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浙江大学：《金融工程讲义》第二讲金融远期

第一节予备知识一、有关概念(外汇、汇率、套算汇率) (一)外汇外汇简而言之是通用国际汇兑的简称,其含义有二:一是指经济主体将一种货币兑换成另一种货币,以满足各种原因引起的国际支付或国际清偿的行为;二是指以外币表示的资产。其具体存在的形式有:①外国货币(纸币、铸币);②外币支付凭证(票证、银行存款凭证等);③外币有价证券 (政府债券、公司债券、股票等)①现钞外汇;②③是现汇外汇。

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第二讲金融远期第一节予备知识一、有关概念(外汇、汇率、套算汇率) (一)外汇外汇简而言之是通用国际汇兑的简称,其含义有二:一是指经济主体将一种货币兑换成另一种货币以满足各种原因引起的国际支付或国际清偿的行为:二是指以外币表示的资产。其具体存在的形式有 ①外国货币(纸币、铸币):②外币支付凭证(票证、银行存款凭证等);:③外币有价证券(政府债券公司债券、股票等)。①现钞外汇:②③是现汇外汇 (相对性(外币表示的国外资产);可自由兑换性;广放的可接受性、如美元及其支票、汇票;) 二)汇率及表示方法国货币转换成另一国货币时的比率。如:USDl=RMBY8.2700-8.3100或 USD/RMBY=82700/8.3100: RMBY I=USD0.1203-0.1209或 RMBY/USD=0.1203/0.1209(五位有效数字;左小右大;单位货币、计价货币;有时用一定整数单位(如1个或者说100、1000个单位)个货币折算成一定量的另一国货币。)其表示方式通常有以下几种: 直接标价法:以一定单位的外国货币为标准,折算成若干单位的本国货币来表示汇率。如: 上海:USD=RMBY8.270-8.3100(相对性;数字变化的意义(数字变大(汇率上升)、外币升值, 本币贬值);除美、英外,其他国家基本上均使用直接标价法;单位货币一外币、计价货币-本币) 2、间接标价法:以一定单位的本国货币为标准,折算成若干单位的外国货币来表示的汇率。如: 纽约:USDl=RMBY82700-8.3100(注意与上面的关系) 3、美元标价法:以一定单位的美元为标准,折算成若干单位其它国家货币来表示的汇率 USDl=RMBY8.2700-8.3100: EUROI=USD0.8605-0.8701(汇率上升数字变大)单位货币升值,计价货币贬值;汇率下降(数字变小)、单位货币贬值,计价货币升值;) )汇率的种类基本汇率与套算汇率套算汇率:已知三种货币中的两组货币间的汇率,由此求出另一组货币间的汇率之方法。注意:①国际金融市场上由于美元的特殊地位,各国金融市场上均标出美元与本国货币间的汇率,因此套算汇率一般是从两种非美元货币与美元(常称之为媒介货币)的汇率中计算出非美元货币之间的汇率。 ②据他们间逻辑关系,即媒介货币所处的位置不同通常有以下几种类型: A、媒介货币处于同样位置B、媒介货币处于不同位置(见下例) 当标价为中间汇率时: GBP1=USDI 4041 GBP1=HKDIl 104: USDI=DEMI 8000 DEMl=FRF3 5000 则USDl=HKD79081 USDI=FRF6 3000 当标价为买入价与卖出价时: ①媒介货币处于同一位置 USD/RMBY=8.2700/8.3100:USD/HKD=7.9081/7.9981 HKD/RMBY(=USD/RMBY/USD/HKD)=8.2700/7.9981/8.3100/7.9081=1.0340/1.0508 ②媒介货币处于不同位置 GBP/USD=1.5350/1.5360;USD/SF=1.2025/1.2035 则 GBP/SF(=GBP/USD*USD/SF)=1.5350*1.2025/1.5360*1.2035=1.8458/1.8486 SF/GBP=1/1.8486/1/1.8458=0.5409/0.5418

