本试卷使的年进会计师全国统一考试（附务成本管理试题及答案 (1)复利现值系数表 70 827h7071 0g4 0.7835D.74730.7130D.6806D.64995.6209D.5935 0.5674 2) 年金现值系数表 06 702 50☑ 12% 0g524h9434 093469259 00174h001 8920 1.85941.83341.80801.7833 1.7591 1735517125 6901 2.72322.6730 2.62432.5771 2.5313 2.4869 2.4437 .4018 3.54603.4651 3.3872 3.3121 .2397 3.1699 5.1024 .0373 4.32954.21244.10025.9927 5.8897 5,79085.6959 5.6048 ,单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分。 母题只有 个正确答案请从 的答案，在答题卡相应位置 涂相应的 D直 接人工预算 “有价值 原的表述中，错误的是（)。 B新的创意可能 诚少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 6成的 ”的主要应用领域 下列 企业报告收益质量降低的是 的法改为加速折旧法 D在货比前 乙两个投资项目。 小于乙项目的标准差。 的预期报率相等 ,甲项目的标准差 A甲项目取得 高报例和出 大亏损的可 大于乙项 性均小于乙项目 比预报 实际得的报会低于其预期报 需求是均匀的， 列各项计算结果中错误的是 A 最高库 品的 外部市场不够完 尔么业绩评价应采用的 内部各部门字有的与中间产品有关的信息资 C以市场为基础的协商价格 全部成本转移 费转移价格 7.下列关于资本结构的说法中，错误的是( 1
1 2003 年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及答案 本试卷使用的折现系数如下表： （1）复利现值系数表 N 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 1 0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 0.9174 0.9091 0.9009 0.8929 2 0.9070 0.8900 0.8734 0.8573 0.8417 0.8264 0.8116 0.7972 3 0.8638 0.8396 0.8163 0.7938 0.7722 0.7513 0.7312 0.7118 4 0.8227 0.7921 0.7629 0.7350 0.7084 0.6830 0.6587 0.6355 5 0.7835 0.7473 0.7130 0.6806 0.6499 0.6209 0.5935 0.5674 （2）年金现值系数表 N 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 1 0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 0.9174 0.9091 0.9009 0.8929 2 1.8594 1.8334 1.8080 1.7833 1.7591 1.7355 1.7125 1.6901 3 2.7232 2.6730 2.6243 2.5771 2.5313 2.4869 2.4437 2.4018 4 3.5460 3.4651 3.3872 3.3121 3.2397 3.1699 3.1024 3.0373 5 4.3295 4.2124 4.1002 3.9927 3.8897 3.7908 3.6959 3.6048 一、单项选择题（本题型共 10 题，每题 1 分，共 10 分。每题只有一个正确答案，请从 每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的 答案代码。答案写在试题卷上无效。） 1.下列预算中，在编制时不需以生产预算为基础的是（ ）。 A.变动制造费用预算 B.销售费用预算 C.产品成本预算 D.直 接人工预算 2.下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（ ）。 A.任何一项创新的优势都是暂时的 B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 3.下列事项中，会导致企业报告收益质量降低的是（ ）。 A.固定资产的折旧方法从直线折旧法改为加速折旧法 B.投资收益在净收益中的比重减少 C.应付账款比前期减少 D.存货比前期减少 4.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差 小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ ）。 A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬 5.某零件年需要量 16200 件，日供应量 60 件，一次订货成本 25 元，单位储存成本 1 元 /年。假设一年为 360 天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下 列各项计算结果中错误的是（ ）。 A.经济订货量为 1800 件 B.最高库存量为 450 件 C.平均库存量为 225 件 D.与进货批量有关的总成本为 600 元 6.假设中间产品的外部市场不够完善，公司内部各部门享有的与中间产品有关的信息资 源基本相同，那么业绩评价应采用的内部转移价格是（ ）。 A.市场价格 B.变动成本加固定费转移价格 C.以市场为基础的协商价格 D.全部成本转移价格 7.下列关于资本结构的说法中，错误的是（ ）
