5G概述主要指标 频谱更高、速率更快、延迟更小、连接数更多 速率更快:用户体验速率是4G的10倍 延迟更小:端到端延迟只有4G的1/10 连接数更多:连接数密度是4G的10倍 表1:2G5G三大运营商通信频谱 表2:4G与5G主要性能指标比较 运营商频、|20(重耕) 谱(MHz) 3G 4G 关键性能指标 4G 5G 885-909 188018902515-2575 930-954201020252320237026352675 用户峰值速率 教十Gbps 中国移动 1710172518801890 18051820 2575-263548004900 用户体验速率 0.11Gb 2370-2390 8258401920-19352635-2655 端到端时延 10ms 1ms 中国电信 8708852110-21251765-1780 400-3500 1860-1875 连接数密度 10万/km2 100万/km2 909915 2300-2320 流量密度 0.1 Tbps/km2 数十Tbps/km2 中国联通 9549601940-19552555-2575 1745-17552130-21451755-1765 1840-1850 1850-1860 移动性 350km/h 500+km/h 资料来源:公司公告,工信部,国信证券经济研究所整理 薏国侶券经挤御所数据分享平台 本土智琴 告进ttp//www.hibor.com.cn
5G概述-主要指标 • 频谱更高、速率更快、延迟更小、连接数更多 • 速率更快：用户体验速率是4G的10倍 • 延迟更小：端到端延迟只有4G的1/10 • 连接数更多：连接数密度是4G的10倍 资料来源：公司公告，工信部，国信证券经济研究所整理 关键性能指标 4G 5G 用户峰值速率 1Gbps 数十Gbps 用户体验速率 10Mbps 0.1-1Gbps 端到端时延 10ms 1ms 连接数密度 10万/km2 100万/km2 流量密度 0.1Tbps/km2 数十Tbps/km2 移动性 350km/h 500+km/h 运营商频 谱（MHz） 2G（重耕） 3G 4G 5G 中国移动 885-909 930-954 1710-1725 1805-1820 2010-2025 1880-1890 1880-1890 2320-2370 2575-2635 2515-2575 2635-2675 4800-4900 中国电信 825-840 870-885 1920-1935 2110-2125 2370-2390 2635-2655 1765-1780 1860-1875 3400-3500 中国联通 909-915 954-960 1745-1755 1840-1850 1940-1955 2130-2145 2300-2320 2555-2575 1755-1765 1850-1860 3500-3600 表1：2G-5G三大运营商通信频谱 表2：4G与5G主要性能指标比较
目录 ●5G概述 5G最新进展 5G产业链分析 ●5G投资机遇展望 ●5G重点标的及风险提示 鬥。国佶芽挤礴咒所数据分享平台 本土智琴 告进ttp//www.hibor.com.cn
5G概述 5G最新进展 5G产业链分析 5G投资机遇展望 5G重点标的及风险提示 目录
通信设备已经满足预商用要求 华为表示,在全球已与运营商签订超过40个5G商用合同,5G基站发货数量超过7万个 ,预计2019年发货量10-15万个 1月23日,5G第三阶段测试完成,5G基站与核心网设备已达到预商用要求 2月24日,华为在巴塞罗那发布首款折叠屏5G手机MateⅩ 3月5日,工信部部长苗圩在接受记者采访时表示,5G牌照发放将很快 图4:中兴完成5G第三阶段全部测试 图5:华为发布5G折叠屏手机 WELALRCA Mh嘴解 资料来源:C114、国信讧券经济研究所整理 资料来源:华为、国信证券经济研究所整理 鬥。国佶芽挤礴咒所数据分享平台 本土智琴 告进ttp//www.hibor.com.cn
通信设备已经满足预商用要求 • 华为表示，在全球已与运营商签订超过40个5G商用合同，5G基站发货数量超过7万个 ，预计2019年发货量10-15万个 • 1月23日，5G第三阶段测试完成，5G基站与核心网设备已达到预商用要求 • 2月24日，华为在巴塞罗那发布首款折叠屏5G手机 Mate X • 3月5日，工信部部长苗圩在接受记者采访时表示，5G牌照发放将很快 资料来源：C114、国信证券经济研究所整理 资料来源：华为、国信证券经济研究所整理 图4：中兴完成5G第三阶段全部测试 图5：华为发布5G折叠屏手机