1 第二讲金融远期第一节予备知识一、有关概念（外汇、汇率、套算汇率） (一）外汇外汇简而言之是通用国际汇兑的简称，其含义有二：一是指经济主体将一种货币兑换成另一种货币，以满足各种原因引起的国际支付或国际清偿的行为；二是指以外币表示的资产。其具体存在的形式有： ①外国货币（纸币、铸币）；②外币支付凭证（票证、银行存款凭证等）；③外币有价证券（政府债券、公司债券、股票等）。①现钞外汇；②③是现汇外汇。 (相对性（外币表示的国外资产）；可自由兑换性；广放的可接受性、如美元及其支票、汇票；) （二）汇率及表示方法一国货币转换成另一国货币时的比率。如： USD1=RMBY8.2700—8.3100 或 USD/RMBY=8.2700/8.3100；RMBY1=USD0.1203—0.1209 或 RMBY/USD=0.1203/0.1209（五位有效数字；左小右大；单位货币、计价货币；有时用一定整数单位（如 1 个或者说 100、1000 个单位）个货币折算成一定量的另一国货币。）其表示方式通常有以下几种： 1、直接标价法：以一定单位的外国货币为标准，折算成若干单位的本国货币来表示汇率。如：上海：USD1=RMBY8.2700—8.3100（相对性；数字变化的意义（数字变大（汇率上升）、外币升值，本币贬值）；除美、英外，其他国家基本上均使用直接标价法；单位货币---外币、计价货币---本币） 2、间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示的汇率。如：纽约：USD1=RMBY8.2700—8.3100（注意与上面的关系） 3、美元标价法：以一定单位的美元为标准，折算成若干单位其它国家货币来表示的汇率。如： USD1=RMBY8.2700—8.3100；EURO1=USD0.8605—0.8701(汇率上升(数字变大)、单位货币升值，计价货币贬值；汇率下降（数字变小）、单位货币贬值，计价货币升值；) （一）汇率的种类 1、基本汇率与套算汇率套算汇率：已知三种货币中的两组货币间的汇率，由此求出另一组货币间的汇率之方法。注意：①国际金融市场上由于美元的特殊地位，各国金融市场上均标出美元与本国货币间的汇率，因此套算汇率一般是从两种非美元货币与美元（常称之为媒介货币）的汇率中计算出非美元货币之间的汇率。 ②据他们间逻辑关系，即媒介货币所处的位置不同通常有以下几种类型； A、媒介货币处于同样位置 B、媒介货币处于不同位置（见下例）当标价为中间汇率时： GBP1=USD1.4041 GBP1=HKD11.104； USD1=DEM1.8000 DEM1=FRF3.5000；则 USD1=HKD7.9081 USD1=FRF6.3000 当标价为买入价与卖出价时： ①媒介货币处于同一位置 USD/RMBY=8.2700/8.3100 ； USD/HKD=7.9081/7.9981 则： HKD/RMBY(=USD/RMBY/USD/HKD)=8.2700/7.9981/8.3100/7.9081=1.0340/1.0508 ②媒介货币处于不同位置 GBP/USD=1.5350/1.5360 ；USD/SF=1.2025/1.2035 则: GBP/SF(=GBP/USD*USD/SF)=1.5350*1.2025/1.5360*1.2035=1.8458/1.8486 SF/GBP=1/1.8486/1/1.8458=0.5409/0.5418

般而言:X/Y=a--b,XZ=c--d;Y/=(XZ)/(X/Y)=(cb)--(d/a) X/Y=a--b,ZX=c--d;Y/=(X/Y)*(ZX)=(ac)-(b*d)若是求Z/Y呢? 练习:①已知:USDl=DEM5250--1.5270USDl=FRF5520--5.2540求DEM1=FRF? ②已知:GBPI=USD15350-1.5360USD1=SF12025-1.2035求SF1=GBP? (谷案:3.4394-344520.5409--0.5418) 2、买入汇率、卖出汇率和中间汇率银行买进外汇时使用的汇率:银行卖出外汇时使用的汇率;中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)/2 买卖差价幅度一般在1~5‰,我国约为5‰。另外注意直接、间接标价法下买入价与卖出价间的意义。如:上海:USDl=RMBY8.27008.3100(前者小的为中国银行的外汇买入价、后者大的则为中国银行的外汇卖出价):纽约:USDl=RMBY8270083100(后者为美国银行的外汇买入价、前者为美国银行的外汇卖出价)。 3、电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率(据银行通知国外付款行付出外汇的方式而定) 4、即期汇率与远期汇率(据外汇买卖的交割期限而定) 5、单一汇率与多种汇率 6、名义汇率、实际汇率与有效汇率对外公布的汇率;名义汇率中剔除两国通货膨胀因素后的汇率;一国货币对一组货币汇率以贸易比重为权数的加权平均汇率。(衡量一国货币汇率总体波动幅度和在国际贸易中总体兑争力的一个重要指标) 7、现汇汇率与现钞汇率(银行外汇现钞买入价低于现汇买入价:卖出价相同。) 8、买入汇率、卖出汇率和中间汇率银行买进外汇时使用的汇率:银行卖出外汇时使用的汇率;中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)/2。买卖差价幅度一般在1~5‰,我国约为5‰。另外注意直接、间接标价法下买入价与卖出价间的意义如:上海:USDl=RMBY8.2708.3100(前者小的为中国银行的外汇买入价、后者大的则为中国银行的外汇卖出价);纽约:USDl=RMBY8.2700-83100(后者为美国银行的外汇买入价、前者为美国银行的外汇卖出价 9、电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率(据银行通知国外付款行付出外汇的方式而定) 10、即期汇率与远期汇率(据外汇买卖的交割期限而定) 11、单一汇率与多种汇率名义汇率、实际汇率与有效汇率对外公布的汇率;名义汇率中剔除两国通货膨胀因素后的汇率:一国货币对一组货币汇率以贸易比重为权数的加权平均汇率。(衡量一国货币汇率总体波动幅度和在国际贸易中总体兑争力的一个重要指标) 13、现汇汇率与现钞汇率(银行外汇现钞买入价低于现汇买入价:卖岀价相同。) 、套汇 (一)地点套汇:是在不同外汇市场存在汇率差异的情况下,同时在两个或两个以上外汇市场进行即期外汇交易,一边买进一边卖出某种或某几种货币,赚取利润的行为。它可分直接套汇、间接套汇,其中最简单的间接套汇是三角套汇

