第十四章 第十四章开放经济的均衡 第一节国际收支 一、国际收支概念 1.狭义：一国一定时期内同其他国家和地区进行经济、政治、文化等往来所 发生的货币收支总和，即一定时期内外汇收支的总和。 2.广义：一国一定时期内与其他国家和地区之间各种经济交易和往来的全部 记录，而不问其是否具有外汇收支。 国际货币基金组织的定义是：国际收支是特定时期内的一种统计报表，它反 映：1)一国与他国之间的商品、服务和收益等交易行为：2)该国所持有的货币 黄金、特别提款权的变化，以及与他国债权、债务关系的变化：3)凡不需偿还的 单方转移项目和相应的科目，由于会计上必须用来平衡的尚未抵销的交易。 二、国际收支平衡表 1.概念：按复式簿记原理编制，把全部对外经济交易活动划分为借方、贷方 和差额三栏，分别反映一定时期内各项对外经济活动的发生额。国际收支平衡表 的借方总额和贷方总额总是相等的。 2.国际收支项目： 1)经常项目：贸易收支、服务收支、无偿转让 2)资本项目：长期资本（直接投资、证券投资、政府和银行的长期借款、企 业信贷如中长期的出口信贷)短期资本 3)平衡项目：国际储备、错误与遗漏 三、我国国际收支状况 改革开放以来，我国国际收支状况表现出如下特点： (1)国际收支规模扩展很快： (2)经常项目绝对额不断增长，但在整个国际收支中的比重趋于下降；资本项 目的比重上升，日益成为影响国际收支状况的重要因素。 (3)在国际收支规模不断扩大的过程中，外汇储备规模急速上升，举世瞩目。 第1页共2页
第十四章 第 1 页 共 12 页 第十四章 开放经济的均衡 第一节 国际收支 一、国际收支概念 1．狭义：一国一定时期内同其他国家和地区进行经济、政治、文化等往来所 发生的货币收支总和，即一定时期内外汇收支的总和。 2．广义：一国一定时期内与其他国家和地区之间各种经济交易和往来的全部 记录，而不问其是否具有外汇收支。 国际货币基金组织的定义是：国际收支是特定时期内的一种统计报表，它反 映：1）一国与他国之间的商品、服务和收益等交易行为；2）该国所持有的货币 黄金、特别提款权的变化，以及与他国债权、债务关系的变化；3）凡不需偿还的 单方转移项目和相应的科目，由于会计上必须用来平衡的尚未抵销的交易。 二、国际收支平衡表 1．概念：按复式簿记原理编制，把全部对外经济交易活动划分为借方、贷方 和差额三栏，分别反映一定时期内各项对外经济活动的发生额。国际收支平衡表 的借方总额和贷方总额总是相等的。 2．国际收支项目： 1）经常项目：贸易收支、服务收支、无偿转让 2）资本项目；长期资本（直接投资、证券投资、政府和银行的长期借款、企 业信贷如中长期的出口信贷）短期资本 3）平衡项目：国际储备、错误与遗漏 三、我国国际收支状况 改革开放以来，我国国际收支状况表现出如下特点： ⑴国际收支规模扩展很快； ⑵经常项目绝对额不断增长，但在整个国际收支中的比重趋于下降；资本项 目的比重上升，日益成为影响国际收支状况的重要因素。 ⑶在国际收支规模不断扩大的过程中，外汇储备规模急速上升，举世瞩目
第十四章 第二节国际收支的调节与国际储备 一、国际收支失衡 国际上通行的方法是将国际收支平衡表上各个项目，区分为两种不同性质的 交易：自主性交易（包括经常项目和资本项目中的长期资本收支）和调节性交易 (资本项目中短期资本流动和国际储备项目的变动) 二、几种差额 1.贸易差额：贸易差额若出现逆差，弥补方法：1)经常项目中的服务和转 让收支项目的顺差来抵补；2)资本项目中的外资流入：3)动用国家外汇储备 2.经常项目差额： 3.国际收支总差额：经常项目和资本项目的合计可说明国际储备动态。 三、国际收支失衡的原因 1.