真实利率与名义利率 Real ys nominal rates 例如,如果一年期储蓄存单的利率为8%,预 期下一年的通胀率为5%,利用近似公式可以 得到真实利率为 r=8%-5%=3%, 利用精确公式可以计算出真实利率为 r=(0.08-0.05)/(1+0.05)=0.028即286%。 由此可以看到,近似公式得出的真实利率高估 了14个基点(0.14%),通胀率较小或计算 连续复利情形时,近似公式较为准确 5-6
5-6 例如，如果一年期储蓄存单的利率为 8%，预 期下一年的通胀率为 5%，利用近似公式可以 得到真实利率为 r ＝ 8 % - 5 % ＝ 3 % ， 利用精确公式可以计算出真实利率为 r = (0.08 - 0.05)/(1+0.05)= 0.028 即2.86%。 由此可以看到，近似公式得出的真实利率高估 了 14个基点（ 0.14%），通胀率较小或计算 连续复利情形时，近似公式较为准确。 真实利率与名义利率 Real vs. Nominal Rates
利息收益:单周期 Rates of Return: Single Period HPR- PI-Po+Di 0 HPR=持有期收益率 Holding period return P0=期初价 Beginning price 期末价 Ending price D1=周期1的现金红利 Dividend during period one 5-7
5-7 P P P D HPR 0 1 − 0 + 1 = HPR = 持有期收益率Holding Period Return P0 = 期初价Beginning price P1 = 期末价Ending price D1 = 周期1的现金红利Dividend during period one 利息收益:单周期 Rates of Return: Single Period
利息收益:单周期举例 Rates of return Single Period Example 期末价 Ending Price= 48 期初价 Beginning Price 40 红利 Dividend 持有期收益率HPR=(48-40+2)(40)=25% 5-8
5-8 期末价 Ending Price = 48 期初价 Beginning Price = 40 红利 Dividend = 2 持有期收益率HPR = (48 - 40 + 2 )/ (40) = 25% 利息收益:单周期举例 Rates of Return: Single Period Example
方差或期望收益偏差的计算 Measuring Variance or Dispersion of Returns 例如,假定你有一笔钱用于投资,你把它们都投资于银行储 萱帐户和股票指数基金。指数基金每股价格为100美元,持 有期为 红利收高率每美元红利收人)为4%n的总接有收 益率 金 假定最好情形下你预期每股价格为110美元,那么持有期收 益为14%,持有期收益具体是指基金资本收益加上红利收益, 时间基点为期初 HPR=(股票期末价格-期初价格十现金红利)期初价格 本例中 110美元-100美元+4美 HPR= 0.14或14% 100美元 5-9
5-9 方差或期望收益偏差的计算 Measuring Variance or Dispersion of Returns 例如，假定你有一笔钱用于投资，你把它们都投资于银行储 蓄帐户和股票指数基金。指数基金每股价格为100 美元，持 有期为一年，你对年现金红利的要求为4美元， 所以你的期 望红利收益率（每美元红利收入）为4%。 你的总持有期收 益率（ HPR）取决于你对从现在起一年的基金价格的预期， 假定最好情形下你预期每股价格为110美元，那么持有期收 益为 14%，持有期收益具体是指基金资本收益加上红利收益， 时间基点为期初。 HPR＝ (股票期末价格-期初价格＋现金红利)/ 期初价格 本例中 110美元-100美元＋4美元 HPR＝ ＝0.14或14% 100美元