利润最大化是否合适 没有考虑资金的时间价值 不反映现金流量 忽略了风险
利润最大化是否合适？ • 没有考虑资金的时间价值 • 不反映现金流量 • 忽略了风险
资金的时间价值: A公司和B公司的EPS(每股盈余) 单位:美圆 公司 每股盈余(EPS) 第1-19年 第20年 第1-20年(平均) AB 1.00 1.00 1.00 0 20.00 1.00 某人正在考虑购入A公司或B公司的股票。两公司股票目前的 市价是相同的,皆为10美圆,有相同的风险,都把年度收益 全部分派红利。 如果他只关心利润的最大化,那么他就不会介意选择哪一种 股票,因为它们有相同的EPS。但对A公司投资显然有更优 的选择,因为大多数收益能更早收回
资金的时间价值： A公司和B公司的EPS（每股盈余） 单位：美圆 公司 每股盈余 （EPS） 第1 - 19年 第20年 第1 - 20年（平均） A 1.00 1.00 1.00 B 0 20.00 1.00 某人正在考虑购入A公司或B公司的股票。两公司股票目前的 市价是相同的，皆为10美圆，有相同的风险，都把年度收益 全部分派红利。 如果他只关心利润的最大化，那么他就不会介意选择哪一种 股票，因为它们有相同的EPS。但对A公司投资显然有更优 的选择，因为大多数收益能更早收回
忽略了风险: 个养殖菜牛的农场主正在考虑改良他的牛群的选择,他可以 投资100000美圆。他目前有两种选择:一是可以花100000美圆 购入16头A品种牛种,这是他目前专长饲养的一个品种;二是 可以把100000美圆用于购买5头B品种牛,这是一个较新的品种 总利润预测 单位:美圆 品种 差 般 优 AB 100000 150000 200000 20000 150000 280000
忽略了风险： 一个养殖菜牛的农场主正在考虑改良他的牛群的选择，他可以 投资100 000美圆。他目前有两种选择：一是可以花100 000美圆 购入16头A品种牛种，这是他目前专长饲养的一个品种；二是 可以把100 000美圆用于购买5头B品种牛，这是一个较新的品种 。 总利润预测 单位：美圆 品种 差 一般 优 A 100 000 150 000 200 000 B 20 000 150 000 280 000
在同样100000美圆的初始投资下,A品种牛群的购入在产出 上的范围是很窄的:(100000美圆-200000美圆),而在B 品种上的投资在累计利润上的范围却很宽(20000美圆-280 000美圆)。对B品种牛群的投资比A品种牛群投资风险要大 如果农场主只考虑预期收益而忽略了风险,那么两种选择对 他应有相同的诱惑力,因为两者都可能产生150000美圆的收
在同样100 000美圆的初始投资下，A品种牛群的购入在产出 上的范围是很窄的：（100 000美圆 - 200 000美圆），而在B 品种上的投资在累计利润上的范围却很宽（20 000美圆 - 280 000美圆）。对B品种牛群的投资比A品种牛群投资风险要大。 如果农场主只考虑预期收益而忽略了风险，那么两种选择对 他应有相同的诱惑力，因为两者都可能产生150 000美圆的收 益
作为代理人的经理人员 °财富最大化是经理人员行动的指导。必 须承认经理人员的行为并不总是与此目 标保持一致
作为代理人的经理人员 • 财富最大化是经理人员行动的指导。必 须承认经理人员的行为并不总是与此目 标保持一致