证券真实的历史Beta值是不能观测的 只能估计它的值。因此,即使证券真实 的Beta值永远保持不变,因为估计过程 中的误差,估计值也可能随着时间变化 而变化
证券真实的历史Beta值是不能观测的。 只能估计它的值。因此，即使证券真实 的Beta值永远保持不变，因为估计过程 中的误差，估计值也可能随着时间变化 而变化
2.2调整的Beta值 没有任何信息时,Beta值的估计值为1 真实的Beta值不仅随着时间的变化而变 化,而且具有向平均值运动的倾向 Bn=a×1+(1-a) 原因 证券组合的历史Beta值能够为将来的Beta 值提供有用的信息;但单个证券的Beta 值却提供有限的信息
2.2 调整的Beta值 没有任何信息时， Beta值的估计值为1 真实的Beta值不仅随着时间的变化而变 化，而且具有向平均值运动的倾向。 原因 证券组合的历史Beta值能够为将来的Beta 值提供有用的信息；但单个证券的Beta 值却提供有限的信息。( ) a = + − h 1 1
23财务杠杆与Beta值 公司的Beta值表示公司的总价值对市场 证券组合值变化的敏感度。依赖于公司 产品的市场需求和公司的运营成本 公司股票的Beta值依赖于公司的Beta值和 公司的财务杠杆 例子:A、B两家公司,A公司具有债务 而B公司没有,别的方面均相同。问题: 哪家公司的股票Beta值大?
2.3 财务杠杆与Beta值 公司的Beta值表示公司的总价值对市场 证券组合值变化的敏感度。依赖于公司 产品的市场需求和公司的运营成本。 公司股票的Beta值依赖于公司的Beta值和 公司的财务杠杆。 例子：A、B两家公司，A公司具有债务 而B公司没有，别的方面均相同。问题： 哪家公司的股票Beta值大？
财务杠杆与Beta值 A公司股票的Beta值等于它没有债务时的 Beta值加上一个债务导致的调整量 Baw=m+(m-=10(-)
财务杠杆与Beta值 A公司股票的Beta值等于它没有债务时的 Beta值加上一个债务导致的调整量。 ( ) ( − ) = + − 1 E D equity firm firm debt
财务杠杆与Beta值 公式的确定分为四步: 确定公司债务和权益的价值,确定公司的价 值 ,=D+E 确定非杠杆公司的价值 ∠-
公式的确定分为四步： – 确定公司债务和权益的价值，确定公司的价 值 – 确定非杠杆公司的价值 财务杠杆与Beta值 VL = D + E VU =VL −D