盒 上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 3.资本市场效率的三种类型 弱型有效（随机游走）： 价格充分反映历史的价 格信息，技术分析和图表专家失去作用； 半强型效率：价格充分反映所有公开信息，大多 数财务分析失去作用； 强型效率：价格反映所有的可知信息，没有任何 人能够获得超常收益。 謅 SHANC 1日
3. 资本市场效率的三种类型 弱型有效（随机游走）：价格充分反映历史的价 格信息，技术分析和图表专家失去作用； 半强型效率：价格充分反映所有公开信息，大多 数财务分析失去作用； 强型效率：价格反映所有的可知信息，没有任何 人能够获得超常收益
上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 4.与有效市场相悖的几种现象 市场异象： ·规模效应 ·日历效应 ·低市盈率效应 强 几nnL SHANG 1日
4. 与有效市场相悖的几种现象 市场异象： • 规模效应 • 日历效应 • 低市盈率效应
上游文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 5.2经营风险与财务风险 1.什么是经营杠杆和经营风险？ 2.什么是财务杠杆和财务风险？ 3.经营风险VS财务风险 六 几是 A SHANG 1日 1
5.2 经营风险与财务风险 1. 什么是经营杠杆和经营风险？ 2. 什么是财务杠杆和财务风险? 3. 经营风险VS财务风险
盒 上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 1.什么是经营杠杆和经营风险？ 未来经营收入(EBT息税前收益)，即我们预测 经营收入怎样？ 概率 低风险 高风险 0 E(EBIT)） EBIT ■注意到经营风险不包括财务的影响. 1日日
未来经营收入(EBIT息税前收益), 即我们预测 经营收入怎样? 注意到经营风险不包括财务的影响. 概率 0 E(EBIT) EBIT 低风险 高风险 1. 什么是经营杠杆和经营风险？
上游充通大 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 经营风险主要被以下因素影响： 需求（销售）的不确定性. 国 产出的价格的不确定性. 成本的不确定性. 新产品开发的成本效益 国 外汇风险 经营杠杆 强 SHANG 1日
经营风险主要被以下因素影响: 需求(销售)的不确定性. 产出的价格的不确定性. 成本的不确定性. 新产品开发的成本效益 外汇风险. 经营杠杆