经济发展阶段：需要大量进口技术、设备和重要原材料，出口难以相应增 长。 2.受经济结构制约：国际对某些商品的生产和需求发生变化若不相应调整其 生产结构和出口商品结构，则会引起贸易和国际收支的失衡。 3.物价、币值的影响： 4.受汇率变化的影向 5.受利率变化的影响 6.受经济周期性变化的影响 四、争取国际收支的平衡 1,一国国际收支失衡，若不及时调整，会直接影响对外交往的能力和信誉， 不利于国内经济的发展。 ()如果有大量逆差，则会外汇短缺，本国货值下跌，短期资本外流，严重时 会导致货币危机。 (2)国际收支顺差也是失衡。由于外汇供过于求，本币汇率上升，则会抑制出 口，并增加国内货币供应和通货膨胀的压力。如果持续有大额顺差，不仅会影响 本国经济的均衡健康发展，而且会招致其他因家的抗议和报复。 2.国际收支平衡，需从短期和长期两个角度去把握： 保持年度收支平衡，对于保证当前的对外收支能力，是必要的。但对国际收 支平衡作较长期的考虑，则可突破必须保持当年度平衡的约束，作战略性安排。 第2页共2页
第十四章 第 2 页 共 12 页 第二节 国际收支的调节与国际储备 一、国际收支失衡 国际上通行的方法是将国际收支平衡表上各个项目，区分为两种不同性质的 交易：自主性交易（包括经常项目和资本项目中的长期资本收支）和调节性交易 （资本项目中短期资本流动和国际储备项目的变动） 二、几种差额 1．贸易差额：贸易差额若出现逆差，弥补方法：1）经常项目中的服务和转 让收支项目的顺差来抵补；2）资本项目中的外资流入；3）动用国家外汇储备 2．经常项目差额： 3．国际收支总差额：经常项目和资本项目的合计；可说明国际储备动态。 三、国际收支失衡的原因 1．经济发展阶段：需要大量进口技术、设备和重要原材料，出口难以相应增 长。 2．受经济结构制约：国际对某些商品的生产和需求发生变化若不相应调整其 生产结构和出口商品结构，则会引起贸易和国际收支的失衡。 3．物价、币值的影响： 4．受汇率变化的影响 5．受利率变化的影响 6．受经济周期性变化的影响 四、争取国际收支的平衡 1. 一国国际收支失衡，若不及时调整，会直接影响对外交往的能力和信誉， 不利于国内经济的发展。 ⑴如果有大量逆差，则会外汇短缺，本国货值下跌，短期资本外流，严重时 会导致货币危机。 ⑵国际收支顺差也是失衡。由于外汇供过于求，本币汇率上升，则会抑制出 口，并增加国内货币供应和通货膨胀的压力。如果持续有大额顺差，不仅会影响 本国经济的均衡健康发展，而且会招致其他国家的抗议和报复。 2. 国际收支平衡，需从短期和长期两个角度去把握： 保持年度收支平衡，对于保证当前的对外收支能力，是必要的。但对国际收 支平衡作较长期的考虑，则可突破必须保持当年度平衡的约束，作战略性安排
第十四章 对于一个发展中国家，安排国际收支的出发点是最大限度地推进本国经济的 发展和促进形成一个适合现代化要求的经济结构。为此，一定时期内经常项目上 有赤字是可以允许的。 五、国际收支调节的方式 1.贸易方面：经济、行政手段，鼓励出口、抑制进口，缩减贸易逆差。 2.调整汇率以调整国际收支差额：国际收支逆差，贬低本币汇率，利于刺激 出口，抑制进口，改善国际收支 3.调整利率，以影响资本的流出入。 4.利用政府信贷和国际金融机构的贷款。 六、主要的国际储备资产 主要包括 ()货币当局持有的黄金： (2)在国际货币基金组织的储备头寸： (3)可动用的特别提款权： (④)外汇储备。 其中最为重要的是外汇储备。 七、国际储备货币多元化趋势 1.到上世纪70年代，美元是因际货币体系的中心。 2.70年代初开始，以美元为中心的国际货币体系崩溃。一度形成了以美元为 主，日元和马克并行的国际储备货币格局。 3.