n-I R Rn R R (1+1)2 R R (1+i) 图10-1项目收入流现值的计算
11 图10-1 项目收入流现值的计算 R0 R1 R2 Rn-1 Rn 1 1 (1 ) R + i 2 2 (1 ) R + i 1 1 (1 ) n n R i − − + (1 ) n n R + i 0 1 2 n-1 n
该项目收入流的现值可以用下列公式计算: R R R PV=Ro+ 2 …… (1+1)(1+) (1+i) ∑ (1+i) 12
12 ▪ 该项目收入流的现值可以用下列公式计算： • 1 2 0 2 (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) 0 n n k n k k R R R R PV R i i i i = = + + + + = + + + +
1.3净现值标准 成本一收益分析中的核心问题是对项目的投 入与产出价值加以评估 例:大华公司目前有两个投资项目可供选择: 个是服装设计项目,记为M。M的收益和成本 分别是B和aM 另一个是广告策划项目,记为NM的收益和成 本分别为B和C 13
13 1.3 净现值标准 ▪ 成本－收益分析中的核心问题是对项目的投 入与产出价值加以评估。 ▪ 例：大华公司目前有两个投资项目可供选择： • 一个是服装设计项目，记为M。M的收益和成本 分别是BM和CM 。 • 另一个是广告策划项目，记为N。N的收益和成 本分别为BN和CN
ˉ假设服装设计项目M的投资经营期有7年,其 净现值( net present value,NPV)为: NPvM=(BM-CM)+DI-CI BMCM 0 1+r(/+r (+p) 不B.-C (+r) 表示大华公司通常可能的真实收益率,即资金 的机会成本 14
14 ▪ 假设服装设计项目M的投资经营期有T年，其 净现值（net present value，NPV）为： • • 表示大华公司通常可能的真实收益率，即资金 的机会成本。 M M M M M M M M M 1 1 2 2 T T 0 0 2 T T M M t t t t=0 B - C B - C B - C NPV = (B - C )+ + + + 1+r (1+r) (1+r) B - C = (1+r) r
同理,假如广告策划项目N在S年中产生了相 应的收益和成本流,那么其净现值就是: B-Cr B-C NPV=(B0-C0)+ 2 + +·+ 1+r(1+p (+p) ∑ =6(1+r 15
15 ▪ 同理，假如广告策划项目N在S年中产生了相 应的收益和成本流，那么其净现值就是： • N N N N N N N N N 1 1 2 2 S S 0 0 2 S S N N t t t t=0 B - C B - C B - C NPV = (B - C )+ + + + 1+r (1+r) (1+r) B - C = (1+r)