（1）间接融资·概念储蓄存单贷款协议金融中4.资金供给者资金需求者介机构资金资金间接融资机制图3-2间接融资优势6
6 （1）间接融资 ◼ 间接融资优势 •概念
（2）直接融资直接借贷券证证券金融1资金供给者资金需求者市场资金资金图3-3直接融资机制金融市场融资局限性7
7 （2）直接融资 ◼ 直接借贷 ◼ 金融市场融资 ◼ 局限性
直接融资与间接融资比较特点优点局限直接融资供求双方（1）有利（1）在数量、直接融资先于间接直接形成于资金使用期限、利率方债权债务效益提高；面限制多；融资出现关系（2）筹资间接融资（2）流动性的出现促成本低差；（3）对供给者风险大进了直接间接融资供求双方（1）灵活融资的发不直接便利；(2)（1）减少了展。二者（借助金安全性高；投资者的关注互相促进，融机构)（3）规模与筹资者的压共同发展。经济形成债权力；（2）筹债务关系资成本高
8 特点 优点 局限 直 接 融 资 供求双方 直接形成 债权债务 关系 （1）有利 于资金使用 效益提高； （2）筹资 成本低 （1）在数量、 期限、利率方 面限制多； （2）流动性 差；（3）对 供给者风险大 直接融资 先于间接 融资出现， 间接融资 的出现促 进了直接 融资的发 展。二者 互相促进， 共同发展。 间 接 融 资 供求双方 不直接 （借助金 融机构） 形成债权 债务关系 （1）灵活 便利；（2） 安全性高； （3）规模 经济 （1）减少了 投资者的关注 与筹资者的压 力；（2）筹 资成本高 直接融资与间接融资比较
1993-1999年中国证券融资与信贷融资的比例年份境内证券融资比例（%）境内贷款融资比例（%）199312.3687.64199416.2483.76199516.8883.12199624.5075.50199731.6368.37199836.8663.14199941.7758.23资料来源：根据有关年份《中国统计年鉴》、《中国财政年鉴》整理。9
9 1993-1999年中国证券融资与信贷融资的比例 年份 境内证券融资比例（%） 境内贷款融资比例（%） 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 12.36 16.24 16.88 24.50 31.63 36.86 41.77 87.64 83.76 83.12 75.50 68.37 63.14 58.23 资料来源：根据有关年份《中国统计年鉴》、《中国财政年鉴》整理
(%)融资结构比较国别直接融资比重间接融资比重银行所占的间接融资比重中国8. 391.789.5日本9.988.774. 1 德国19. 380.4 66. 5美国56.241.828.0资料来源：董裕平，转轨企业的资本结构分析。金融研究，199,（1)10
10 融资结构比较 （％）