7第章金融市场监管教学目标通过本章的学习，学生应对金融市场监管理论知识有一定的了解和认识，能针对不同的金融监管案例进行简单分析。教学要求了解金融监管的概念及构成要素，理解并掌握为什么要进行金融监管、应该从哪些方面进行监管
第 7 章 金融市场监管 教学目标 通过本章的学习，学生应对金融市场监管理论知识有一定的 了解和认识，能针对不同的金融监管案例进行简单分析。 教学要求 了解金融监管的概念及构成要素，理解并掌握为什么要进行 金融监管、应该从哪些方面进行监管
金融市场学引例思考下面与金融市场监管有关的经济现象。（1）在老百姓心目中，银行是不会倒闭的。事实上，银行也会遇到重组、兼并和破产等问题，老百姓的存款如何得到保护呢？(2）并不是每个公司都是可以上市的，上市公司需要符合哪些条件呢？（3）国债被誉为“金边债券”，已成为投资者的抢手投资对象，而国债的发行以及偿还过程要受到怎样的监督呢？（4）2003年我国银行业监督委员会正式成立，将对银行业的监督职能从中国人民银行独立出来，这样做的目的是什么呢？本章引言金融市场监管是监管主体采取相应的手段对金融业的运行进行监督和管理。它主要包括市场准入与机构合并、银行业务范围、风险控制、流动性管理、资本充足率、存款保护以及破产处理等方面的监管。20世纪90年代以来相继发生的欧洲货市危机、墨西哥金融危机和亚洲金融危机迫使人们重新认识金融自由化和金融监管、金融效率与金融安全的关系。加强金融市场的监管，有利于维护良好的金融秩序和金融环境，避免和减轻金融震荡带来的危害，促进国民经济持续健康稳定地发展。7.1金融市场监管概述7.1.1金融监管的概念关于金融监管的含义，戴相龙、黄达主编的《中华金融辞库》里是这样解释的：“金融监管(financialregulation/supervision)一词是金融监督与金融管理的复合词。”金融监督是指金融监管当局对金融机构实施全面的、经常性的检查和督促，并以此促使金融机构依法稳健地经营，安全可靠和健康地发展。金融管理是指金融监管当局为了使金融机构良好健康地运营，依法对金融机构及其经营活动实行的领导、组织、协调和控制等一系列的活动。金融监管有广义和狭义之分。狭义的金融监管是指金融监管当局依据相应的国家法律法规对整个金融业（包括金融机构以及金融机构在金融市场上所有的业务活动）实施的监督管理。广义的金融监管除包括一国金融监管当局对金融体系的监管之外，还包括金融机构的内部控制与稽核、同业自律组织的监管、社会中介组织和舆论的社会性监管等。在研究金融问题时，还经常会遇到“金融管制”这个词，并且在许多情况下“金融管166
166 金融 市场学 引例 思考下面与金融市场监管有关的经济现象。 (1) 在老百姓心目中，银行是不会倒闭的。事实上，银行也会遇到重组、兼并和破产等问题，老百姓 的存款如何得到保护呢？ (2) 并不是每个公司都是可以上市的，上市公司需要符合哪些条件呢？ (3) 国债被誉为“金边债券”，已成为投资者的抢手投资对象，而国债的发行以及偿还过程要受到怎 样的监督呢？ (4) 2003 年我国银行业监督委员会正式成立，将对银行业的监督职能从中国人民银行独立出来，这样 做的目的是什么呢？ 本章引言 金融市场监管是监管主体采取相应的手段对金融业的运行进行监督和管理。它主要包括市场准入与机 构合并、银行业务范围、风险控制、流动性管理、资本充足率、存款保护以及破产处理等方面的监管。20 世纪 90 年代以来相继发生的欧洲货币危机、墨西哥金融危机和亚洲金融危机迫使人们重新认识金融自由 化和金融监管、金融效率与金融安全的关系。加强金融市场的监管，有利于维护良好的金融秩序和金融环 境，避免和减轻金融震荡带来的危害，促进国民经济持续健康稳定地发展。 7.1 金融市场监管概述 7.1.1 金融监管的概念 关于金融监管的含义，戴相龙、黄达主编的《中华金融辞库》里是这样解释的：“金 融监管(financial regulation/supervision)一词是金融监督与金融管理的复合词。”金融监督是 指金融监管当局对金融机构实施全面的、经常性的检查和督促，并以此促使金融机构依法 稳健地经营，安全可靠和健康地发展。金融管理是指金融监管当局为了使金融机构良好健 康地运营，依法对金融机构及其经营活动实行的领导、组织、协调和控制等一系列的活动。 金融监管有广义和狭义之分。狭义的金融监管是指金融监管当局依据相应的国家法律 法规对整个金融业(包括金融机构以及金融机构在金融市场上所有的业务活动)实施的监督 管理。广义的金融监管除包括一国金融监管当局对金融体系的监管之外，还包括金融机构 的内部控制与稽核、同业自律组织的监管、社会中介组织和舆论的社会性监管等。 在研究金融问题时，还经常会遇到“金融管制”这个词，并且在许多情况下“金融管
