第8章(II)资本结构决策一理论综述T1405.00234.001:000.00138500246802873.00
第8章 资本结构决策（II） —理论综述
本章教学内容8.1资本结构理论的演变8.2早期资本结构理论8.3MM理论福8.4MM理论的发展00:0008.5新资本结构理论7
2 本章教学内容 8.1 资本结构理论的演变 8.2 早期资本结构理论 8.3 MM理论 8.4 MM理论的发展 8.5 新资本结构理论
8.1资本结构理论的演变资本结构理论是关于公司资本结构、公司价值和综合资本成本三者之间关系的理论，它是资本结构决策的重要理论基础，也是公司财务理论的重要内容00000:0003
3 8.1 资本结构理论的演变 ⚫ 资本结构理论是关于公司资本结构、公司价值 和综合资本成本三者之间关系的理论，它是资 本结构决策的重要理论基础，也是公司财务理 论的重要内容
资本结构理论的发展历程后来的理论研究主要是建立在MM理论的基础之上，放松MM后资本理论中的假设条件来考虑资本结构理论结构对公司价值的影响，发展出权衡理论和米勒模型早期资本二资本结构理论应.结构理论80年代中期，信息不新资本对称理论在发展上出结构理论20世纪50年代以现颓势，新资本结构前，建立在经验理论的发展遇到瓶颈和判断基础上，福20世纪70年代后期，以信息不现代资本缺乏严格的推理对称理论为中心思想的新资本结构理论和论证结构理论取代了现代资本结构0S理论，开始登上了学术舞台-50年代以后，以MM理论为代表MM理论由Modigliani和Miller一同创立，首次以严格的理论推导得出了资本结构与公司价值的关系4
4 资本结构理论的发展历程 早期资本 结构理论 现代资本 结构理论 新资本 结构理论 后资本 结构理论 20世纪50年代以 前，建立在经验 和判断基础上， 缺乏严格的推理 和论证 50年代以后，以MM理论为代表： MM理论由Modigliani和Miller一同 创立，首次以严格的理论推导得出 了资本结构与公司价值的关系 后来的理论研究主要是建立在 MM理论的基础之上，放松MM 理论中的假设条件来考虑资本 结构对公司价值的影响，发展 出权衡理论和米勒模型 20世纪70年代后期，以信息不 对称理论为中心思想的新资本 结构理论取代了现代资本结构 理论，开始登上了学术舞台 后资本结构理论应 运而生。形成了资 本结构管理控制学 派和资本结构产品 市场学派 80年代中期，信息不 对称理论在发展上出 现颓势，新资本结构 理论的发展遇到瓶颈
8.2早期资本结构理论早期资本结构理论是由美国财务学家大卫·杜兰德（David Durand）于1952年发表的《企业债务和股东权益资本：趋势和计量问题》中系统阐述的，总结了资本结构的三种理论一净收益理论一净营业收入理论一传统理论二10:00035
5 8.2 早期资本结构理论 ⚫ 早期资本结构理论是由美国财务学家大卫·杜 兰德（David Durand）于1952年发表的《企 业债务和股东权益资本：趋势和计量问题》 中系统阐述的，总结了资本结构的三种理论 – 净收益理论 – 净营业收入理论 – 传统理论