A今为，仍准以准确地资结的与是价偏备大的资本结构 3 不可避免地要 依赖人的经验和主观判断 D,按照营业收益理论， 负债越多则企业价值越 的是( ) B边际贡献率反明 品给企业做出贡献的能) 9.下列各项中，居于直接人工标准工时”组成内容的是《 故障 学 由于作奖整生停工工时 D电部泰统的平生均 如果公司现有现金2000，根据现金特者量机预型现 》元 型 0每题分共0分每均有多正确答案，请从 年的各进家爱案 确的有《 3应用该 帮助你找到一 S定用的用业找聚优方的成本高之 子贝他情和标准差的表述中， 正确的右 A贝他值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 贝他值测度财务风 D.贝他值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险 )e 化 转（营周期的有 对他们更具吸引力 4.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现 金新大合提 B折扣期、 折 扣百分比不 延长 关于项目评价的投 、要求的报酬率的表述中，正确的有()。 小木同而 D A物价持续上升 」率走势下降 会线门的 为投 D.企业盈余不稳 优点”的表述中，正确的有(）。 B计算数据可直接来自现 D能促使经的 的业总目标一致 、列计算可持续增长率的公式中， E确的有( A收益留存率×销售净利率×(1十负债/期初股东权益)/{总资产/销售额一（收益
2 A.迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系 B.能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构 C.在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断 D.按照营业收益理论，负债越多则企业价值越大 8.下列关于安全边际和边际贡献的表述中，错误的是（ ）。 A.边际贡献的大小，与固定成本支出的多少无关 B.边际贡献率反映产品给企业做出贡献的能力 C.提高安全边际或提高边际贡献率。可以提高利润 D.降低安全边际率或提高边际贡献率，可以提高销售利润率 9.下列各项中，属于“直接人工标准工时”组成内容的是（ ）。 A.由于设备意外故障产生的停工工时 B.由于更换产品产生的设备调整工时 C.由于生产作业计划安排不当产生的停工工时 D.由于外部供电系统故障产生的停工工时 10.某公司持有有价证券的平均年利率为 5％，公司的现金最低持有量为 1500 元，现金 余额的最优返回线为 8000 元。如果公司现有现金 20000 元，根据现金持有量随机模型，此 时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。 A.0 B.650O C.12000 D.18500 二、多项选择题（本题型共 10 题，每题 2 分，共 20 分。每题均有多个正确答案，请从 每题的各选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案 代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。） 1.下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（ ）。 A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案 B.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案 C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高 D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一 2.下列关于贝他值和标准差的表述中，正确的有（ ）。 A.贝他值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B.贝他值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C.贝他值测度财务风险，而标准差测度经营风险 D.贝他值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险 3.下列各项中，可以缩短经营周期的有（ ）。 A.存货周转率（次数）上升 B.应收账款余额减少 C.提供给顾客的现金折扣增加，对他们更具吸引力 D.供应商提供的现金折扣降低了，所以提前付款 4.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现 金折扣成本提高的情况有（ ）。 A.信用期、折扣或不变，折扣百分比提高 B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长 C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长一 D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 5.下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，正确的有（ ）。 A.它因项目的系统风险大小木同而异 B.它因不同时期无风险报酬率高低不同而异 C.它受企业负债比率和债务成本高低的影响 D.当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，股东财富将会增加 6.下列各项中，会导致企业采取低胜利政策的事项有（ ）。 A.物价持续上升 B.金融市场利率走势下降 C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定 7.下列关于“以剩余收益作为投资中心业绩评价标准优点”的表述中，正确的有（ ）。 A.便于按部门资产的风险不同，调整部门的资本成本 B.计算数据可直接来自现有会计资料 C.能够反映部门现金流量的状况 D.能促使部门经理的决策与企业总目标一致 8.下列计算可持续增长率的公式中，正确的有（ ）。 A.收益留存率×销售净利率×（1 十负债／期初股东权益）/｛总资产／销售额－〔收益