随着1999年欧元的启动、以及日本经济的持续疲弱不振，现阶段主要表 现为美元和欧元的竞争。 4,展望未来的国际储备体系，可能形成美元和欧元两强的国际储备货币结构。 但美元，当前和今后一段时期内依然会占据主导性地位。 八、外汇储备规模与管理 1.保持一定规模的外汇储备，是调节外汇收支和市场总供求的重要手段。 2.但是，外汇储备并非越多越好。 ()外汇储备增加，会增加对市场均衡的压力： (2)外汇储备过大，等于相应的资金“溢出” (3)外汇储备还可能由于外币汇率贬低而蒙受巨大损失。 第3页共2页
第十四章 第 3 页 共 12 页 对于一个发展中国家，安排国际收支的出发点是最大限度地推进本国经济的 发展和促进形成一个适合现代化要求的经济结构。为此，一定时期内经常项目上 有赤字是可以允许的。 五、国际收支调节的方式 1．贸易方面：经济、行政手段，鼓励出口、抑制进口，缩减贸易逆差。 2．调整汇率以调整国际收支差额：国际收支逆差，贬低本币汇率，利于刺激 出口，抑制进口，改善国际收支。 3．调整利率，以影响资本的流出入。 4．利用政府信贷和国际金融机构的贷款。 六、主要的国际储备资产 主要包括： ⑴货币当局持有的黄金； ⑵在国际货币基金组织的储备头寸； ⑶可动用的特别提款权； ⑷外汇储备。 其中最为重要的是外汇储备。 七、国际储备货币多元化趋势 1. 到上世纪 70 年代，美元是国际货币体系的中心。 2. 70 年代初开始，以美元为中心的国际货币体系崩溃。一度形成了以美元为 主，日元和马克并行的国际储备货币格局。 3. 随着 1999 年欧元的启动、以及日本经济的持续疲弱不振，现阶段主要表 现为美元和欧元的竞争。 4. 展望未来的国际储备体系，可能形成美元和欧元两强的国际储备货币结构。 但美元，当前和今后一段时期内依然会占据主导性地位。 八、外汇储备规模与管理 1. 保持一定规模的外汇储备，是调节外汇收支和市场总供求的重要手段。 2. 但是，外汇储备并非越多越好。 ⑴外汇储备增加，会增加对市场均衡的压力； ⑵外汇储备过大，等于相应的资金“溢出”； ⑶外汇储备还可能由于外币汇率贬低而蒙受巨大损失
第十四章 3.适度的外汇储备水平，取决于经济发展的规模和速度、对外开放的程度、 以及国家影响国际收支的有效程度等住所因素。有一种说法，认为维持相当于 国3~4个月的进口额的外汇储备水平是适度的。这样的说法没有多大实质意义。 4.我国，正处于经济体制转轨过程，存在较多的不确定因素，面对的国际政 治、经济、金融形势又极为复杂。为了保证国际收支的平衡，维持汇率水平的稳 定，就要求必须持有适度的外汇储备水平。 5.在国际金融动满的情况下，外汇储备的管理：(I)要考虑资金安全：2)要考 虑保持流动性，即保证储备资产能够灵活兑现，以备随时运用：(3)在保证安全性 和流动性的前提下，根据资产多样化的原则，应把一部分资产投资于稳定成长的 证券上，以获取收益。 第4页共12页
第十四章 第 4 页 共 12 页 3. 适度的外汇储备水平，取决于经济发展的规模和速度、对外开放的程度、 以及国家影响国际收支的有效程度等住所因素。有一种说法，认为维持相当于一 国 3～4 个月的进口额的外汇储备水平是适度的。这样的说法没有多大实质意义。 4. 我国，正处于经济体制转轨过程，存在较多的不确定因素，面对的国际政 治、经济、金融形势又极为复杂。为了保证国际收支的平衡，维持汇率水平的稳 定，就要求必须持有适度的外汇储备水平。 5. 在国际金融动荡的情况下，外汇储备的管理：⑴要考虑资金安全；⑵要考 虑保持流动性，即保证储备资产能够灵活兑现，以备随时运用；⑶在保证安全性 和流动性的前提下，根据资产多样化的原则，应把一部分资产投资于稳定成长的 证券上，以获取收益
