第一节债券的价格决定·现值（现值是终值计算的逆运算）PnP。(l+r)n利率r就是贴现率；1/（1+r）n为现值利息因素。。例子：一位投资经理约定6年后要向投资人支付100万元，同时，其拥有决定的每年实现12%投资收益的把握，请问他现在需要向投资人要求的初始投资额是多少？2025年6月10日星期中国農業大学经湾管理学院二4时15分32秒COLLEGE OF ECONOMICS &MANAGEMENT.CAI
2025年6月10日星期 二4时15分32秒 ⚫ 现值（现值是终值计算的逆运算） 利率r就是贴现率；1/（1+r）n为现值利息因素。 ⚫ 例子：一位投资经理约定6年后要向投资人支付100 万元，同时，其拥有决定的每年实现12%投资收益 的把握，请问他现在需要向投资人要求的初始投资 额是多少？ n n r P P (1 ) 0 + = 第一节 债券的价格决定
第一节债券的价格决定现值曲线2025年6月10日星期中国農業大学经湾管理学院二4时15分32秒COLLEGE OF ECONOMICS&MANAGEMENT.CAU
2025年6月10日星期 二4时15分32秒 第一节 债券的价格决定 ⚫ 现值曲线
第一节债券的价格决定·普通年金的价值年金一般是指在一定期数的期限内，每期相等的一系列现金流量。■终值A[(1+ r)" -1]P, =r■现值PPV =合(1+r)2025年6月10日星期中国農業大学经疗管理学院C二4时15分32秒COLLEGEOFECONOMICS&MRNAGEMENT.CAI
2025年6月10日星期 二4时15分32秒 ⚫ 普通年金的价值 年金一般是指在一定期数的期限内，每期相等的一系列现 金流量。 ▪ 终值 ▪ 现值 r A r P n n [(1+ ) −1] = = + = n t t t r P PV 1 (1 ) 第一节 债券的价格决定
第一节债券的价格决定·终身年金的价值终身年金是无截止期限的、每期相等的现金流量系列。SAPV = 台(1+r)APV例如：BritishConsol:这是一种没有到期日的债券，英国政府对债券持有人负有永久性的支付固定利息的义务；约定股息的优先股。2025年6月10日星期中国业业大学经湾管理学院二4时15分32秒COLLEGEOF ECONOMICS&MANAGEMENT.CAU
2025年6月10日星期 二4时15分32秒 ⚫ 终身年金的价值 终身年金是无 截止期限的、每期相等的现金流量系 列。 例如：British Consol:这是一种没有到期日的债券，英国政府对债券持有 人负有永久性的支付固定利息的义务；约定股息的优先股。 = + = 1 (1 ) t t r A PV r A PV = 第一节 债券的价格决定
第一节债券的价格决定债券的价值评估■附息债券MCp=C_c.r (l+r)"(l+r)"一次性还本付息的债券M(1+r)"P=(1 + k)"■零息债券的定价Mp=(1 +k)m2025年6月10日星期中国農业大学经湾管理学院A二4时15分32秒COLLEGEOFECONOMICS&MANAGEMENT.CA
2025年6月10日星期 二4时15分32秒 二、 债券的价值评估 ▪ 附息债券 ▪ 一次性还本付息的债券 ▪ 零息债券的定价 n n r M r c r c r c p (1 ) (1+ ) + + = − m n k M r p (1 ) (1 ) + + = m k M p (1+ ) = 第一节 债券的价格决定