留存率×销售净利使/明受餐权未东权益)1（总资产/销售额-（收益 存率×销售净利负债期末股东权) 某公司的市场价值为6亿元，拟收购E公 新公 公司的市场价值为1亿元，预计合并 元的价格成交，此项并购的交易费用 此项交易的并购溢价是0.5亿元 此项并购对双 均有 边际率大于零而资金安全率小于 下列各项举措中，有利于 A适 以便利用杠杆作用，提高每股收益。 利支付的比重 D改善资产质量，提高资产变现 在精应上笔涂分：请断题的表述是香正确 为正 的得分复划灵的倒扣了分：不答题既不得分：也不扣分。扣分 最多 分为止·答案写在 和利润 及债 1亿 ,负债销售百分比为15%，计划下年销售 则该组合的标准差 公司的盈余首先应满足投资 6.存货年需要量、单位存货年储存变动成本和单价的变动会引起经济订货量占用资金同 方向变每欧的 金债能力下降，都严格限 影 吸到币 秀·副产品的情况下，由于副产品价值相对 的比电 ,因此， 分 品和副产品的加工成本时 据“生 西、第：表分花年第园 数精确到小数点后两位。在答卷上解答，答在试春上无效。 公司月收支的 余额为13700而已收到未入 元/件。9月销售 支票40400元 3进货成本为5元什，平均在15天后付款。编制预算时月底存货为次月销售的10% 加1000件。10月底的实际存货为4000件)，应付账款余额为77500元。 3
3 留存率×销售净利率×（l 十负债／期初股东权益）〕｝ B.收益留存率×销售净利率×（l 十负债／期末股东权益）/｛总资产／销售额－〔收益留 存率×销售净利率×（l 十负债／期末股东权益）〕｝ C.本期净利润/期末总资产×期末总资产/期初股东权益×本期收益留存率 D.销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期末权益期初总资产乘数 9.某公司的市场价值为 6 亿元，拟收购 E 公司。E 公司的市场价值为 1 亿元，预计合并 后新公司价值达 8.5 到亿元。E 公司股东要求以 1.5 亿元的价格成交，此项并购的交易费用 为 0.1 亿元。根据。上述资料，下列各项结论中，正确的有（ ）。 A.此项交易的并购收益是 1.5 亿元 B.此项交易的并购溢价是 0.5 亿元 C.此项交易的共购净收益是 1 亿元 D.此项并购对双方均有利 10.当一家企业的安全边际率大于零而资金安全率小于零时，下列各项举措中，有利于 改善企业财务状况的有（ ）。 A.适当增加负债，以便利用杠杆作用，提高每股收益。 B.增加权益资本的比重 C.降低胜利支付率 D.改善资产质量，提高资产变现率 三、判断题（本题型共 10 题，每题正 1.5 分，共 15 分。请判断每题的表述是否正确， 你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“√”，你认为错误的，填涂代码“×”。 每题判断正确的得 1.5 分；每题判断错误的倒扣 1.5 分；不答题既不得分；也不扣分。扣分 最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效） 1.从 ABC 公司去年年末的资产负债表、利润和利润分配表及相关的报表附注中可知， 该公司当年利润总额为 3 亿元，财务费用 2000 万元，为购置一条新生产线专门发行了 1 亿 元的公司债券，该债券平价发行，债券发行费用 200 万元，当年应付债券利息 300 万元。发 行公司债券募集的资金已于年初全部用于工程项目。据此，可计算得出该公司去年已获利息 倍数 13. （ ） 2.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收 益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳 定的百分比关系。现已知资产销售百分比为 60％，负债销售百分比为 15％，计划下年销售 净利率 5％，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为 12.5％。 （ ） 3.构成投资组合的证券 A 和证券 B，其标准差分别为 12％和 8％。在等比例投资的情况 下，如果二种证券的相关系数为 1，该组合的标准差为 10％；如果两种证券的相关系数为-l， 则该组合的标准差为 2％。 （ ） 4.ABC 公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为 30％， 年税后营业收入为 700 万元，税后付现成本为 350 万元，税后净利润 210 万元。那么，该项 目年营业现金净流量为 410 万元。 （ ） 5.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资 方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配。 （ ） 6.存货年需要量、单位存货年储存变动成本和单价的变动会引起经济订货量占用资金同 方向变动；每次订货的变动成本变动会引起经济订货量占用资金反方向变动。 （ ） 7.按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限 制借款企业资本性支出规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模。 （ ） 8.在发行可转换债券时，设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款，是为了保护可 转换债券持有人的利益，以吸引更多的债券投资者。 （ ） 9.在使用同种原料生产主产品的同时，附带生产副产品的情况下，由于副产品价值相对 较低，而且在全部产品价值中所占的比重较小，因此，在分配主产品和副产品的加工成本时， 通常先确定主产品的加工成本，然后，再确定副产品的加工成本。 （ ） 10.利用三因素法进行固定制造费用的差异分析时，“固定制造费用闲置能量差异”是根 据“生产能量”与“实际工时‘之差，乘以”固定制造费用标准分配率“计算求得的。 （ ） 四、计算分析题（本题型共 5 题，每小题 6 分。本题型共 30 分。要求列示出计算步骤， 每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。） 1.A 公司 11 月份现金收支的预计资料如下： （1）11 月 1 日的现金（包括银行存款）余额为 13700 而已收到未入账支票 40400 元。 （2）产品售价 8 元/件。9 月销售 2000 件，10 月销售 30000 件，11 月预计销售 40000 件，12 月预计销售 25000 件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的 60%，次月收回 30％， 再次月收回 8％，另外 2％为坏账。 （3）进货成本为 5 元/什，平均在 15 天后付款。编制预算时月底存货为次月销售的 10％ 加 1000 件。10 月底的实际存货为 4000 件），应付账款余额为 77500 元
的用议元其变元用须当月用现金支付： ，支出 亮管首歌。合获鼠为100元的维数、利想在还时支价，期木 现金 !月份的现金预算（请将结果填列在答愿卷第2页给定的1月份现金预算”表格 中， 入化工生产企业。生产甲、乙 成木 品成本。产成品存货流亮：法款稳定并且数量不大，在成本计算时不计算月木在 本月的其他有关数据如下 月初产成品龙东 品存货数量（干克） 650000 700000 30000 170000 单种加工成本（元） 1050000 787500 170000 产成品售价（元） 5 6 股票A和股票B的部分年度资料如下（单位为%）： A收兴收率(%) B股票收益率(%) 2分别计算投资于股票A和票的均收益率和标准差： (3)如果投资组合中，股票A占40%，股票B占60%，该组合的期望收益率和标准 差是多少 间数据保留 4.ABC 购前的应收账用转天为天《假 内全额付 改变信用政策后， 须期总销售额可增20%，赊销比例增加到90%，其 人工资由目前的每年200方元，增加到380 资产负债表 00×年12月31日 金额（万元 负债及所有者权备 金额（万元】 金 200 100 应收账款 430 60 产总计 210 负债及所有者权益总计 2210
4 （4）11 月的费用预算为 85000 元，其中折旧为 12000 元。其余费用须当月用现金支付。 （5）预计 11 月份将购置设备一台，支出 150000 元，须当月付款。 （6）11 月份预交所得税 20000 元。 （7）现金不足时可从银行借入，借款额为 10000 元的倍数，利息在还款时支付。期末 现金余额不少于 5000 元。 要求： 编制 11 月份的现金预算（请将结果填列在答题卷第 2 页给定的“11 月份现金预算”表格 中，分别列示各项收支金额）。 2.A 公司是一个化工生产企业。生产甲、乙、丙二种产品。这三种产品是联产品，本月 发生联合生产成本 748500 元。该公司采用可变现净值法分配联合生产成本。由于在废品主 要是生产装置和管线中的液态原料。数量稳定并且数量不大，在成本计算时不计算月末在产 品成本。产成品存货采用先进先出法计价。 本月的其他有关数据如下： 产 品 甲 乙 丙 月初产成品成本（元） 39600 161200 5100 月初产成品存货数量（千克） 18000 52000 3000 销售量（千克） 650000 325000 150000 生产量（千克） 700000 350000 170000 单独加工成本（元） 1050000 787500 170000 产成品售价（元） 4 5 6 要求： （1）分配本月联合生产成本； （2）确定月未产成品存货成本。 3.股票 A 和股票 B 的部分年度资料如下（单位为％）： 年 度 A 股票收益率（%） B 股票收益率（%） 1 26 13 2 11 21 3 15 27 4 27 41 5 21 22 6 32 32 要求： （1）分别计算投资于股票 A 和股票 B 的平均收益率和标准差； （2）计算股票 A 和股票 B 收益率的相关系数； （3）如果投资组合中，股票 A 占 40％，股票 B 占 60％，该组合的期望收益率和标准 差是多少？ 提示：自行列表准备计算所需的中间数据，中间数据保留小数点后 4 位。 4.ABC 公司是一个商业企业。现行的信用政策是 40 天内全额付款，赊销额平均占销售 额的 75%，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为 45 天（假设一年为 360 天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同）。总经理今年 1 月初提出，将信用政策改 为 50 天内全额付款，改变信用政策后，预期总销售额可增 20％，赊销比例增加到 90％，其 余部分为立即付现购买。预计应收账款周转天数延长到 60 天。 改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率（目前销货成本占销售额的 70％ 人工资由目前的每年 200 万元，增加到 380 万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前为 每年 300 万元，预计不会因信用政策改变而变化。 上年末的资产负债表如下： 资产负债表 200×年 12 月 31 日 资 产 金额（万元） 负债及所有者权益 金额（万元） 现 金 200 应付账款 100 应收账款 450 银行借款 600 存 货 560 实收资本 1500 固定资产 1000 未分配利润 10 资产总计 2210 负债及所有者权益总计 2210