5G投资规模过万亿,运营商 CAPEX触底回升 5G建网在更高的频率,理论上需要更密的基站覆盖 截止2018年底,三大运营商合计建设4G宏基站达436万(移动241万,联通96万,电信 99万) ·2013-2018年运营商无线网络 Capex累计9022亿元(占总投资的429%),5G由于在网 络架构和频谱方面的变化,比4G投资更大,我们预计5G无线侧投资将达到12万亿。 ·在完成目前4G覆盖效果的目标下,保守估计,5G基站数量将会是现有4G基站数量的 1.2-1.5倍 表3:遁信频率对应基站覆盖范围 表4:5G时代基站类型 频率MHz传播损耗/Db 基站半径比基站数量比 类型单载波发射功率覆盖能力(理论半径) 宏基站 126W以上 200m以上 100.15 0.92 1.17 微基站 500Mw至126W 50至200m 1750 10994 048 4.2 皮基站 100mW至500mW 20至50m 1930 111 0.44 5.18 2600 11577 0.33 925 飞基站 100m以下 10至20m 资料来源:通信世界、国信证券经济研究所整理 资料来源:C114、国信证券经济研究所整理 鬥。国佶芽挤礴咒所数据分享平台 本土智琴 告进ttp//www.hibor.com.cn
5G投资规模过万亿，运营商CAPEX触底回升 • 5G建网在更高的频率，理论上需要更密的基站覆盖。 • 截止2018年底，三大运营商合计建设4G宏基站达436万（移动241万，联通96万，电信 99万）。 • 2013-2018年运营商无线网络Capex累计9022亿元（占总投资的42.9%），5G由于在网 络架构和频谱方面的变化，比4G投资更大，我们预计5G无线侧投资将达到1.2万亿。 • 在完成目前4G覆盖效果的目标下，保守估计，5G基站数量将会是现有4G基站数量的 1.2-1.5倍。 表3：通信频率对应基站覆盖范围 频率/MHZ 传播损耗/Db 基站半径比 基站数量比 800 98.96 1 1 900 100.15 0.92 1.17 1750 109.94 0.48 4.28 1930 111.38 0.44 5.18 2600 115.77 0.33 9.25 资料来源：通信世界、国信证券经济研究所整理 资料来源：C114、国信证券经济研究所整理 表4：5G时代基站类型 类型 单载波发射功率 覆盖能力（理论半径） 宏基站 12.6W以上 200m以上 微基站 500Mw至12.6W 50至200m 皮基站 100mW至500mW 20至50m 飞基站 100mW以下 10至20m
5G投资规模过万亿,运营商 CAPEX触底回升 ·4G时代,运营商资本开支自2015年达到顶峰后(4386亿元),平稳回落,2019年开始 触底回升! 2018年,三大运营商合计资本开支约2869亿元,同比下滑6%,2019年预计资本开支为 3010亿元,同比提升5%,其中在5G资本开支超过300亿元。 图6:三大运营商 CAPEX统计(亿元) 图7:三大远营商2019年5 G CAPEX预算(亿元) 中国移动■中国联通 国电信 -YoY 5000 20% 15% 4000 10% 2000 1000 -25% 中国移动 中国联通 国电信 资料来源:公司公告,国信证券经济研究所整理 资料来源:公司公告,国信证券经济研究所整理 鬥。国佶芽挤礴咒所数据分享平台 全尽视野本土智慧 告进ttp//www.hibor.com.cn
5G投资规模过万亿，运营商CAPEX触底回升 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 • 4G时代，运营商资本开支自2015年达到顶峰后（4386亿元），平稳回落，2019年开始 触底回升！ • 2018年，三大运营商合计资本开支约2869亿元，同比下滑6%，2019年预计资本开支为 3010亿元，同比提升5%，其中在5G资本开支超过300亿元。 图6：三大运营商CAPEX统计（亿元） -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 0 1000 2000 3000 4000 5000 中国移动 中国联通 中国电信 YoY 151 70 90 0 20 40 60 80 100 120 140 160 中国移动 中国联通 中国电信 图7：三大运营商2019年5G CAPEX预算（亿元） 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理