http://www.pheicom.cn 2.债务资本成本率的测算 (1)长期借款资本成本 资本成本年利息率×(1-所得税率) 1-手续费用率 简化公式是: 资本成本率=年利息率x(1-所得税率) 例题见教材例4.1 与電子工業出版社 6
6 2.债务资本成本率的测算 手续费用率 年利息率 所得税率 资本成本率 − − = 1 (1 ) 资本成本率＝年利息率×（1-所得税率） 简化公式是： （1）长期借款资本成本 例题见教材例4.1
http://www.pheicom.cn 4.:某公司从银行取得一批借款200万元,手续费用率为 06‰,年利率6%,期限8年,每年付息一次,到期一次还本。 企业所得税率30%。测算该项借款的税后资本成本。 解:该项借款税后资本成本计算如下 6%×(1-30%) 4.20% 1-0.6‰ 如果手续费忽略不计,则该项资本税后成本计算如下: K=6%×(1-30%)=4.20% 与電子工業出版社 7
7 解答：该项借款税后资本成本计算如下： 4.20% 1 0.6‰ 6 % ( 1 30%) K = − − = 如果手续费忽略不计，则该项资本税后成本计算如下： K＝6%×（1-30%）＝4.20% 例4.1：某公司从银行取得一批借款200万元，手续费用率为 0.6‰，年利率6%，期限8年，每年付息一次，到期一次还本。 企业所得税率30%。测算该项借款的税后资本成本
http://www.pheicom.cn (2)长期债券资本成本 资本成才债券面值x票面利率x(1—所得税率 发行价格×(1一筹资费用率) 例42:D公司拟发行面值为500元,期限6年,票面利率5% 的债券10000张,每年付息一次,发行费用为发行价格的 3%,公司所得税率33%试测算当发行价格为500元、400 元、550元时的税后资本成本率。 解:当发行价格为500元时,债券税后资本成本率为: 500×5%×(1-33%) =3.45% 500×(1-3%) 与電子工業出版社
8 （2）长期债券资本成本 发行价格 （1－筹资费用率） 债券面值 票面利率 （1－所得税率） 资本成本＝ 例4.2：D公司拟发行面值为500元，期限6年，票面利率5% 的债券10 000张，每年付息一次，发行费用为发行价格的 3%，公司所得税率33%。试测算当发行价格为500元、400 元、550元时的税后资本成本率。 解答：当发行价格为500元时，债券税后资本成本率为： 3.45% 500 ( 1 3%) 500 5 % ( 1 33%) K = − − =
http://www.pheicom.cn 当发行价格为400元时,债券税后资本成本率为: 500×5%×(1-33% K 4.32% 400×(1-3%) 当发行价格为550元时,债券税后资本成本率为: 550×5%×(1-33%) =3.14% 550×(1-3% 分析说明:当债券发行价格与面值不一致时,债券的资金 成本就会不同。 電子工業出社
9 当发行价格为400元时，债券税后资本成本率为： 4.32% 400 ( 1 3%) 500 5 % ( 1 33%) K = − − = 3.14% 550 ( 1 3%) 550 5 % ( 1 33%) K = − − = 分析说明：当债券发行价格与面值不一致时，债券的资金 成本就会不同。 当发行价格为550元时，债券税后资本成本率为：
http://www.pheicom.cn 3股权资本成本的测算 (1)优先股资本成本 DD D K F P(l-f 例4.3:N股份公司拟发行一批优先股,每股面值10元,每股 发行费用01元,股息率为面值的8%,试测算该优先股资本 成本率。 解 D10×8 K 8.08% P-F10-0.1 電子工業出版社:10
10 3.股权资本成本的测算 （1）优先股资本成本 P(1 f ) D P F D P D K O − = − = = 例4.3：N股份公司拟发行一批优先股，每股面值10元，每股 发行费用0.1元，股息率为面值的8％，试测算该优先股资本 成本率。 解答： 8.08% 1 0 0.1 1 0 8 % K = − = − = P F D