第7章金融市场监管...制”和“金融监管”二者是通用的，那么二者之间有什么异同呢？《中华金融辞库》中对“金融管制”是这样解释的：“国家对某些重要的金融活动、金融业务或金融调控工具实行的行政强制措施，主要包括利率管制、外汇管制、贷款规模控制等。”金融监管是根据市场需要实施的，主要是采取法律手段和经济手段对金融业实施监督和管理；而金融管制多指在非市场经济条件下或市场经济不完善的情况下，主要采取行政的强制手段对金融业实施的控制。随着经济体制的不断改革和金融市场化和自由化进程的发展，金融监管日趋完善和法制化，而金融管制却日渐放松。7.1.2金融监管的构成要素金融监管的构成要素主要有4个：监管的主体、监管的对象、监管的手段和监管的目标。1.金融监管主体金融监管主体即“由谁监管”的问题。一般来说，在市场经济条件下，主要由两类主体来完成金融监管任务。（1）金融监管当局。其监管权力是政府以立法的形式赋予的，其负责制定和实施金融监管方面的各种规章制度。如果有机构触犯了这些法律规章，其就有权利制止和处罚。对大部分国家而言，金融监管当局都是中央银行。(2）非官方的民间机构。其权利不是来自于政府，而是来自于其成员（主要是金融机构）对机构决策的普遍信任。出现违规操作并不会造成严重的法律后果，但也要受到相关的纪律处罚。2.金融监管对象金融监管对象即“谁来接受监管”的问题。关于金融监管对象，经济学家目前还没有统一的说法。但各国在实际金融监管操作中，监管对象多是指从事金融活动的金融机构及其从事的一切金融活动，主要包括银行业、证券业和保险业等。3：金融监管手段金融监管手段即“如何实施监管”的问题。金融监管的手段主要有法律手段、经济手段和行政手段。4.金融监管目标金融监管的出现是因为单由市场这一只手来调节经济会出现失灵现象，所以需要另一只看不见的手来辅助调节经济，尽力避免或消除金融市场失灵所带来的资源配置不合理、167
167 金融市场监管 第 7 章 制”和“金融监管”二者是通用的，那么二者之间有什么异同呢？ 《中华金融辞库》中对“金融管制”是这样解释的：“国家对某些重要的金融活动、金 融业务或金融调控工具实行的行政强制措施，主要包括利率管制、外汇管制、贷款规模控 制等。” 金融监管是根据市场需要实施的，主要是采取法律手段和经济手段对金融业实施监督 和管理；而金融管制多指在非市场经济条件下或市场经济不完善的情况下，主要采取行政 的强制手段对金融业实施的控制。随着经济体制的不断改革和金融市场化和自由化进程的 发展，金融监管日趋完善和法制化，而金融管制却日渐放松。 7.1.2 金融监管的构成要素 金融监管的构成要素主要有 4 个：监管的主体、监管的对象、监管的手段和监管的 目标。 1. 金融监管主体 金融监管主体即“由谁监管”的问题。一般来说，在市场经济条件下，主要由两类主 体来完成金融监管任务。 (1) 金融监管当局。其监管权力是政府以立法的形式赋予的，其负责制定和实施金融监 管方面的各种规章制度。如果有机构触犯了这些法律规章，其就有权利制止和处罚。对大 部分国家而言，金融监管当局都是中央银行。 (2) 非官方的民间机构。其权利不是来自于政府，而是来自于其成员(主要是金融机构) 对机构决策的普遍信任。出现违规操作并不会造成严重的法律后果，但也要受到相关的纪 律处罚。 2．金融监管对象 金融监管对象即“谁来接受监管”的问题。关于金融监管对象，经济学家目前还没有 统一的说法。但各国在实际金融监管操作中，监管对象多是指从事金融活动的金融机构及 其从事的一切金融活动，主要包括银行业、证券业和保险业等。 3．金融监管手段 金融监管手段即“如何实施监管”的问题。金融监管的手段主要有法律手段、经济手 段和行政手段。 4．金融监管目标 金融监管的出现是因为单由市场这一只手来调节经济会出现失灵现象，所以需要另一 只看不见的手来辅助调节经济，尽力避免或消除金融市场失灵所带来的资源配置不合理
