（二）投资项目评价的基本原则一虽然内部投资项自评价可能存在很多标准，但股东财富最大化（或企业价值最大化）无疑应该是项目投资评价的基本准绳。一考虑到内部投资项目投入资金的资本成本，投资项目评价的基本原理是：投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的报酬率小于资本成本时，企业的价值将减少。所以，评价一个投资项目，往往需要考虑投资报酬（率）与资本成本的关系
（二）投资项目评价的基本原则 –虽然内部投资项目评价可能存在很多标准，但股 东财富最大化（或企业价值最大化）无疑应该是 项目投资评价的基本准绳。 –考虑到内部投资项目投入资金的资本成本，投资 项目评价的基本原理是：投资项目的报酬率超过 资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的报 酬率小于资本成本时，企业的价值将减少。 –所以，评价一个投资项目，往往需要考虑投资报 酬（率）与资本成本的关系
（三）内部投资项目评价的程序（1）提出各种投资项目。新产品方案通常来自市场营销部门，设备更新的建议通常来自生产部门，新项目的提出往往来自投资部门。（2）估计项目的相关现金流量。（3）计算投资项目的相关评价指标示（包括非折现指标和折现指标。（4）将评价指标的值与可接受的标准比较。（5）选择可接受的项目，并进行敏感性测试和再评价
（三）内部投资项目评价的程序 （1）提出各种投资项目。新产品方案通常来自市 场营销部门，设备更新的建议通常来自生产部门， 新项目的提出往往来自投资部门。 （2）估计项目的相关现金流量。 （3）计算投资项目的相关评价指标（包括非折现 指标和折现指标）。 （4）将评价指标的值与可接受的标准比较。 （5）选择可接受的项目，并进行敏感性测试和再 评价
第二节内部投资决策的非折现方法一、投资回收期法（一）投资回收期法的决策原则-投资回收期（PaybackPeriod），是指通过项目的现金净○流量使初始投资收回所需要的时间，一般以年为单位。企业为了避免风险，一般都希望能尽快收回投资，也就是说，投资回收期越短，投资项目对企业越有利。一投资回收期法决策的准则是：·对于互斥项目，选择投资回收期最短的方案，而放弃投资回收期较长的方案；·对于独立性项目，选择在规定的投资回收期以内的所有投资方案
第二节 内部投资决策的非折现方法 一、投资回收期法 （一）投资回收期法的决策原则 –投资回收期（Payback Period），是指通过项目的现金净 流量使初始投资收回所需要的时间，一般以年为单位。 企业为了避免风险，一般都希望能尽快收回投资，也就 是说，投资回收期越短，投资项目对企业越有利。 –投资回收期法决策的准则是： • 对于互斥项目，选择投资回收期最短的方案，而放弃 投资回收期较长的方案； • 对于独立性项目，选择在规定的投资回收期以内的所 有投资方案
(二) 茅投资回收期的计算方法如果每年的现金净流量相等，投资回收期的计算可以简化为：初始投资额投资回收期=年现金净流量如果每年的现金净流量不相等，只能在每年逐期累计现金净流量的基础上测定
（二）投资回收期的计算方法 – 如果每年的现金净流量相等，投资回收期的计 算可以简化为： – 如果每年的现金净流量不相等，只能在每年逐 期累计现金净流量的基础上测定。 年现金净流量 初始投资额 投资回收期=
例1：某企业面对甲、乙两个项目的初始投资额分别为45万元和96万元，在其寿命期内各年份的现金净流量如下表所示，试计算甲、乙两个项目的投资回收期。甲项目乙项目年份现金净流累计现金净流累计现金净流现金净流量量量量120000020000035000035000022000004000003000006500003200000600000250000900000420000080000020000011000005150000125000066000001850000
例1：某企业面对甲、乙两个项目的初始投 资额分别为45万元和96万元，在其寿命期内 各年份的现金净流量如下表所示，试计算甲、 乙两个项目的投资回收期。 年份 甲项目 乙项目 现金净流 量 累计现金净流 量 现金净流量 累计现金净流 量 1 200000 200000 350000 350000 2 200000 400000 300000 650000 3 200000 600000 250000 900000 4 200000 800000 200000 1100000 5 150000 1250000 6 600000 1850000