10-10 10.2期望收益、方差与标准方差 般票基金 债养基金 状态 回报率标准差回报率标差 萧条 7% 3.24% 17% 1.00% 正常 12% 0.01% 7% 0.00% 繁荣 28%2.89% -3% 1.00% 期望收益 11.00% 7.00% 方差 0.0205 0.0067 标准差 14.3% 8.2% 14.3%=√0.0205
10-10 股票基金 债券基金 状 态 回报率 标准差 回报率 标准差 萧 条 -7% 3.24% 17% 1.00% 正 常 12% 0.01% 7% 0.00% 繁 荣 28% 2.89% -3% 1.00% 期望收益 11.00% 7.00% 方 差 0.0205 0.0067 标准差 14.3% 8.2% 10.2 期望收益、方差与标准方差 14.3% = 0.0205
10-11 协方差 衡量资产同步变动的程度 考虑如下的乘积 [股票(S)E(r股票月[债券(S)E(债券 协方差的定义 Co(股票债券) ∑P(S)[股票()E(工股票)[债券(S)-E(「债券)
10-11 协方差 衡量资产同步变动的程度 考虑如下的乘积： [r股票(s)-E(r股票)][r债券(s)-E(r债券)] 协方差的定义 Cov(r股票,r债券) = S P(s)[r股票(s)-E(r股票)][r债券(s)-E(r债券)]
10-12 10.3投资组合的风险与收益 般票基金 债养基金 状态 回报率标准差回报率标准差 萧条 7% 3.24% 17% 1.00% 正常 12% 0.01% 7% 0.00% 繁荣 28%2.89% -3% 1.00% 期望收益 11.00% 7.00% 方差 0.0205 0.0067 标准差 14.3% 8.2% 注意到股票的收益率和风险都比债券的高。让我们考 虑一个风险收益权衡的组合:一半由股票构成、一半 由债券构成
10-12 股票基金 债券基金 状 态 回报率 标准差 回报率 标准差 萧 条 -7% 3.24% 17% 1.00% 正 常 12% 0.01% 7% 0.00% 繁 荣 28% 2.89% -3% 1.00% 期望收益 11.00% 7.00% 方 差 0.0205 0.0067 标准差 14.3% 8.2% 10.3 投资组合的风险与收益 注意到股票的收益率和风险都比债券的高。让我们考 虑一个风险收益权衡的组合：一半由股票构成、一半 由债券构成
10-13 10.3投资组合的风险与收益 收益率 状态 般票基金债券基金投资组合离差平方 萧条 17% 5.0% 0.160% 正常 12% 7 9.5% 0.003% 繁荣 28% -3% 12.5% 0.123% 朝望收益 1100% 9.0% 方差 0.0205 000670.0010 标准差 1431%816%308 组合的收益率等于组合中的股票和债券收益率的加权平 均值。 B 5%=50%×(-7%)+50%×(17%
10-13 10.3 投资组合的风险与收益 状 态 股票基金 债券基金 投资组合 离差平方 萧 条 -7% 17% 5.0% 0.160% 正 常 12% 7 % 9.5% 0.003% 繁 荣 28% -3% 12.5% 0.123% 期望收益 11.00% 7.00% 9.0% 方 差 0.0205 0.0067 0.0010 标准差 14.31% 8.16% 3.08% 收益率 组合的收益率等于组合中的股票和债券收益率的加权平 均值。 P B B S S r = w r + w r 5% = 50%(−7%) +50%(17%)
10-14 10.3投资组合的风险与收益 收益率 状态 般票基金债养基金组合离差平方 萧条 -7% 17% 5.0% 0.160% 正常 12%0 7% 9.5% 0.003% 繁荣 28% 12.5% 0.123% 期望收益 11.00% 7.00% 9.0% 方差 0.0205 0.00670.0010 标准差 14.31% 8.16% 3.08% 组合的收益率等于组合中的股票和债券收益率的加权 平均值 B B 9.5%=50%×(12%)+509%×(7%)
10-14 状 态 股票基金 债券基金 组 合 离差平方 萧 条 -7% 17% 5.0% 0.160% 正 常 12% 7 % 9.5% 0.003% 繁 荣 28% -3% 12.5% 0.123% 期望收益 11.00% 7.00% 9.0% 方 差 0.0205 0.0067 0.0010 标准差 14.31% 8.16% 3.08% 收益率 10.3 投资组合的风险与收益 组合的收益率等于组合中的股票和债券收益率的加权 平均值。 9.5% = 50%(12%) +50%(7%) P B B S S r = w r + w r