城乡 结合部 80%以上，农村地区 60%以上。2017-2021 年，“2+26”城市煤改气壁挂 炉用户新增 1200 万户，新增用气 90 亿立方。 随着中央及地方支持北方地区冬季清洁取暖相关政策的实施，壁挂炉行业 迎来增长爆发期，根据行业相关预测信息，2017 年国内壁挂炉市场规模突破 480 万台，创出历史新高。随着京津冀“2+26”个大气污染传输通道城市“煤改气” 工程的持续推进，首期中央财政补贴政策指向近三年，《2017~2021 年北方地区 冬季清洁取暖规划》指向近五年，因此，预计未来 3-5 年，国内壁挂炉市场将保 持较高的景气度，“小松鼠”壁挂炉作为国产壁挂炉的领先企业，将进一步积极 参与“煤改气”市场，对公司 C 端壁挂炉业务高增长形成长期利好