第十四章 第三节国际资本流动 一、国际资本流动及其原因、分类 1.国际资本流动是指资本跨越国界的移动过程。 2.流动原因：各国的资本收益率不同。有时也会与相关国家的宏观经济和金 融状况、市场成熟程度以及法律制度环境等有关。 3.根据时期的长短，可以分为长期资本流动和短期资本流动。 4。根据资本流动的具体方式，可以分为外国直接投资、国际证券投资和国际 贷款。 二、国际资本流动的发展历程 1.现代资本跨国流动作为一种稳定的经济现象，其历史是从18世纪后半叶算 起的。经历了四个阶段： ()1870一1914年，是资本跨国流动的第一个阶段。其背景是工业化的发展， 资本的主要输出国是发达的资本主义国家。 (②)两次世界大战期间，是资本跨国流动的第二次浪潮。美国成为全球资本输 出的主要来源。 (3)二战结束到20世纪80年代初期，是资本跨国流动的第三个阶段。对于世 界各国的经济复兴，产生了重要的推动作用。 (4)20世纪90年代以来，国际资本流动进入第四个阶段一一全球化发展时期。 规模扩张加快，流动性显著提高，仍高度集中于发达国家之间。 三、国际资本流动中的私人资本和机构投资者 1.资本流动全球化时期，突出特征是私人资本取代官方资本，成为全球资本 流动的主体。到1997年，全部流向发展中国家的资金中，私人资本已占90%左右。 官方资本主要指国家之间双边的和多边的援助、国际经济组织的开发贷款等： 私人资本指的是商业银行贷款、以及通过发行股票和各种债务工具所引起的资金 流动。 2.在全球资本流动私人化的浪潮中，机构投资者地位的急剧上升。 机构投资者，又称为“资产管理者”，分为三类：集体投资机构、保险公司 和养老基金。在工业化国家中，由这些机构持有和管理的资产总量已经超过了GDP 的规模。 四、国际资本流动的经济影响 第5页共2页
第十四章 第 5 页 共 12 页 第三节 国际资本流动 一、国际资本流动及其原因、分类 1. 国际资本流动是指资本跨越国界的移动过程。 2. 流动原因：各国的资本收益率不同。有时也会与相关国家的宏观经济和金 融状况、市场成熟程度以及法律制度环境等有关。 3. 根据时期的长短，可以分为长期资本流动和短期资本流动。 4. 根据资本流动的具体方式，可以分为外国直接投资、国际证券投资和国际 贷款。 二、国际资本流动的发展历程 1.现代资本跨国流动作为一种稳定的经济现象，其历史是从 18 世纪后半叶算 起的。经历了四个阶段： ⑴1870—1914 年，是资本跨国流动的第一个阶段。其背景是工业化的发展， 资本的主要输出国是发达的资本主义国家。 ⑵两次世界大战期间，是资本跨国流动的第二次浪潮。美国成为全球资本输 出的主要来源。 ⑶二战结束到 20 世纪 80 年代初期，是资本跨国流动的第三个阶段。对于世 界各国的经济复兴，产生了重要的推动作用。 ⑷20 世纪 90 年代以来，国际资本流动进入第四个阶段——全球化发展时期。 规模扩张加快，流动性显著提高，仍高度集中于发达国家之间。 三、国际资本流动中的私人资本和机构投资者 1. 资本流动全球化时期，突出特征是私人资本取代官方资本，成为全球资本 流动的主体。到 1997 年，全部流向发展中国家的资金中，私人资本已占 90%左右。 官方资本主要指国家之间双边的和多边的援助、国际经济组织的开发贷款等； 私人资本指的是商业银行贷款、以及通过发行股票和各种债务工具所引起的资金 流动。 2. 在全球资本流动私人化的浪潮中，机构投资者地位的急剧上升。 机构投资者, 又称为“资产管理者”，分为三类：集体投资机构、保险公司 和养老基金。在工业化国家中，由这些机构持有和管理的资产总量已经超过了 GDP 的规模。 四、国际资本流动的经济影响