第五章 第五章外汇与汇率 第一节外汇 一、外江的再界定 1.前面对外汇的粗略界定可以概括为：外币和以外币标示的有价证券。 2.《中华人民共和国外汇管理条例》所称的外汇，是指下列以外币表示的可 以用作国际清偿的支付手段和资产：()外国货币，包括纸币、铸币：（②）外币支付 凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（③）外币有价证券，包括政府 债券、公司债券、股票等；(4)特别提款权、欧洲货币单位：（⑤）其他外汇资产。 3.在复杂的经济生活中，外汇并不限于外币资产，而且还延伸到专用于国际 结算的本币资产。我国曾存在过“外汇人民币”：欧洲金融市场上的“欧洲美元” 和“欧洲英镑”，对英美来说也是外汇。 4.金的集中储备也视为外汇。 二、外汇管理与管制 1.外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。 一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，就存在外汇管理。至于管理的松紧 程度，因国、因地、因时而异。 2.管理严格的，多以外汇管制的字眼概括。但在实际生活中，就是实施严格 的“管制”，也多使用比较缓和的“管理”字样。 三、可兑换与不完全可兑换 1.一般来说，发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换，或称之为完 全可兑换： 一本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。 一一本币可自由进出境。 一外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币。 一一无论是居民和非居民均可在境内持有外汇：彼此之间可相互授 受. 2.完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。 例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除去在特定的旅游点，通常都 不准许在日常的交易中以外币标价、流通。 3.实施外汇管制的国家，各该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可 兑换的。 第1页共10页
第五章 第 1 页 共 10 页 第五章 外汇与汇率 第一节 外汇 一、外汇的再界定 1. 前面对外汇的粗略界定可以概括为：外币和以外币标示的有价证券。 2. 《中华人民共和国外汇管理条例》所称的外汇，是指下列以外币表示的可 以用作国际清偿的支付手段和资产：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外币支付 凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府 债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位；⑸其他外汇资产。 3. 在复杂的经济生活中，外汇并不限于外币资产，而且还延伸到专用于国际 结算的本币资产。我国曾存在过“外汇人民币”；欧洲金融市场上的“欧洲美元” 和“欧洲英镑”，对英美来说也是外汇。 4. 金的集中储备也视为外汇。 二、外汇管理与管制 1. 外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。 一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，就存在外汇管理。至于管理的松紧 程度，因国、因地、因时而异。 2. 管理严格的，多以外汇管制的字眼概括。但在实际生活中，就是实施严格 的“管制”，也多使用比较缓和的“管理”字样。 三、可兑换与不完全可兑换 1. 一般来说，发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换，或称之为完 全可兑换： ——本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。 ——本币可自由进出境。 ——外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币。 ——无论是居民和非居民均可在境内持有外汇；彼此之间可相互授 受. 2. 完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。 例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除去在特定的旅游点，通常都 不准许在日常的交易中以外币标价、流通。 3. 实施外汇管制的国家，各该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可 兑换的
第五章 四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题 1.1949年建国之后，长期实行严格的外汇管理；人民币是完全不可兑换的货 币。 2.1979年以后的逐步改革和1994年的改革。 3.1996年底，实现人民币经常项目下的可兑换。 4。至于资本项目的可兑换，也即人民币的完全可兑换，方向是既明确又肯定 的，但尚无确定的时间表。 第2页共10页
第五章 第 2 页 共 10 页 四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题 1. 1949 年建国之后，长期实行严格的外汇管理；人民币是完全不可兑换的货 币。 2. 1979 年以后的逐步改革和 1994 年的改革。 3. 1996 年底，实现人民币经常项目下的可兑换。 4. 至于资本项目的可兑换，也即人民币的完全可兑换，方向是既明确又肯定 的，但尚无确定的时间表
