代际负担 指当代人的债务负担转移给后代人,或者说当代人把 应当承担的公共产品的成本转移给后代人承担 公债的发行是否引起代际负担,应当视政府会采取哪 类型的筹资来源和投资方向而定,不能一概而论。 (1)假如公债资金来源于私人部门的投资,同时政府又将公债 资金用于消费支出,使得未来的所得和消费减少,就构成 代际负担。 (2)假如政府将公债资金用于公共投资,若投资收益不低于 该笔资金用于私人投资的收益,则对未来不构成负担;反 之,则构成代际负担。 (3)假如公债资金来源于私人部门的消费资金,而政府将之用 于提供公共产品,则会增加现在和未来的实物购买能力, 则不仅不存在代际负担,后代人或许还会得到净收益
11 ▪ 代际负担 • 指当代人的债务负担转移给后代人，或者说当代人把 应当承担的公共产品的成本转移给后代人承担。 • 公债的发行是否引起代际负担，应当视政府会采取哪 一类型的筹资来源和投资方向而定，不能一概而论。 （1）假如公债资金来源于私人部门的投资，同时政府又将公债 资金用于消费支出，使得未来的所得和消费减少，就构成 代际负担。 （2）假如政府将公债资金用于公共投资，若投资收益不低于 该笔资金用于私人投资的收益，则对未来不构成负担；反 之，则构成代际负担。 （3）假如公债资金来源于私人部门的消费资金，而政府将之用 于提供公共产品，则会增加现在和未来的实物购买能力， 则不仅不存在代际负担，后代人或许还会得到净收益
由于公债存在负担问题,因此公债的发行总有一定 的限度。 公债的限度 指公债规模的最高额度或公债的适度规模问题。 由于受各种因素的制约,单纯从公债规模的绝对数无法 确定公债规模是否合理,因而只有采用梱对指标才更具 有普遍意义。 公债规模的评价指标 财政偿债能力指标 衡量政府对国债的还本付息能力。 社会偿债能力指标 衡量全社会对国债负担的承受能力。 12
12 ▪ 由于公债存在负担问题，因此公债的发行总有一定 的限度。 ▪ 公债的限度 • 指公债规模的最高额度或公债的适度规模问题。 • 由于受各种因素的制约，单纯从公债规模的绝对数无法 确定公债规模是否合理，因而只有采用相对指标才更具 有普遍意义。 ▪ 公债规模的评价指标 • 财政偿债能力指标 ▪ 衡量政府对国债的还本付息能力。 • 社会偿债能力指标 ▪ 衡量全社会对国债负担的承受能力
财政偿债能力指标 债务依存度:指当年国债发行额占中央财政支出的比重,反 映中央财政收入依靠债务来安排的程度。 债务依存度 国债发行额×100 中央财政支出 一般存在一个较为模糊的安全控制线,即不超过25% 35%。 偿债率:当年还本付息额占当年中央财政收入的比 重,可直接反忠疼府的偿债能力 偿债率 100% 中央财政收入 国际上公认的警戒线是10%左右。 13
13 ▪ 财政偿债能力指标 • 债务依存度：指当年国债发行额占中央财政支出的比重，反 映中央财政收入依靠债务来安排的程度。 ▪ 一般存在一个较为模糊的安全控制线，即不超过25%～ 35%。 • 偿债率：当年还本付息额占当年中央财政收入的比 重，可直接反映中央政府的偿债能力。 ▪ 国际上公认的警戒线是10%左右。 = 100% 中央财政支出 当年国债发行额 债务依存度= 100% 中央财政收入 当年还本付息额 偿债率
社会偿债能力指标 国债负担率∶从国民经济的总体来考察和把握公债的数量 界限,指当年国债累计余额占GDP的比重。 国债负担率=国债累积余额×109 GDP 欧盟的《马斯特里赫特条约》规定的标准为60%一般说 来,发达国家的国债负担率最多不能超过当年GDP的45%。 居民偿债率:指当年国债发行额占偿债主体收入水平的比 重,反映偿债主体对国债的承受能力。 居民偿债率=当年国债发行额 ×100% 居民储蓄存款余额 14
14 ▪ 社会偿债能力指标 • 国债负担率：从国民经济的总体来考察和把握公债的数量 界限，指当年国债累计余额占GDP的比重。 ▪ 欧盟的《马斯特里赫特条约》规定的标准为60%。一般说 来，发达国家的国债负担率最多不能超过当年GDP的45%。 • 居民偿债率：指当年国债发行额占偿债主体收入水平的比 重，反映偿债主体对国债的承受能力。 100% GDP = 国债累积余额 国债负担率= 100% 居民储蓄存款余额 当年国债发行额 居民偿债率
1.4公债理论的发展 从早期较流行的公债有害的观点,再到后来 承认公债有利有弊的两重理论,直至凯恩斯 主义盛行时代的公债无害论,人们对于公债 范畴的认识不断加深,对公债的评价也变得 更为客观 15
15 1.4 公债理论的发展 ▪ 从早期较流行的公债有害的观点，再到后来 承认公债有利有弊的两重理论，直至凯恩斯 主义盛行时代的公债无害论，人们对于公债 范畴的认识不断加深，对公债的评价也变得 更为客观