弱式效率市场假说当前证券价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息。过去的价格、成交量、未平仓合约等。根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润一一宣判技术分析无法击败市场。金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 弱式效率市场假说 ◼ 当前证券价格已经充分反映了全部能从市场 交易数据中获得的信息。 ◼ 根据历史交易资料进行交易是无法获取经济 利润——宣判技术分析无法击败市场。 过去的价格、成交 量、未平仓合约等
半强式效率市场假说所有的公开信息都已经反映在证券价格中。证券价格、成交量、会计资料、竞争公司的经营情况、整个国民经济资料以及与公司价值有关的所有公开信息等。意味着根据所有公开信息进行的分析无法取得经济利润，宣判技术分析和基础分析无效金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 半强式效率市场假说 ◼ 所有的公开信息都已经反映在证券价格中。 ◼ 意味着根据所有公开信息进行的分析无法取得 经济利润，宣判技术分析和基础分析无效。 证券价格、成交量、会计 资料、竞争公司的经营情 况、整个国民经济资料以 及与公司价值有关的所有 公开信息等
强式效率市场假说所有的信息都反映在股票价格中，包括公开信息，还包括各种私人信息，即内幕消息。意味着所有的分析都无法击败市场金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 强式效率市场假说 ◼ 所有的信息都反映在股票价格中。 ◼ 意味着所有的分析都无法击败市场。 •包括公开信息，还包括 各种私人信息，即内幕 消息
效率市场假说的假定假定一：投资者是理性的，因而可以理性地评估最强证券的价值。假定二：部分非理性投资者的交易是随机的，这些交易会相互抵消，不会影响价格较弱假定三：虽然非理性投资者的交易行为具有相关性，但理性套利者的套利行为可以消除这些非理性投资者对价格的影响最弱金融市场学2018-2019（2）
2018-2019（2） 金融市场学 效率市场假说的假定 ◼ 假定一：投资者是理性的，因而可以理性地评估 证券的价值。 ◼ 假定二：部分非理性投资者的交易是随机的，这 些交易会相互抵消，不会影响价格。 ◼ 假定三: 虽然非理性投资者的交易行为具有相关 性, 但理性套利者的套利行为可以消除这些非理 性投资者对价格的影响。 最弱 最强 较弱