3对未来收益的预期不确定的情形 (二)机会轨迹( opportunity locus) 机会轨迹是一条反映资产组合的预期收益和 风险之间关系的曲线。由上面的计算容易得 到:x2=E(Rr=S(R)S g 略加变形,即得:E(R)=(r/Sn)S(R) 上式即为资产组合的机会轨迹的解析表达式。 当r、S固定不变时,资产组合的预期收益 与风险成线性关系 16
16 3.对未来收益的预期不确定的情形 • （二）机会轨迹(opportunity locus) – 机会轨迹是一条反映资产组合的预期收益和 风险之间关系的曲线。由上面的计算容易得 到：X2 ＝E(R)/r＝S(R) /Sg – 略加变形，即得：E(R)＝(r/Sg )·S(R) – 上式即为资产组合的机会轨迹的解析表达式。 当r 、Sg固定不变时，资产组合的预期收益 与风险成线性关系
3对未来收益的预期不确定的情形 (三)资产组合风险与持有公债比例之 间的函数关系 根据S(R)=X2S。,可得: g Ⅹ2=(1/SS(R) 上式表明,当统一公债总收益的标准差固定 不变时,资产组合中持有的统一公债的比例 与组合的风险成正比关系。 17
17 3.对未来收益的预期不确定的情形 • （三）资产组合风险与持有公债比例之 间的函数关系 – 根据 S(R) = X2·Sg ，可得： X2 = （1/ Sg）·S(R) – 上式表明，当统一公债总收益的标准差固定 不变时，资产组合中持有的统一公债的比例 与组合的风险成正比关系