次级房贷危机 基本情况介绍 什么是次按? 次按即“次级按揭贷款”( subprime mortgage loan) 次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。与传统意义上的标准抵 押贷款的区别在于,次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求 不高,贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好 或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人,会申请次级抵 押贷款购买住房。 在房价不断走高时,次级抵押贷款生意兴隆。即使贷款人现金流 并不足以偿还贷款,他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺 口。但当房价持平或下跌时,就会出现资金缺口而形成坏账。次级按 揭贷款是国外住房按揭的一种类型,贷给没多少收入或个人信用记录 较低的人。之所以贷款给这些人,是因为贷款机构能收取比良好信用 等级按揭更高的按揭利息。在房价高涨的时候,由于抵押品价值充足, 贷款不会产生问题;但房价下跌时,抵押品价值不再充足,按揭人收 入又不高,面临着贷款违约、房子被银行收回的处境,进而引起按揭 提供方的坏帐增加,按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险 增加。 什么是次贷危机?
次级房贷危机 一、基本情况介绍 什么是次按？ 次按即“次级按揭贷款”（subprime mortgage loan） 次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。与传统意义上的标准抵 押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求 不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好 或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵 押贷款购买住房。 在房价不断走高时，次级抵押贷款生意兴隆。即使贷款人现金流 并不足以偿还贷款，他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺 口。但当房价持平或下跌时，就会出现资金缺口而形成坏账。次级按 揭贷款是国外住房按揭的一种类型，贷给没多少收入或个人信用记录 较低的人。之所以贷款给这些人，是因为贷款机构能收取比良好信用 等级按揭更高的按揭利息。在房价高涨的时候，由于抵押品价值充足， 贷款不会产生问题；但房价下跌时，抵押品价值不再充足，按揭人收 入又不高，面临着贷款违约、房子被银行收回的处境，进而引起按揭 提供方的坏帐增加，按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险 增加。 什么是次贷危机？
次贷危机:利息上升,导致还款压力增大,很多本来信用不好的 用户感觉还款压力大,出现违约的可能,对银行贷款的收回造成影响 的危机。 但是这个回报高有一个很大的前提,就是美国房价不断上涨。房 价不断上涨,楼市大热,虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的, 但放贷的机构即使收不回贷款,它也可以把抵押的房子收回来,再卖 出去不就也赚了嘛,因为楼市大热,房价不断涨嘛。 危机如何发生呢?就是06年开始,美国楼市开始掉头,房价开 始跌,购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。那即便放贷的机 构钱收不回来,把抵押的房子收了,再卖出去也肯定弥补不了这个放 贷出去的损失了。那么,由此发行的债券,也是不值钱了,因为和它 关联着的贷款收不回来。之前买了这些债券的机构,不就跟着亏了 吗?很多投资银行,对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成 的投资组合,所以就亏了很多。 次贷危机事件 2007年2月13日美国新世纪金融公司( New Century Finance) 发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美次级房贷业务增加 18亿美元坏账拨备。 面对来自华尔街174亿美元逼债,作为美国第二大次级抵押贷款 公司——新世纪金融( New Century Financia1Corp)在4月2日宣布 申请破产保护、裁减54%的员工
次贷危机：利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的 用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响 的危机。 但是这个回报高有一个很大的前提，就是美国房价不断上涨。房 价不断上涨，楼市大热，虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的， 但放贷的机构即使收不回贷款，它也可以把抵押的房子收回来，再卖 出去不就也赚了嘛，因为楼市大热，房价不断涨嘛。 危机如何发生呢？就是 06 年开始，美国楼市开始掉头，房价开 始跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。那即便放贷的机 构钱收不回来，把抵押的房子收了，再卖出去也肯定弥补不了这个放 贷出去的损失了。那么，由此发行的债券，也是不值钱了，因为和它 关联着的贷款收不回来。之前买了这些债券的机构，不就跟着亏了 吗？很多投资银行，对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成 的投资组合，所以就亏了很多。 次贷危机事件 2007 年 2 月 13 日美国新世纪金融公司（New Century Finance） 发出 2006 年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美次级房贷业务增加 18 亿美元坏账拨备。 面对来自华尔街 174 亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款 公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在 4 月 2 日宣布 申请破产保护、裁减 54%的员工
8月2日,德国工业银行宣布盈利预警,后来更估计出现了82 亿欧元的亏损,因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金” ( Rhineland funding)以及银行本身少量的参与了美国房地产次级 抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨 拯救德国工业银行的篮子计划 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6 日正式向法院申请破产保护,成为继新世纪金融公司之后美国又一家 申请破产的大型抵押贷款机构。 8月8日,美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭,原 因同样是由于次贷风暴。 8月9日,法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金,同 样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重 挫 8月13日,日本第二大银行瑞德银行的母公司瑞穗集团宣布与 美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产 生损失。据瑞银证券日本公司的估计,日本九大银行持有美国次级房 贷担保证券已超过一万亿日元。此外,包括 Woori在内的五家韩国银 行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷 问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银 行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等,次贷危机影响有 限
