（3）存货模式简要介绍1952年由美国经济学家William.J.Baumol首先提出来故又称鲍莫模型（BaumolModel）一只考虑机会成本和转换成本■能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量16
16 （3）存货模式 ▪ 简要介绍 – 1952年由美国经济学家William. J. Baumol首先提出来， 故又称鲍莫模型（Baumol Model） – 只考虑机会成本和转换成本 ▪ 能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金 持有量，即为最佳现金持有量
（3）存货模式成本现金管理总成本持有现金的机会成本转换成本现金持有量最佳现金持有量现金管理总成本与持有现金机会成本、转换成本的关系17
17 （3）存货模式 现金管理总成本 转换成本 成本 持有现金的机会成本 最佳现金持有量 现金持有量 现金管理总成本与持有现金机会成本、转换成本的关系
（3）存货模式■计算公式一设T为一定时期内现金需要总量：F为每次转换有价证券的固定成本：O为最佳现金持有量；K为有价证券利息率，TC为现金管理总成本，则：现金管理总成本=持有机会成本+转换成本T0TC=×K+=×F2Q一现金管理总成本最低时，现金持有量为最佳现金持有量KTTFOTC'XK+XFQ?22Q2TF_令TC'=0，最佳现金持有量QK18
18 （3）存货模式 ▪ 计算公式 – 设T为一定时期内现金需要总量；F为每次转换有价证券的固定 成本；Q为最佳现金持有量；K为有价证券利息率，TC为现金管 理总成本，则： – 现金管理总成本最低时，现金持有量为最佳现金持有量 – 令 ，最佳现金持有量 现金管理总成本=持有机会成本+转换成本 2 Q T TC K F Q = + 2 ( ) 2 2 Q T K TF TC K F Q Q = + = − TC = 0 2TF Q K =
（3）存货模式■补充一存货模式的缺陷■以现金支出均匀发生，现金持有成本和转换成本易于预测为前提■并未考虑单位货币资金的每天支出数与吸收数，造成单位货币资金管理的不足公式的扩展T求导，令TC的导数为0，得：TCXF+xK×(1Q22TFC特定时期内现金需求总量N:K最佳现金持有量（每次证券变现的数量）O有价证券转换为货币资金的次数10N为货币资金支出均衡发每次转换有价证券为货币资金的成本生，收入间隔一定时间最佳货币资金持有量的平均数(Q/2)K实现一次情况下的货币每一单位有价证券的全年平均机会成本资金最佳持有量每天货币资金支出数每天货币资金吸收数19O
19 （3）存货模式 ▪ 补充 – 存货模式的缺陷 ▪ 以现金支出均匀发生，现金持有成本和转换成本易于预测为前提 ▪ 并未考虑单位货币资金的每天支出数与吸收数，造成单位货币资 金管理的不足 – 公式的扩展 (1 ) 2 T Q d TC F K Q e = + − T——特定时期内现金需求总量 Q——最佳现金持有量（每次证券变现的数量） (T/Q) ——有价证券转换为货币资金的次数 F——每次转换有价证券为货币资金的成本 (Q/2) ——最佳货币资金持有量的平均数 K——每一单位有价证券的全年平均机会成本 d——每天货币资金支出数 e——每天货币资金吸收数 求导，令TC的导数为0，得： 2 ( ) TF e N K e d = − N为货币资金支出均衡发 生，收入间隔一定时间 实现一次情况下的货币 资金最佳持有量
存货模式例题某企业现金收支状况比较稳定，预计全年现金需要量为200.000元，现金与有价证券转换成本为每次400元，有价证券的年利率为10%。根据上述资料计算企业最佳现金持有量。解析2×200,000×400=40000（元）10%其中:200,00040,000机会成本=×10%=2000（元）转换成本×400=2.000（元）240,000360200,000=5（次）有价证券交易间隔期：72（天）有价证券交易次数540,00020
20 存货模式例题 ▪ 某企业现金收支状况比较稳定，预计全年现金需要量为 200,000元，现金与有价证券转换成本为每次400元，有价 证券的年利率为10%。 ▪ 根据上述资料计算企业最佳现金持有量。 ▪ 解析 2 200,000 400 40,000 10% Q = = （元） 其中： 40,000 10% 2,000 2 机会成本 = = （元） 200,000 400 2,000 40,000 转换成本 = = （元） 200,000 5 40,000 有价证券交易次数 = = （次） 360 72 5 有价证券交易间隔期 = = （天）