金融市场学收入分配不公平和金融不稳定等后果，以确保市场机制能够在金融领域更好地发挥其应有的作用。具体来说，金融监管的目标主要体现在以下4个方面。（1）防止金融机构之间的过度竞争，促进整个金融业的竞争公平合理。(2）预防、缓解和消除超出个别金融机构承受能力的系统性风险。（3）消除因各种原因造成的金融参与者的信息不对称现象，进而降低金融交易的不公平性。（4）促进全社会的资源配置与政府的政策目标相一致。7.2金融监管的依据金融监管的理论基础是金融市场的不完全性，金融市场的失灵导致政府有必要对金融机构和市场体系进行外部监管。现代经济学的发展，尤其是“市场失灵理论”和“信息经济学”的发展为金融监管奠定了理论基础。其主要内容如下。1.金融体系的负外部性效应金融机构的破产倒团及其连锁反应将通过货市信用紧缩破环经济增长的基础。金融机构不同于普通企业，若金融机构发生问题，则损失的不只是金融机构的所有者，而且涉及成于上万的企业和居民，可能使得储蓄和投资效应遭到破环，进而影响企业正常的经济生产和居民正常的经济生活，进一步影响到国民经济的发展速度。金融风险也具有传染性，即一家金融机构的问题可能会导致另一家或多家金融机构发生同样的问题。例如，一家银行的存款遭遇挤兑会造成存款客户对银行体系的信心大减，进而引发对其他银行存款的挤兑风波。2.金融体系的公共产品特性一个稳定、公平和有效的金融体系带来的利益为社会公众所共同享受，无法排某一部分人享受此利益，而且增加一个人享用这种利益也并不影响生产成本。因此，金融体系对整个社会经济具有明显的公共产品特性。由手市场监督金融机构的成本太大，因此金融机构的每个客户都不愿意单独采取行动实施监督，往往都希望“免费搭车”，享受其他客户监督金融机构给自已带来的好处。因此都只是依靠市场，对手市场中的金融机构，任何客户都有意愿但最终都不会真正实施监督。因此，需要一种市场以外力量的介入来提供“金融监管”这个公共产品。3.金融机构自由竞争的悸论168
168 金融 市场学 收入分配不公平和金融不稳定等后果，以确保市场机制能够在金融领域更好地发挥其应有 的作用。 具体来说，金融监管的目标主要体现在以下 4 个方面。 (1) 防止金融机构之间的过度竞争，促进整个金融业的竞争公平合理。 (2) 预防、缓解和消除超出个别金融机构承受能力的系统性风险。 (3) 消除因各种原因造成的金融参与者的信息不对称现象，进而降低金融交易的不公 平性。 (4) 促进全社会的资源配置与政府的政策目标相一致。 7.2 金融监管的依据 金融监管的理论基础是金融市场的不完全性，金融市场的失灵导致政府有必要对金融 机构和市场体系进行外部监管。现代经济学的发展，尤其是“市场失灵理论”和“信息经 济学”的发展为金融监管奠定了理论基础。其主要内容如下。 1．金融体系的负外部性效应 金融机构的破产倒闭及其连锁反应将通过货币信用紧缩破坏经济增长的基础。金融机 构不同于普通企业，若金融机构发生问题，则损失的不只是金融机构的所有者，而且涉及 成千上万的企业和居民，可能使得储蓄和投资效应遭到破坏，进而影响企业正常的经济生 产和居民正常的经济生活，进一步影响到国民经济的发展速度。金融风险也具有传染性， 即一家金融机构的问题可能会导致另一家或多家金融机构发生同样的问题。例如，一家银 行的存款遭遇挤兑会造成存款客户对银行体系的信心大减，进而引发对其他银行存款的挤 兑风波。 2．金融体系的公共产品特性 一个稳定、公平和有效的金融体系带来的利益为社会公众所共同享受，无法排斥某一 部分人享受此利益，而且增加一个人享用这种利益也并不影响生产成本。因此，金融体系 对整个社会经济具有明显的公共产品特性。由于市场监督金融机构的成本太大，因此金融 机构的每个客户都不愿意单独采取行动实施监督，往往都希望“免费搭车”，享受其他客 户监督金融机构给自己带来的好处。因此都只是依靠市场，对于市场中的金融机构，任何 客户都有意愿但最终都不会真正实施监督。因此，需要一种市场以外力量的介入来提供“金 融监管”这个公共产品。 3．金融机构自由竞争的悖论