8 月 2 日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了 82 亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为 127 亿欧元为“莱茵兰基金” （Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级 抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨 拯救德国工业银行的篮子计划。 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司 8 月 6 日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家 申请破产的大型抵押贷款机构。 8 月 8 日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原 因同样是由于次贷风暴。 8 月 9 日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同 样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重 挫。 8 月 13 日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与 美国次贷相关损失为 6 亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产 生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房 贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括 Woori 在内的五家韩国银 行总计投资 5.65 亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷 问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银 行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有 限
其后花旗集团也宣布,7月份有次贷引起的损失达7亿美元,不 过对于一个年盈利200亿美元的金融集团,这个也只是小数目。 次贷危机大事记 2007年4月全美第二大次级抵押贷款机构一—新世纪金融申请破 产保护,成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产 案 6月美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金,传出因涉足 次级抵押贷款债券市场出现亏损的消息。 7月标普和穆迪两家信用评级机构分别下调了612种和399种抵押 贷款债券的信用等级。 8月为了防止美国次级抵押贷款市场危机引发严重的金融市场动 荡,美联储、欧洲央行、日本央行和澳大利亚央行等向市场注入资 金 9月英国第五大抵押贷款机构诺森罗克银行,因美国次级住房抵押 贷款危机出现融资困难,该银行遭遇挤兑风潮。 10月美林证券财报称,第三季度由于在次贷相关领域遭受约80 亿美元损失。美林证券CE0斯坦·奥尼尔随后辞职。 11月阿联酋主权基金阿布扎比投资管理局将投资75亿美元购 入花旗集团4.9%的股份,花旗因次贷事件受到重创。 12月美国财政部表示,美国政府已经与抵押贷款机构就冻结部分 抵押贷款利率达成协议,超过200多万的借款人的“初始”利率 有望被冻结5年
其后花旗集团也宣布，7 月份有次贷引起的损失达 7 亿美元，不 过对于一个年盈利 200 亿美元的金融集团，这个也只是小数目。 次贷危机大事记 2007 年 4 月全美第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融申请破 产保护,成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产 案。 6 月美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金,传出因涉足 次级抵押贷款债券市场出现亏损的消息。 7月标普和穆迪两家信用评级机构分别下调了612种和399种抵押 贷款债券的信用等级。 8 月为了防止美国次级抵押贷款市场危机引发严重的金融市场动 荡,美联储、欧洲央行、日本央行和澳大利亚央行等向市场注入资 金。 9 月英国第五大抵押贷款机构诺森罗克银行，因美国次级住房抵押 贷款危机出现融资困难，该银行遭遇挤兑风潮。 10 月美林证券财报称，第三季度由于在次贷相关领域遭受约８０ 亿美元损失。美林证券 CEO 斯坦·奥尼尔随后辞职。 11 月 阿联酋主权基金阿布扎比投资管理局将投资７５亿美元购 入花旗集团４．９％的股份，花旗因次贷事件受到重创。 12 月美国财政部表示，美国政府已经与抵押贷款机构就冻结部分 抵押贷款利率达成协议，超过 200 多万的借款人的“初始”利率 有望被冻结 5 年
12月美、欧、英、加、瑞士央行宣布,将联手向短期拆借市场注 资,以缓解全球性信贷紧缩问题。 次贷危机对美国经济影响 美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象,引起美国股市剧烈动 荡。投资者担心,次级抵押贷款市场危机会扩散到整个金融市场, 影响消费信贷和企业融资,进而损害美国经济增长。但许多分析 家认为,就目前来看,次级抵押贷款市场危机可望被控制在局部 范围,对美国整体经济构成重大威胁的可能性不大。 对住房市场依赖程度不高 首先,美国经济对住房市场的依赖程度不高。在2001年经济衰退 发生后,美国住房市场在超低利率刺激下高度繁荣,为经济复苏 及其后来持续增长发挥了重要作用,但这并不代表美国经济增长 倚重住房市场。事实上,在美国经济正常运转时期,住房市场的 就业创造能力相对较低。住房市场降温对约占美国国内生产总值 三分之二的个人消费开支的影响也有限。数据表明,尽管美国住 房市场去年以来大幅降温,但个人消费开支持续增长。 美国投资机构贝尔斯登公司的首席经济学家戴维·马尔帕斯 指出,与住房市场相比,就业对美国经济的重要性要大得多。对 许多人来说,未来就业的价值大大超过他们现有住房资产价值。 就业市场强健意味着失业可能性下降,就业机会增加,个人未来 收入稳定且可能增加。住房资产是有限的,而就业收入可能是源 源不断的
12 月美、欧、英、加、瑞士央行宣布，将联手向短期拆借市场注 资，以缓解全球性信贷紧缩问题。 次贷危机对美国经济影响 美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象，引起美国股市剧烈动 荡。投资者担心，次级抵押贷款市场危机会扩散到整个金融市场， 影响消费信贷和企业融资，进而损害美国经济增长。 但许多分析 家认为，就目前来看，次级抵押贷款市场危机可望被控制在局部 范围，对美国整体经济构成重大威胁的可能性不大。 对住房市场依赖程度不高 首先，美国经济对住房市场的依赖程度不高。在 2001 年经济衰退 发生后，美国住房市场在超低利率刺激下高度繁荣，为经济复苏 及其后来持续增长发挥了重要作用，但这并不代表美国经济增长 倚重住房市场。事实上，在美国经济正常运转时期，住房市场的 就业创造能力相对较低。住房市场降温对约占美国国内生产总值 三分之二的个人消费开支的影响也有限。数据表明，尽管美国住 房市场去年以来大幅降温，但个人消费开支持续增长。 美国投资机构贝尔斯登公司的首席经济学家戴维·马尔帕斯 指出，与住房市场相比，就业对美国经济的重要性要大得多。对 许多人来说，未来就业的价值大大超过他们现有住房资产价值。 就业市场强健意味着失业可能性下降，就业机会增加，个人未来 收入稳定且可能增加。住房资产是有限的，而就业收入可能是源 源不断的