The unanticipated part of return---that portion resulting from surprise---is the true risk of any investment
The unanticipated part of return---that portion resulting from surprise---is the true risk of any investment
R=+U=R+mta 这里 m7由于系统原因导致的回报率的非期望部分 E由于非系统原因导致的回报率的非期望部分
– 这里 • • 由于系统原因导致的回报率的非期望部分 • 由于非系统原因导致的回报率的非期望部分 R = R +U = R + m + m
经济系统中的某些共同因素影响几乎所 有的公司 商业周期、利率、GDP增长率、技术进步 劳动和原材料的成本、通货膨胀率 这些变量不可预期的变化将导致整个证券市 场回报率的不可预期变化 定义1:因子模型(或者指标模型)是 种假设证券的回报率只与不同的因子或 者指标的运动有关的经济模型
经济系统中的某些共同因素影响几乎所 有的公司 – 商业周期、利率、GDP增长率、技术进步、 劳动和原材料的成本、通货膨胀率 – 这些变量不可预期的变化将导致整个证券市 场回报率的不可预期变化 定义1：因子模型（或者指标模型）是一 种假设证券的回报率只与不同的因子或 者指标的运动有关的经济模型
市场模型是一种单因子模型——以市场 指标的回报率作为因子。 由于在实际中,证券的回报率往往不只 受市场指标变动的影响,所以,在估计 证券的期望回报率、方差以及协方差的 准确度方面,多因子模型比市场模型更 有效
市场模型是一种单因子模型——以市场 指标的回报率作为因子。 由于在实际中，证券的回报率往往不只 受市场指标变动的影响，所以，在估计 证券的期望回报率、方差以及协方差的 准确度方面，多因子模型比市场模型更 有效
作为一种回报率产生过程,因子模型具 有以下几个特点 第一,因子模型中的因子应该是系统影响所有证券 价格的经济因素 第二,在构造因子模型中,我们假设两个证券的回 报率相关 起运动—仅仅是因为它们对因子 运动的共同反应导致的。 第三,证券回报率中不能由因子模型解释的部分是 该证券所独有的,从而与别的证券回报率的特有部 分无关,也与因子的运动无关
作为一种回报率产生过程，因子模型具 有以下几个特点。 – 第一，因子模型中的因子应该是系统影响所有证券 价格的经济因素。 – 第二，在构造因子模型中，我们假设两个证券的回 报率相关——一起运动——仅仅是因为它们对因子 运动的共同反应导致的。 – 第三，证券回报率中不能由因子模型解释的部分是 该证券所独有的，从而与别的证券回报率的特有部 分无关，也与因子的运动无关