第7章金融市场监管.金融机构是经营货币的特殊企业，它所提供的产品和服务的特性决定其不完全适用于一般工商业的自由竞争原则。一方面，金融机构规模经济的特点使金融机构的自由竞争很容易发展成为高度的集中垄断，而金融业的高度集中垄断不仅在效率和消费者福利方面会带来损失，而且也将产生其他经济和政治上的不利影响：另一方面，自由竞争的结果是优胜劣汰，而金融机构激烈的同业竞争将危及整个经济体系的稳定。因此，自从自由银行制度崩溃之后，金融监管的一个主要使命就是如何在维持金融体系的效率的同时，保证整个体系的相对稳定和安全。4：不确定性、信息不完备和信息不对称在不确定性研究基础上发展起来的信息经济学表明，信息的不完备和不对称是市场经济不能像古典和新古典经济学所描述的那样完美运转的重要原因之一。金融体系中更加突出的信息不完备和不对称现象导致即使主观上愿意稳健经营的金融机构也有可能随时因信息问题而陷入困境。然而，金融机构又往往难以承受搜集和处理信息的高最成本，因此政府及金融监管当局就有责任采取必要的措施减少金融体系中的信息不完备和信息不对称现象。7.3金融监管的内容金融监管的主要内容包括市场准入与机构合并、银行业务范围、风险控制、流动性管理、资本充足率、存款保护以及破产处理等方面。1：市场准入与机构合并的管理市场准入是中央银行对新设机构进行的限制性管理。中央银行对新设机构核准与否主要考虑以下因素。（1）经济发展的需要。中央银行要考察当地经济发展和金融竞争的需要，征询金融同业和工商业的意见。(2）新设机构的资本数量。银行资本是保障银行经营稳定和公众利益所必需的，所以中央银行对新设机构要规定最低资本数量。比如，我国《商业银行法》规定：“设立商业银行的注册资本最低限额为10亿元人民市，城市合作商业银行的注册资本最低限额为1亿元人民币。”（3）对金融机构法人及主要从业人员的要求，如主要从业人员的品德、经验、业务素质等，以保证营业后机构的健康稳定运行。此外，监管当局还对设立金融分支机构和金融机构实施合并，规定了相应的标准或采用适当的原则。其中，考虑的主要因素还是经济发展的需要，以及这种机构设立或合并是否有利手保护适当竞争、提高银行效率。169
169 金融市场监管 第 7 章 金融机构是经营货币的特殊企业，它所提供的产品和服务的特性决定其不完全适用于 一般工商业的自由竞争原则。一方面，金融机构规模经济的特点使金融机构的自由竞争很 容易发展成为高度的集中垄断，而金融业的高度集中垄断不仅在效率和消费者福利方面会 带来损失，而且也将产生其他经济和政治上的不利影响；另一方面，自由竞争的结果是优 胜劣汰，而金融机构激烈的同业竞争将危及整个经济体系的稳定。因此，自从自由银行制 度崩溃之后，金融监管的一个主要使命就是如何在维持金融体系的效率的同时，保证整个 体系的相对稳定和安全。 4．不确定性、信息不完备和信息不对称 在不确定性研究基础上发展起来的信息经济学表明，信息的不完备和不对称是市场经 济不能像古典和新古典经济学所描述的那样完美运转的重要原因之一。金融体系中更加突 出的信息不完备和不对称现象导致即使主观上愿意稳健经营的金融机构也有可能随时因信 息问题而陷入困境。然而，金融机构又往往难以承受搜集和处理信息的高昂成本，因此， 政府及金融监管当局就有责任采取必要的措施减少金融体系中的信息不完备和信息不对称 现象。 7.3 金融监管的内容 金融监管的主要内容包括市场准入与机构合并、银行业务范围、风险控制、流动性管 理、资本充足率、存款保护以及破产处理等方面。 1．市场准入与机构合并的管理 市场准入是中央银行对新设机构进行的限制性管理。中央银行对新设机构核准与否主 要考虑以下因素。 (1) 经济发展的需要。中央银行要考察当地经济发展和金融竞争的需要，征询金融同业 和工商业的意见。 (2) 新设机构的资本数量。银行资本是保障银行经营稳定和公众利益所必需的，所以中 央银行对新设机构要规定最低资本数量。比如，我国《商业银行法》规定：“设立商业银 行的注册资本最低限额为 10 亿元人民币，城市合作商业银行的注册资本最低限额为 1 亿元 人民币。” (3) 对金融机构法人及主要从业人员的要求，如主要从业人员的品德、经验、业务素质 等，以保证营业后机构的健康稳定运行。此外，监管当局还对设立金融分支机构和金融机 构实施合并，规定了相应的标准或采用适当的原则。其中，考虑的主要因素还是经济发展 的需要，以及这种机构设立或合并是否有利于保护适当竞争、提高银行效率