6.工程项目投资的盈利性和清偿能力分析1.融资方案和资金成本2．投资项目盈利性分析3.投资项目清偿能力分析4．通货膨胀、所得税与税后现金流5.小结
6.工程项目投资的盈利性和清偿能力分析 1. 融资方案和资金成本 2. 投资项目盈利性分析 3. 投资项目清偿能力分析 4. 通货膨胀、所得税与税后现金流 5. 小 结
X6.1融资方案和资金成本6.1.1融资主体和资金筹措1．既有法人融资项目和新设法人融资项目2．权益资金和债务资金的筹措3．对项目经济分析中当前用法不一的几个名称的说明
6.1 融资方案和资金成本 6.1.1融资主体和资金筹措 1. 既有法人融资项目和新设法人融资项目 2. 权益资金和债务资金的筹措 3. 对项目经济分析中当前用法不一的几个名称的说明
X6.1融资方案和资金成本6.1.2资金成本(capitalcost)的概念及计算(1）资金成本的一般含义资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示。为便于分析比较，资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其理论计算公式为：DD或---5P(1-p)i=p-Fi:资金成本率（一般通称为资金成本）：式中P筹集资金总额D-使用费；-F筹资费；a筹资费费率（即筹资费占筹集资金总额的比率）
6.1.2资金成本(capital cost)的概念及计算 ⑴资金成本的一般含义 资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示。为便于分 析比较，资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其 理论计算公式为： D i c = P −F c i = D 或 P(1−) 式中 ic──资金成本率(一般通称为资金成本)； P──筹集资金总额； D──使用费； F──筹资费； ──筹资费费率(即筹资费占筹集资金总额的比率)。 6.1 融资方案和资金成本
X6.1融资方案和资金成本（2）各种资金来源的资金成本①债务资金成本由于债务利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用，含筹资费用的税后债务资金成本是使下式成立的P(1- A) =ZF+ I,x(I-t)(1+ia)=1式中PO债券发行价格或借款额，即债务当前的市值：I.债务年利息，其中债券年利息为面值票面利率；Pd债务资金筹资费率：Tn债务期限，通常以年表示；Ka一一所得税税率
⑵各种资金来源的资金成本 ①债务资金成本 由于债务利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用，含筹资费 用的税后债务资金成本是使下式成立的 n i Ft + It (1−) (1+ id ) P0 (1− d) = t =1 ——债务年利息，其中债券年利息为面值票面利率； ——债务资金筹资费率； 式中 P0——债券发行价格或借款额，即债务当前的市值； It d n——债务期限，通常以年表示； Kd——所得税税率。 6.1 融资方案和资金成本
X6.1融资方案和资金成本例6-1：某公司发行面值为500万元的10年期长期债券，票面利率12%，每年支付一次利息，发行费用占发行价格的5%。若公司所得税税率为25%，试计算该债券之资金成本。解：根据公式（6-3）500(-5%)00+00%2%)-(1+i)t=1应用Excel计算内部收益率的公式得到ia=9.81%
例6-1 ：某公司发行面值为500万元的10年期长期债券, 票面利 率12%，每年支付一次利息，发行费用占发行价格的5%。若 公司所得税税率为25%，试计算该债券之资金成本。 解：根据公式（6-3） d 10 500+ 50012% (1− 25%) 500(1−5%) = t=1 (1+ i ) t 应用Excel计算内部收益率的公式得到 id = 9.81% 6.1 融资方案和资金成本