2 一般而言：X/Y= a --- b ，X/Z = c --- d ; Y/Z = (X/Z)/(X/Y) = (c/b) --- (d/a) X/Y = a --- b , Z/X = c --- d ; Y/Z = (X/Y) * (Z/X) = (a*c) --- (b*d) 若是求 Z/Y 呢？练习：①已知：USD1=DEM1.5250---1.5270 USD1=FRF5.2520---5.2540 求 DEM1=FRF? ②已知: GBP1=USD1.5350---1.5360 USD1=SF1.2025---1.2035 求 SF1=GBP? (答案: 3.4394---3.4452 0.5409---0.5418 ) 2、买入汇率、卖出汇率和中间汇率银行买进外汇时使用的汇率；银行卖出外汇时使用的汇率；中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2。买卖差价幅度一般在 1～5‰，我国约为 5‰。另外注意直接、间接标价法下买入价与卖出价间的意义。如：上海：USD1=RMBY8.2700—8.3100（前者小的为中国银行的外汇买入价、后者大的则为中国银行的外汇卖出价）；纽约：USD1=RMBY8.2700—8.3100（后者为美国银行的外汇买入价、前者为美国银行的外汇卖出价）。 3、电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率（据银行通知国外付款行付出外汇的方式而定） 4、即期汇率与远期汇率（据外汇买卖的交割期限而定） 5、单一汇率与多种汇率 6、名义汇率、实际汇率与有效汇率对外公布的汇率；名义汇率中剔除两国通货膨胀因素后的汇率；一国货币对一组货币汇率以贸易比重为权数的加权平均汇率。（衡量一国货币汇率总体波动幅度和在国际贸易中总体兑争力的一个重要指标） 7、现汇汇率与现钞汇率（银行外汇现钞买入价低于现汇买入价；卖出价相同。） 8、买入汇率、卖出汇率和中间汇率银行买进外汇时使用的汇率；银行卖出外汇时使用的汇率；中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2。买卖差价幅度一般在 1～5‰，我国约为 5‰。另外注意直接、间接标价法下买入价与卖出价间的意义。如：上海：USD1=RMBY8.2700—8.3100（前者小的为中国银行的外汇买入价、后者大的则为中国银行的外汇卖出价）；纽约：USD1=RMBY8.2700—8.3100（后者为美国银行的外汇买入价、前者为美国银行的外汇卖出价）。 9、电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率（据银行通知国外付款行付出外汇的方式而定） 10、即期汇率与远期汇率（据外汇买卖的交割期限而定） 11、单一汇率与多种汇率 12、名义汇率、实际汇率与有效汇率对外公布的汇率；名义汇率中剔除两国通货膨胀因素后的汇率；一国货币对一组货币汇率以贸易比重为权数的加权平均汇率。（衡量一国货币汇率总体波动幅度和在国际贸易中总体兑争力的一个重要指标） 13、现汇汇率与现钞汇率（银行外汇现钞买入价低于现汇买入价；卖出价相同。）二、套汇（一）地点套汇:是在不同外汇市场存在汇率差异的情况下，同时在两个或两个以上外汇市场进行即期外汇交易，一边买进一边卖出某种或某几种货币，赚取利润的行为。它可分直接套汇、间接套汇，其中最简单的间接套汇是三角套汇

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