第五章 第二节汇率与汇率制度 一、汇率 汇率又称汇价，是以国货币表示的号一国货币的价格，简而言之是两种货币之间的比率。 二、的标价方法 (一)直接标价法（应时标价法） 以本国货币表示外国货币的价格称为直接标价法。 特点：外国货币的量是固定不变的，本国货币的随本国货币或外国货币的币值变化而变化。 直接标价法表示的汇率数额研降与本币对外价值的高低成反此。 g在东京外汇场$1=J￥125.001美元兑换125日元 在巴黎外汇场￡1=下1山.250(1英镑兑换11.25法0 (二)间接标价 以外国货币表示本国货币价格的方法。 特点：本国货币的量固定不变，外国货币的量随鳍本国货币或外国货币币值的变化而变化。 间接标价法表示汇率数额的升降与本币对外币值的高低成正比。 英国、美国、澳大哑、新西兰采用间接标价法。 g伦敦外汇市场上 ￡1=$1.7700(1英镑兑换1.77美元) ￡1=D3.2651 (1英镑兑换3.2651美元) 三、汇率种类 (一) 1.单一汇率与复汇率： 2.官方汇率、市场汇率、黑市汇率： 3.半个多世纪以来的汇率制度： 4.当前，IMF对各国汇率安排的分类。 (二)固定汇率制与浮动汇率制 比照价格市场化和利率市场化的思路，好像浮动汇率制较之固定汇率制理想。 其实问题并不这么简单。以香港为例，世界公认，这是市场化最充分的地区。 但香港实行的却是联系汇率制度。 两种汇率制孰好孰坏的争论，不只涉及经济全局，而且往往是国与国之间的 政治问题。 (三)人民币汇率制度 第3页共10页
第五章 第 3 页 共 10 页 第二节 汇率与汇率制度 一、 汇率 汇率：又称汇价，是以一国货币表示的另一国货币的价格，简而言之是两种货币之间的比率。 二、汇率的标价方法 （一）直接标价法（应付标价法） 以本国货币表示外国货币的价格称为直接标价法。 特点：外国货币的量是固定不变的，本国货币的量随本国货币或外国货币的币值变化而变化。 直接标价法表示的汇率数额升降与本币对外价值的高低成反比。 Eg 在东京外汇市场 $ 1 = J￥125.00 (1美元兑换125日元) 在巴黎外汇市场 ￡1 = FF 11.250 (1英镑兑换11.25法郎) （二）间接标价 以外国货币表示本国货币价格的方法。 特点：本国货币的量固定不变，外国货币的量随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。 间接标价法表示汇率数额的升降与本币对外币值的高低成正比。 英国、美国、澳大利亚、新西兰采用间接标价法。 Eg 伦敦外汇市场上 ￡1 = ＄1.7700 （1英镑兑换1.77美元） ￡ 1 = D M3.2651 （1英镑兑换3.2651美元） 三、汇率种类 （一） 1. 单一汇率与复汇率； 2. 官方汇率、市场汇率、黑市汇率； 3. 半个多世纪以来的汇率制度； 4. 当前，IMF 对各国汇率安排的分类。 （二）固定汇率制与浮动汇率制 比照价格市场化和利率市场化的思路，好像浮动汇率制较之固定汇率制理想。 其实问题并不这么简单。以香港为例，世界公认，这是市场化最充分的地区。 但香港实行的却是联系汇率制度。 两种汇率制孰好孰坏的争论，不只涉及经济全局，而且往往是国与国之间的 政治问题。 （三）人民币汇率制度
第五章 1.以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。 2.外国把人民币的汇率归之为固定钉住汇率的范围之内： IF则特别把中国的汇率安排划入该组织“其他常规的固定钉住汇率安排” 项目之下。 第4页共10页
第五章 第 4 页 共 10 页 1. 以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。 2. 外国把人民币的汇率归之为固定钉住汇率的范围之内； IMF 则特别把中国的汇率安排划入该组织“其他常规的固定钉住汇率安排” 项目之下
第五章 第三节汇率与币值、汇率与利率 一、货币的对内价值与对外价值 1.币值是一个常用的概念。 从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的'对内价值”： 引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的 按购买力平价计算的人均GP/按汇率计算的人均GP ◆一汇率一购买力平价/汇率 1 ◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆ 三、汇率与利率 1.汇率与利率之间存在紧密的联系。 2。对外开放的市场经济国家，如果利率水平有差别，其他条件不变，货币资 本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家：大量货币资本的流出流 入，必将引起汇率的波动。 3.钉住汇率的国家和地区，在利率上必须跟着钉住货币的那个国家的利率水 平走。 否则，货币资本大量流出流入的冲击，必将使钉住汇率经受挑战直至被迫放 弃。 第5页共10页
第五章 第 5 页 共 10 页 第三节 汇率与币值、汇率与利率 一、货币的对内价值与对外价值 1.币值是一个常用的概念。 从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的’对内价值”； 引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的 “对外价值”。 2. 货币的对内价值即货币的购买力；货币购买力的统计是一项极其艰巨的工 作；要使各国的货币购买力可比，更是巨大的工程。 3. 国与国之间货币购买力之比，与汇率所标示的货币兑换比率，往往存在着明 显差异；这也称之为对内价值与对外价值的偏离。 二、人均 GNP 计算中的差异 1. 世界银行逐年计算以美元统一表示的世界各国的人均 GNP。 各国的 GNP 是以各该国的本币统计的，因而有个换算为美元的问题。 换算采用两种方法：一是按汇率折算；二是按购买力折算。两者的差异极大。 2. 以世界银行《2000/2001 年世界发展报告》公布的 1999 年的中国数字为例： 中国按购买力平价计算的人均 GNP 同按汇率计算的人均 GNP 之比是： US$ 3 291: US$ 780 = 4.22 : 1 即按购买力平价计算的是按汇率计算的 4.22 倍。 3. 三、汇率与利率 1. 汇率与利率之间存在紧密的联系。 2. 对外开放的市场经济国家，如果利率水平有差别，其他条件不变，货币资 本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家；大量货币资本的流出流 入，必将引起汇率的波动。 3. 钉住汇率的国家和地区，在利率上必须跟着钉住货币的那个国家的利率水 平走。 否则，货币资本大量流出流入的冲击，必将使钉住汇率经受挑战直至被迫放 弃