.假设资本 将结 果填写在答 9页给定的表格中，并列出计算过程) 芬名称 期望报酬率标准差与市场组合的相关系数贝他值 65 12 015 09 031 综合题（本题 共2 第1题12 ,第2题13分。本题型 列出计算步是 共25分 对于阳会可是个雪和镜售通讯器材的股份阅 摩小密密空平、乐指意 经营杠杆、材务杠杆和和总工杆格中 (2)计算第云方案和第三方案每股收益相等的销售量： 里方安的d 最大？哪个方案的报酬最高？如果公司销售 量下降连3000件，第二和第三方案一个更好些？请分别悦明理由。 销部估计各年销售量均为400O0件。B公司可 贝伦系数为11，资 :密为3 (5)为简化计算，假设没有所得税。 使的浙将露果填写在答愿卷第14页给定的计算项目的净现值 表格中不是本和变动成本 以内是淮 个项目最差情景下的净 的外算最差情景下的净现值表格 分群算利润为零、营业现金不流不计第值为多的车销售量。 单项选3年度注册会计师全国统一考试《财务成本管理》答案 【解析尘员算是在销售预算的基础上编制的，其他预算则是在生产预算上编制的。 【解答的创迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的。A表述正确：由于新的创
5 要求： 假设该投资要求的必要报酬率为 8.9597％，问公司应否改变信用政策？ 5.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”位置的数字（请 将结果填写在答题卷第 9 页给定的表格中，并列出计算过程）。 证券名称 期望报酬率 标准差 与市场组合的相关系数 贝他值 无风险资产 ? ? ? ? 市场组合 ? 0.1 ? ? A 股票 0.22 ? 0.65 1.3 B 股票 0.16 0.15 ? 0.9 C 股票 0.31 ? 0.2 ? 五、综合题（本题型共 2 题，其中第 1 题 12 分，第 2 题 13 分。本题型共 25 分。要求 列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。） 1.A 公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为 40%. 对于明年的预算出现三种意见： 第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售 45000 件，售价为 240 元/件，单位 变动成本为 200 元，固定成本为 120 万元。公司的资本结构为，400 万元负债（利息率 5％）， 普通股 20 万股。 第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资 600 万元，生产和销售量不会 变化，但单位变动成本将降低至 180 元/件，固定成本将增加至 150 万元。借款筹资 600 万 元，预计新增借款的利率为 6.25%. 第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发 行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股 30 元，需要发行 20 万股，以筹集 600 万元资金。 要求： （l）计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆（请将结果填写答题 卷第 11 页中给定的“计算三各方案下的每段收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆”表格中， 不必列示计算过程）； （2）计算第二方案和第三方案每股收益相等的销售量； （3）计算三个方案下，每段收益为零的销售量； （4）根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪个方案的报酬最高？如果公司销售 量下降至 30000 件，第二和第三方案哪一个更好些？请分别说明理由。 2.资料： （1）A 公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会， 利用 B 公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给 B 公司。 B 公司是一个有代表性的汽车 零件生产企业。预计该项目需固定资产投资 750 万元，可以持续五年。会计部门估计每年固 定成本为（不含折旧）40 万元，变动成本是每件 180 元。固定资产折旧采用直线法，折旧 年限为 5 年，估计净残值为 50 万元。营销部门估计各年销售量均为 40000 件。B 公司可以 接受 250 元/件的价格。生产部门估计需要 250 万元的净营运资本投资。 （2）A 和 B 均为上市公司，A 公司的贝他系数为 0.8，资产负债率为 50％；B 公司的 贝伦系数为 1.1，资产负债率为 30%. （3）A 公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为 8％。 （4）无风险资产报酬率为 4.3％，市场组合的预期报酬率为 9.3％。 （5）为简化计算，假设没有所得税。 要求： （1）计算评价该项目使用的折现率； （2）计算项目的净现值（请将结果填写在答题卷第 14 页给定的“计算项目的净现值” 表格中，不必列示计算过程）； （3）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、净营运资本和单价只在+-10％ 以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少（请将结果填写在答题卷第 15 页给定 的“外算最差情景下的净现值”表格中，不必列示计算过程）？ （4）分另计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。 2003 年度注册会计师全国统一考试《财务成本管理》答案 一、单项选择题 1．【答案】B 【解析】生产预算是在销售预算的基础上编制的，其他预算则是在生产预算上编制的。 2．【答案】C 【解析】 新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，A 表述正确；由于新的创