5-0 Lecture 5 债券与股票定价
5-0 Lecture 5 债券与股票定价
债券与股票定价 第一原则 金融证券定价≡未来期望现金流的现值 为股票和债券定价我们需要 预测未来现金流 数量 时间 确定合适的折现率 折现率需要和证券的风险相匹配
5-1 债券与股票定价 • 第一原则: – 金融证券定价 = 未来期望现金流的现值 • 为股票和债券定价我们需要: – 预测未来现金流: • 数量 • 时间 – 确定合适的折现率: • 折现率需要和证券的风险相匹配
5.1债券的定义和例子 债券是借方与贷方之间签订的法律协议: 确定具体的贷款本金。 确定未来现金流具体的数量和时间: 固定利率 浮动利率
5-2 5.1 债券的定义和例子 • 债券是借方与贷方之间签订的法律协议: – 确定具体的贷款本金。 – 确定未来现金流具体的数量和时间： • 固定利率 • 浮动利率
5.1债券的定义和例子 考虑一个美国政府债券于2009年12月到期,收益 率标记为“63/8” 债券面值是$1,000 半年付息(分别于6月30日、12月31日付款) 由于息票利率是63/8,意味着收益率为6.375%,每半 年支付$31.875 2002年1月1日,现金流的数额和时间如下所示: $31.875$31.875$31.875$1,031.875 1/1/026/30/0212/31/02 6/30/09 12/31/09
5-3 5.1 债券的定义和例子 • 考虑一个美国政府债券于2009年12月到期，收益 率标记为“6 3/8 ”。 – 债券面值是 $1,000. – 半年付息 (分别于6月30日、12月31日付款) – 由于息票利率是6 3/8，意味着收益率为6.375%，每半 年支付$31.875。 – 2002年1月1日，现金流的数额和时间如下所示： 1/1/ 02 $31.875 6/30/ 02 $31.875 12/31/ 02 $31.875 6/30/ 09 $1,031.875 12/31/ 09
5-4 52如何给债券定价 确定现金流的数量和时间 用合适的折现率折现 如果你知道了债券的价格和未来现金流的数 额和时间分布,所得到的到期收益率 yield to maturit;YTM就是折现率
5-4 5.2 如何给债券定价 • 确定现金流的数量和时间。 • 用合适的折现率折现。 – 如果你知道了债券的价格和未来现金流的数 额和时间分布，所得到的到期收益率(yield to maturity, YTM)就是折现率