第5章 利率史与风险溢价 History of Interest rates and risk premiums
5-1 第 5 章 利率史与风险溢价 History of Interest Rates and Risk Premiums
利率史与风险溢价 History of Interest rates and risk Premiums 51利率水平的确定方式 52风险和风险溢价 53历史记录 54真实风险与名义风险 55收益分布和风险价值 56关于历史记录的全球观点 5.7长期预测
5-2 5.1 利率水平的确定方式 5.2 风险和风险溢价 5.3 历史记录 5.4 真实风险与名义风险 5.5 收益分布和风险价值 5.6 关于历史记录的全球观点 5.7 长期预测 利率史与风险溢价 History of Interest Rates and Risk Premiums
影响利率的因素 Factors Influencing Rates 资金供给 Supply 居民 Househo|ds ■资金需求 Demand 企业 Businesses ■政府净供给或净需求 Government's Net Supply and/or Demand 联邦储备银行运作 Federal reserve Actions
5-3 影响利率的因素 Factors Influencing Rates 资金供给 Supply –居民 Households 资金需求 Demand –企业 Businesses 政府净供给或净需求 Government’s Net Supply and/or Demand –联邦储备银行运作 Federal Reserve Actions
利率水平 Level of interest rates 利率 Interest rates 供给 Supply ■■■■■■■■■■鲁■■暑 Demand需 求 Qo Q Funds资金
5-4 Q0 Q1 r0 r1 Funds 资金 利率Interest Rates 供给Supply Demand 需 求 Q0 Q1 r0 r1 利率水平 Level of Interest Rates
真实利率与名义利率 Real ys nominal rates 费雪效应:近似 Fisher effect: Approximation 名义利率=真实利率+通货膨胀率 nominal rate real rate t inflation premium R=r+i or r=r 例如 Example r=3%,i=6% R=9%=3%+6%or3%≡9%-6% 费雪效应:严格 Fisher effect: Exact r=(R-1)/(1+) 283%=(9%-6%)/(1.06) 5-5
5-5 费雪效应: 近似 Fisher effect: Approximation 名义利率 =真实利率+通货膨胀率 nominal rate = real rate + inflation premium R = r + i or r = R - i 例如 Example r = 3%, i = 6% R = 9% = 3% + 6% or 3% = 9% - 6% 费雪效应: 严格 Fisher effect: Exact r = (R - i) / (1 + i) 2.83% = (9%-6%) / (1.06) 真实利率与名义利率 Real vs. Nominal Rates