创造价值的意义 ■面对日趋激烈的竞争,公司不仅要想方设法在 市场中立足,而且要争夺公司成长和繁荣所需 要的资源。为此,获取足够的财务资源对于公 司长期发展至关重要 ■公司在资本市场中的表现常常以为财务资源提 供者创造的价值(不是利润)来衡量,因此管 理行动必须以价值创造需求为导向 2021/2/19 茅宁《公司理财》第一章
2021/2/19 茅宁 《公司理财》第一章 16 创造价值的意义 ◼ 面对日趋激烈的竞争，公司不仅要想方设法在 市场中立足，而且要争夺公司成长和繁荣所需 要的资源。为此，获取足够的财务资源对于公 司长期发展至关重要 ◼ 公司在资本市场中的表现常常以为财务资源提 供者创造的价值（不是利润）来衡量，因此管 理行动必须以价值创造需求为导向
全球资本市场的事实 20世纪各大股市持续增长,长期投资股市的平均年回 报率超出无风险国债收益率6个百分点 意味着投资者通过分散化投资组合可以得到高于投资 无风险国债6个百分点的回报(市场平均回报率) 启示 对投资者:将钱长期放在一家不能提供高于市场平 均报酬率的公司是不明智的 任何一家公司,如果其长期不能给其股东提供高于 市场平均回报率,最终将被投资者抛弃 效率等于财富(价值创造) 2021/2/19 茅宁《公司理财》第一章
2021/2/19 茅宁 《公司理财》第一章 17 全球资本市场的事实 ◼ 20世纪各大股市持续增长，长期投资股市的平均年回 报率超出无风险国债收益率6个百分点 ◼ 意味着投资者通过分散化投资组合可以得到高于投资 无风险国债6个百分点的回报（市场平均回报率） ◼ 启示 ◼ 对投资者：将钱长期放在一家不能提供高于市场平 均报酬率的公司是不明智的 ◼ 任何一家公司，如果其长期不能给其股东提供高于 市场平均回报率，最终将被投资者抛弃 ◼ 效率等于财富（价值创造）
亿元 中国股市交易成本与实现利润比较 1000 800 口交易成本 700 600 口与流通市值 500 L对应的利润」 400 300 200 100 年份 9900年 2021/2/19 茅宁《公司理财》第一章 18
2021/2/19 茅宁 《公司理财》第一章 18 中国股市交易成本与实现利润比较 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00年 年份 亿元 交易成本 与流通市值 对应的利润
理贴的内容 财务—组织财务活动、处理财务关 系的各项管理工作 ■财富—运用财富进行经营、追求财 富增值的技巧 ■核心:开源节流——创造价值 问题:中国股市融资只有10%左右 用于固定资产投资 2021/2/19 茅宁《公司理财》第一章 19
2021/2/19 茅宁 《公司理财》第一章 19 理财的内容 ◼ 财务——组织财务活动、处理财务关 系的各项管理工作 ◼ 财富——运用财富进行经营、追求财 富增值的技巧 ◼ 核心：开源节流——创造价值 ◼ 问题：中国股市融资只有10%左右 用于固定资产投资
2、财务管理 企业主要财务活动 资金筹措—长期融资决策 ■资金投放—长期投资决策 ■利润分配—股利政策 ■资金控制营运资本管理 财务分析与规划决策基础 财务( Finance)与会计( Account的区别 ■会计:基于历史簿记与核算活动 财务:基于未来确定价值和进行决策分析 2021/2/19 茅宁《公司理财》第一章 20
2021/2/19 茅宁 《公司理财》第一章 20 2、财务管理 ◼ 企业主要财务活动 ◼ 资金筹措——长期融资决策 ◼ 资金投放——长期投资决策 ◼ 利润分配——股利政策 ◼ 资金控制——营运资本管理 ◼ 财务分析与规划——决策基础 ◼ 财务(Finance)与会计(Account)的区别 ： ◼ 会计：基于历史簿记与核算活动 ◼ 财务：基于未来确定价值和进行决策分析